铜铝：反弹基本到位

隔夜伦敦金属上涨3.03%，沪铜未能跟涨
G20会议主要经济体对欧洲施压
CFTC持仓显示投机净多连续3周大幅减少
 
隔夜伦敦金属市场延续了亚洲盘时段的涨幅，其中伦铜上涨3.01%收盘于7478美元，伦铝小幅上涨0.97%报收2229美元。美元指数继续下挫，跌幅达到0.73%，收盘于76.606。欧美股市继续反弹，道指工业站上60日均线并创出反弹新高。
 欧洲方面，G20会议召开，全球主要经济体周六对欧洲施压，要求在八日内采取果断行动，以解决欧元区主权债务危机。这场危机正在令全球经济陷于危境， 20国集团(G20)的财长和央行总裁采用了异常直接的措辞，称10月23日的欧盟峰会料将“拿出一项全面计划，果断应对当前的挑战”。欧盟主席巴罗佐周三公布了欧洲银行重新资本化的提议计划，将采取5大政策行动。会议提出的把IMF的规模扩大至2倍以救助欧洲的提议遭到了美国、加拿大和澳大利亚等国家的反对。从市场反应看，偏空情绪有所缓解，市场继续以反弹为主。
但从数据上看，我们发现本轮反弹动能有限。从伦铜持仓上看，在连续的反弹过程中，伦铜持仓基本未发生大的变化，维持在27.9万手左右徘徊，相对于之前的28万手持仓还有部分减少。据此，本轮反弹并非多头主导为主，更多是空头回补造成。这一点从CFTC持仓上也可以得到印证，CFTC持仓报告显示，截止10月11日当周，非商业持仓多头为27971手，空头为35030手，多头持续减少，空头大幅增加，投机净多为-7059手，连续三周大幅减少。
 从沪伦两地走势看，伦铜周五晚间上涨导致几日国内沪铜大幅高开，不过未能守住，之后一路增仓走低，处于均线压制之下。从K线上看，K线重心继续抬升，沪铜目前仍处于上涨趋势之中。但从动能上看，力度越来越弱，国内盘受大盘影响越来越大，明日中国水电上市，对于目前资金短缺的大盘来说将不会是一个好消息。而随着欧盟峰会的临近，如果欧元区无法拿出确实可行的债务解决办法，市场悲观情绪恐将再次燃起。

 铅锌：反弹乏力

铅锌跟随铜价，走势弱于铜
美国商务部周五公布，9月零售销售较前月增长1.1%，
标普周五将法国巴黎银行长期债信评级从AA调降至AA-
 
隔夜伦敦金属市场依然延续铜强铅锌疲弱格局，伦锌上涨0.18%%报收1928美元，伦铅下跌0.06%报收2023美元。国内铅锌走势和外盘基本类似，沪锌上涨0.2%，沪铅上涨0.5%。
 宏观方面，标普周五将法国巴黎银行长期债信评级从AA调降至AA-，同时也修改了对法国银行业国家风险(BICRA)的评估，将其从风险较低的第一组下调进第二组。“我们认为欧洲经济前景更加疲软，其中包括二线国家，而部分法国银行对这些国家存在巨大风险敞口，”标普在声明中表示，“由于环境愈发艰难且融资成本上升,我们预期银行业盈利会下降。”由于此事件在市场预估范围之内，市场没有对此利空进行解读。相反，对于另一数据，美国商务部周五公布，9月零售销售较前月增长1.1%，汽车销售强劲给数据带来巨大支持，8月和7月销售数据亦被上修。得到了市场更好的解读，推动晚盘铅锌小幅反弹。
不过这种反弹未能在沪锌，沪铅上得到回应。沪锌主力合约1112收盘于15260，沪铅收盘于15040，两者今日收盘价都较周五收盘价低。从基本金属联动上进行分析，在铜价大幅上涨之时，如果锌铅未能跟涨，那么本轮上涨就需要格外警惕。而目前从内外盘走势上看，均处于这样一种状态。从国内沪锌日内走势看，早盘小幅高开之后大幅增仓上冲，最高触及15415点位，之后一路增仓震荡走低，显示空头依然占据市场主动权。从形态上看，上方将面临20日均线以及黄金分割线双重压制，市场在铜价走低带领下回调概率大。
 

 钢材：拖累市场

1201合约今日大幅下挫，成交持仓俱增，资金杀跌欲望较强
现货价格持续走低，原材料价格继续松动，钢材市场形势惨淡
需求旺季已过，钢价缺乏支撑，预计期价仍未见底

钢材期货1201合约今日早盘平开于4312元后震荡走低，下午盘中更是步步下挫，最低跌至4172元，收盘报4178元，比上一交易日大跌逾3.1%，势头之弱令整个商品市场都汗颜，仿佛不跟着它跌一点都不好意思跟人打招呼似地，有色金属市场在它的拖累下纷纷高开低走，回吐涨幅。从合约的成交和持仓来看，今日二者都放量不少，其中持仓量大增逾21万手，成交量翻一倍多，增长逾85万手。从排名前20的主力持仓来看，多空双方增仓幅度基本相当，其中空头增仓比较集中，国泰君安和新湖的席位各增逾1万手空单，有少数席位减少了空单量；相比之下，排名前20的多头席位全面增持了多单，可见抄底盘非常积极。不过目前市场情况下，空头杀跌依然比较积极，抄底风险较大。
现货市场的持续阴跌也对期价形成压制。钢之家重点统计的28个城市中二级螺纹报4524元，比上周五跌35元；三级螺纹报4689元，比上周五跌31元，除了极少数城市价格持稳之外，大部分城市报价都有不同程度走低，少则20元，多则60元。除建筑钢材外，其他钢材品种也都有不同程度下挫，中板、热卷和冷轧卷板跌幅都达到30元左右。
原材料市场方面，也出现全线下跌局面。河北地区钢坯价格下跌60元至4090元，山西、辽宁、江苏等地钢坯价格下跌10-30元不等，少数地区价格持稳。焦炭现货价格今日总体持稳，废钢价格多数地区持稳，仅辽宁地区价格下跌20元。国内铁矿石报价同样小幅下挫，其中河北地区价格下跌20元至1470元，山东价格下跌40元至1460元，辽宁价格下跌20元至1270元，其他地区报价持稳。由于原材料价格的下跌幅度要远小于钢材价格的下跌幅度，建材的利润空间被进一步压缩。
目前欧债危机还没有解决，虽然积极的消息不断出现，市场心态逐步缓和，但压力仍存。就建筑钢材而言，旺季不旺的所谓消费旺季已经过去，且保障房建设的开工率已经高达98%，这意味着后期保障房对建筑钢材的需求拉动将大大降低，钢材基本面面临着较大的压力。期价今日大幅下挫，我们预计价格还没见底，因此抄底需谨慎。

焦炭：放量下跌

澳大利亚煤炭价格连降五周
环渤海地区煤炭海上运费连续第二周保持较大幅度的下跌
环渤海四港煤炭库存量增加86.4万吨
 
 今日行情：
 焦炭期货主力合约J1201开盘2061，下午放量下跌，收盘于2016，较前一交易日结算价下跌2.04%，成交1.01手，持仓8686手。
 
 基本分析：
 据环球煤炭交易平台数据显示，上周国际煤炭价格下跌之势依旧，跌幅有所减小。截至10月14日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数在上周121.14美元/吨的基础上下跌0.35美元/吨至120.79美元/吨，跌势减缓，为该港动力煤价格连续第五周保持下跌，整体下降3.53美元，跌幅为2.84%；南非理查德港动力煤价格指数在上周112.34美元/吨的基础上下跌0.19美元/吨或0.17%至112.15美元/吨，为连续第二周保持下滑，近地区煤炭价格整体上下滑明显，五周内整体下降了7.41美元/吨；欧洲三港ARA动力煤价格当日报收119.45美元/吨，每吨较上周减少了2.02美元。
 环渤海地区煤炭海上运费连续第二周保持较大幅度的下跌，截至10月12日，环渤海地区2-3万吨船型至上海、张家港方向的煤炭海上运费周环比均下跌7元/吨至38元/吨及41元/吨，两周内整体持续下跌17元，而此前7周则仅上涨了12元，煤炭海上运费跌势明显。由秦皇岛港煤炭运输航线均价可知，秦皇岛港煤炭航运价格继续出现整体性、较大幅度的下跌，秦皇岛港3-4万吨船型至上海港、张家港均出现7元/吨的下跌，沿海煤炭海运费价格出现普遍下跌。中国沿海散货煤炭运价指数环比下跌6.1个百分点至1317点，煤炭运价指数环比下跌8.7%至1480.77点，跌幅继续扩大。
 10月10日至10月16日，环渤煤炭库存量由上周的1032.1万吨，增加至1118.5万吨，环比增加86.4万吨，增幅达8.37%，环渤海四港库存量再次小幅增加。环渤海四港煤炭库存量增加86.4万吨，主要一方面是受大秦线检修结束后运力恢复，日均到车量有所增加。另一方面是受近期大雾、大风等恶劣天气封航影响
 
 综合论述：
 受产能过剩和国际金融市场动荡的影响，预计近期焦炭期货走势偏空。上方第一压力位2100附近，下方第一支撑位1950附件。

橡胶：遇阻回落

泰国天然橡胶买家要求卖家推迟发运 受洪水忧虑影响
泰洪水冲断全球汽车业供应链 电子业等出口业也受打击
今年国产汽车销量有望实现正增长
 
 从价格走势看，今天的沪胶先是延续上周的反弹势头继续冲高，之后遇阻展开第一波回调，日内形态趋空。而日胶的反弹形态依然良好
 从宏观面看，由于美国股市泡沫未能通过财富效应明显地提高消费，而出口上升已成为美国经济在内需不振中的救命草，在这种背景下，美元的反弹并不具备持续反弹的动力。
 中国方面，CPI同比居高不下，以及9月进出口增速双双回落，为未来胶市酝酿不确定因素。短期内中国通胀压力始终存在，中长期的问题仍然是结构调整的问题，外围坏境的不确定性将继续考验央行决心和智慧。
 另外一方面，外围坏境的不确定性将倒逼经济结构调整深化，促使中国经济加速扩大内需，完善社会保障等体系，放松管制以激发市场活力。市场本身也会具备抵抗这一波恐慌潮的基因，我们预期中期反弹的条件并没有破坏。
 从技术形态看，这一波反弹已经面临30000点强阻力一带，引发第一波调整，操作上在30000之下不建议追多。

 大豆：内外背离，连豆收跌

今日连豆高开低走，1205合约盘中期价增仓下行，但随后空头迅速减仓，表明今日走势只是短线空头所为，鉴于当前基本面相对而言仍较利多，预计近期内连豆将呈震荡偏多走势，操作上，建议逢低轻仓入多。
 美豆行情：美元下跌提振商品市场，同时大豆现货价格坚挺以及市场预期中国对美国的需求增加推动美豆上升，上周五美豆期价连续第五个交易日走强，最终11月合约收涨0.95%。    内盘行情：今日国内期市绝大多数商品高开，相比较其他品种而言，豆类中大豆和豆粕表现较为逊色，早盘小幅高开后期价在空头的打压下快速走低，而后期价维持横盘震荡走势，截止收盘，连豆1205收报于4333点，下跌0.69，豆粕1205收报于3042点，微跌0.16%。
 基本面消息：1、目前南美大豆正逐步进入种植期，后市南美大豆种植面积将会成为市场关注的内容之一。据巴西植物油行业协会（Abiove）主管周五称，巴西2011/12年度大豆产量料较今年创下的纪录高位增加5%,因单产将增加且种植面积扩大。
 2、目前我国主产区大豆已经收割完毕，新豆上市价明显高于去年，但由于市场价格与农户的心理价位有一定的落差，使得豆农存在一定的惜售心理，这对价格有所支撑。不过需要注意的是，前期国际豆价持续走低，这使得进口大豆较国产大豆存在一定的竞争优势，在这种情况下，预计后市豆农的惜售心理会有所松动，目前已经有部分豆农开始按市价出货。
 3、今晚关注美国农业部公布的新一周度生长报告，由于该报告是美盘后公布，所以对今晚美国内盘的走势影响相对有限，而对明日国内盘走势会产生一定的影响。因此，投资者需要对报告数据予以关注。
后市展望：今日连豆高开低走，1205合约盘中期价增仓下行，但随后空头迅速减仓，表明今日走势只是短线空头所为，鉴于当前基本面相对而言仍较利多，预计近期内连豆将呈震荡偏多走势，操作上，建议逢低轻仓入多。

 油脂：冲高回落 信心疲弱

反弹多单少量持有。
 外盘走势：因预期出口增加，马来西亚棕榈油周五收涨，主力12月合约每吨收报2906林吉特,上涨2.2%。
 油脂行情：今日国内油脂品种继续弱势反弹态势，整体呈现高开低走态势，尽管周五外盘走强，但电子盘的疲弱以及内盘缺乏资金的配合使得期价上行乏力，今日棕榈油1205收报8072点，上涨60点，豆油1205收报9402点，上涨38点，菜籽油1205收报9986点，上涨34点。
 行业资讯：据吉隆坡15日消息显示，马来西亚船运调查机构ITS周六表示，马来西亚10月1-15日棕榈油出口增加11.9%，至725456吨，上月同期出口为648343吨。
 现货报价：天津地区一级豆油报价9450元/吨，广州地区一级豆油报价9500元/吨，整体稳中有升。张家港地区24度棕榈油销售工厂报价7850元/吨。四川成都四级菜油出厂报价10500-10650元/吨，江苏南通四级菜油出厂报价10500-10550元/吨。
 走势分析：周五美豆继续反弹，盘中一度触及9月下跌幅度的第一黄金分割位，在欧债问题渐趋稳定之后，豆类自身基本面作用逐渐发挥，周三报告的利多作用继续对期价构成支撑，同时来自中国的进口需求进一步刺激市场对未来出口增加的预期。而外部市场方面，原油反弹及美元的回撤亦为油脂期价构筑下档支撑。伴随时间进入到美豆出口高峰时间窗口，后期出口需求将成为美豆上行的主要动力，当然期价上行需要稳定的外部经济环境配合。内盘今日延续上涨疲弱态势，油脂品种中的资金继续离场态势，由于缺乏资金的支持，油脂期价呈现高位回落态势，当然这也与外盘油脂逼近关键技术位以及今日电子盘的弱势存在较大关联。棕榈油受昨日马盘强势反弹引领，今日出现较大跳高，但盘中弱势依旧，短期虽马来西亚棕榈油出口维持增长态势，但不敌库存增长速度，中期供应压力犹存。由于外盘逼近关键技术位，而内盘资金对油脂关注度持续下滑，短期反弹多单需谨慎，空仓不宜贸然介入。
操作建议：反弹多单少量持有。

 玉米: 守稳长阳线战果

美盘玉米投机资金上空头放大入市步伐，上周期价止跌走稳与多空方向不甚一致，技术上虽在570-600美分形成了短期底部，但650美分附近承压明显。
连盘玉米上周空头先增后减，价格于周末大幅被动推升并搅动市场重现活跃气氛，鉴于缺乏主动买盘入场，短多谨慎2300压力，
 外盘走势：周五美盘玉米继续在布林中轨承压，在周边豆类走势提振下，期价回跌空间受限，主力12合约的5日线即将与20日线形成金叉，预计短线仍有继续反弹意愿。
 持仓分析：玉米上的投机基金在截至到10月11日当周，多头由上周大幅离场29891口缩减为离场19909口，而空头则由上周增持7231口放大至加增16442口，尽管本周多头没有继续显露仓皇逃窜之意，但空头的放大入场手数为2010年7月末以来的最大增幅，可见经历9月的大幅调整之后，空头仍没放弃继续看空后市的意图。
 由于本周空头的加仓较大，多空占比由上周31.56%、8.97%加速缩减至30.1%、10.41%。净多头寸自9月中旬以来开始持续大幅减持达到15万口左右，本周内已滑落至235319口，净多头寸占比则由9月中旬的30.4%调整至目前的19.7%，而从11日美盘玉米期价涨停的形式来看，本期内多头没有占据持仓反映出的做多优势，多空双方的出入方向及最后导致净多头寸的缩减预示着美盘玉米上攻的承压仍较大，阶段性反弹后正面临着布林中轨的技术压制作用较为明显，谨慎反弹减速后的再度向下回探。
 现货价格：辽宁沈阳地区新玉米价格平稳。当地新粮贸易商收购价1720元/吨，水分30%，折合成干粮2150元/吨（不含烘干费），饲料厂挂牌收购价2360元/吨（含烘干费）；烘干粮（17%）运至锦州港约在2300-2360元/吨，与昨日持平。上周五中粮生化公主岭公司及黄龙玉米开秤，挂牌价格为2150元/吨，水分14%，折扣比例1比1.2，与昨日持平。
 南北港口玉米价格平稳。大连港口陈玉米平仓价2430-2440元/吨，新玉米港口价2300-2310元/吨，水分15%-16%，平仓价在2360-2380元/吨，与上周持平。广东港口16%左右水分新玉米到厂价2540元/吨，陈玉米港口主流成交价2560-2570元/吨，周比持平，港口库存约30万吨。
操作建议：今日连盘继续日内减仓操作，主力1205日减仓2.9万手，期价仅在前日收盘价附近平开后就在2300遇阻回落，好在减仓的操作维持住了期价的下跌空间，下方走平的10日线和5日线将起到一定的缓冲作用，目前底部震荡区域的下沿可设于2200附近，如果预期收益不高的话，可依托5日线短多操作。

 糖棉：糖棉差距逐渐拉大
软商品今日走势继续分化。白糖1205合约高开盘整，最后上涨0.89%；棉花1205合约低开窄幅震荡，全日下挫0.68%。

 期货行情：今日郑州白糖1205合约早盘受到外盘大幅上扬的刺激继续高开，但在其他商品由强转弱的变化中跟随下行，几次试图上冲6863点位，但仍然遭遇卖盘压力，最终收于6813点，成交814656手，增仓30816手。郑州棉花1205早盘小幅低开，低开后马上下挫，随后在20350上下波动，多头试图低位买入，但都遭遇卖盘打压，信心受挫，成交量继续减少，期价最终收于20365点。今日成交133570手，增仓2788手。
 外盘行情：受助于欧洲领导人积极解决欧债危机，上周五ICE期糖攀升至一个月最高，其他软商品也走强。主力3月合约上涨1.02美分，收于每磅27.93美分。伦敦白糖12月合约上涨27.20美元，收于每吨711.30美元。
 同上述一样，ICE期棉受此提振小幅收高，主力12月合约收升0.38美分，收于每磅101.94美分。以致于两周期棉收盘价大体持平，说明美棉处于震荡行情之中。
 现货市场：今日上午电子盘交易高位震荡整理，各主产区报价均有上调。广西主产区南宁现货报价较上周五上调10元/吨，今日报价7330元/吨，成交一般；柳州报价7300元/吨，报价较上周五持。
 今日棉花现货价格继续小幅下调。中国棉花价格指数（CC Index328级）19816元/吨，较前一交易日跌34元；CC Index229级21280元/吨，跌26元；CC Index527级17196元/吨，跌10元。目前籽棉采摘进度加快，但是由于价格缺乏诱惑，市场成交量很少，截至到目前国储成交总计2150吨。
操作策略：近日外盘软商品市场中糖明显强于棉花，受助于此，国内白糖和棉花走势如出一辙，宏观面和技术面的变化对价格的影响超过了基本面的因素，然而糖棉市场对此反应完全不同，只能说明，前两种因素是在基本面这一最基本的影响因素下的一种强化，至少从基本面上来讲，白糖似乎要比棉花好，所以糖市可以继续保持前期思路不变，前期多单谨慎持有；而棉花由于基本面不给力，再加上成交量日益萎靡，期价走势或将反复，建议投资者还是观望为主。

 麦稻：小幅调整
商品市场在经过上周反弹之后，今日呈现小幅调整走势，总体仍运行在反弹格局中，强麦反弹力度较弱，主力1205合约开盘上冲10日均线后快速回落，之后无力再次上冲，收盘报2589，较昨日下跌1个点，成交34214手，减仓3006手。早籼稻主力1205合约在上周五首次放量之后，今日呈高位波动，最终收报2602，较昨日上涨2个点，成交43670手，增仓9550手。

行情综述：商品市场在经过上周反弹之后，今日呈现小幅调整走势，总体仍运行在反弹格局中，强麦反弹力度较弱，主力1205合约开盘上冲10日均线后快速回落，之后无力再次上冲，收盘报2589，较昨日下跌1个点，成交34214手，减仓3006手。早籼稻主力1205合约在上周五首次放量之后，今日呈高位波动，最终收报2602，较昨日上涨2个点，成交43670手，增仓9550手。
外盘行情：美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五收高,因美元下跌而股市上涨.在周末降雨後,干燥天气再次回到美国受乾旱袭击的大平原硬红冬麦产区.降雨短暂提振了收成前景.美国农业部周五表示,上周美国小麦净出口总量为50.07万吨,高于30至45万吨的预估区间.12月小麦期货WZ1收升4-3/4美分,报6.22-3/4美元.CBOT小麦成交量约66,046口。
现货信息：吉林粮食中心批发市场08长春产3级粳稻谷收购价格3030元/吨，标一东北米收购价4240元/吨，与上周五持平。江苏如东玉奇米业中心2010年江苏产2级粳稻谷入库价2980元/吨，2011年江苏产特等晚粳米出厂价4150元/吨，与上周五持平。黑龙江七台河2010年一级粳稻谷收购价2810元/吨，2010年标二东北大米收购价4100元/吨，与上周五持平。河南光山县粮食局2011年本地产3级晚籼稻谷收购价格2400元/吨，2010年本地产特等晚籼米汽车板价3580元/吨，与上周五持平
操作建议：逢高沽空。