3月PE之惑：进口量之大谁之过？

　　本周，随着1月聚乙烯进口量47.9万吨的数据公布，市场浮现关于2月进口量达55-60万吨的数量的猜想，数额较08年同期增长明显，而对于3月更多的人表示数量不会少，市场看空情绪浓重。

　　进口量大幅增加的主要原因分析如下：

　　首先，微观角度讲，从下图可见从08年11月起，进口货与国产货价格就出现了较大的顺挂，恰遇中国市场大跌后的回暖，水往势低处流，货往价高处走，大量进口资源流入中国，而进口利润最高达2500元/吨，在丰厚利润空间以及低廉成本的驱使下，贸易商和下游进口活跃。

　　其次，期货操盘加速了进口成交：

　　回顾2月外盘成交的历程：春节后的2月初，期货迎来连续几个交易日的开门红，以LLDPE为例(如下图所示)，4-5月期货于2月第一周一度涨至9200-9400元/吨(折合美金约$1080/吨)，当时3月装船的船货主流成交价格在1000美元/吨左右，甚至曾有贸易商及小工厂以1050美元/吨的高价达成过少量交易。节后两周内，顺挂价差达人民币最大达700元/吨。丰厚的套利空间，使得贸易商不断补进货物，迅速在期货盘上操作，价格便偏离供需基本面疯狂上涨，同时给进口船货敞开了大门。但2月10日开始，期货盘面开始以抛空居多。

　　第三，从宏观角度看，在全球经济危机的席卷下，欧美等地区经济滑坡，需求萎缩，各国出口遇冷，中国尚被评估经济整体良好，成为各国的出口目标市场。从这个层面看，若中国能保持目前的发展态势，未来进口量增加可能不仅仅是短期现象。目前进口货所面临的优势如下：

　　l进口货的成本优势：中东地区的烯烃加工成本由于天然气合同价低廉而呈现较明显的成本优势，而加工成本偏高的中国及欧美在08年下半年均遭遇被迫减产。

　　l运费下降：据部分外商透露，欧美国家至中国的运费，从曾经高峰的100-125美元/吨的运费下跌至30-50欧元/吨，运输成本的下降也是促进远洋货来华的助剂。

　　展望长期未来，

　　1、下游需求短期不会回暖

　　帮助出口过冬是近日“两会”的重要议题，受损严峻程度可见一斑，终端出口企业竞争激烈，订单缩水目前看已不是单纯地出口退税提升所能挽救的。

　　2、生产企业面临低利润挑战

　　有市场人士透露按照乙烯单体价格计算，国外生产商生产成本充其量在850美元/吨，仍存在利润空间。

　　反倾销传言飘过，经济危机的关口，贸易自由化和贸易保护主义的敏感纠结。美国经济学家托马斯?弗里德曼说“世界是平的”，在全球这个大竞技场上，国产货和进口货的市场份额之争可能再次上演，是否会再次上演被迫减产一幕，拭目以待。

　　再回观近期市场，本周国外供应商暂无库存压力，加上欧洲PE价格上涨，美国乙烯单体暂时比较坚挺等因素，外盘一周内不会出现暴跌。但有部分下游前期有采购预售的货物，可能短期很难遇见需求好转，内贸市场可能承受供大于求的压力。而台塑裂解装置爆炸事件给4月市场的影响尚未看出征兆，3月显然是上半年行情的关键月。