铜铝：下跌旅程开启

隔夜伦敦金属下跌1.33%，沪铜主动领跌
默克尔发言人讲话使市场预期落空
市场悲观情绪加剧
 
隔夜伦敦金属市场终止了本轮的反弹走势，晚盘出现收跌行情。其中伦铜下跌1.33%收盘于7460美元，伦铝下跌1%报收2205美元。美元指数下跌企稳，上涨0.73%，收盘于77.162，走出阳包阴形态。欧美股市反弹遇阻，道指工业跌破5日均线，下跌2.13%。
在经历了连续的反弹之后，市场乐观情绪逐渐消退，宏观面再次主导市场走势。本轮反弹主要原因在于大幅下跌之后出现的空头回补，市场宏观面的政策真空期也为反弹提供了一个良好的外围环境，市场寄希望于G20会议以及将于本周末举行的欧盟峰会，希望在这两个会议上欧债危机问题能够有一个妥善的解决方案。然而，昨日晚间，德国总理默克尔发言人的讲话打破了市场的这种预期。默克尔表示，旨在解决欧元区债务危机的一系列措施将于10月23日达成共识，但她警告称，不要希望欧元区债务危机的所有问题都将获得解决，金融市场对默克尔发言人明显谨慎的表态颇感意外，市场乐观情绪开始消退，悲观情绪再次笼罩市场。当日，穆迪旗下评级机构发布法国信用报告，称由于全球金融与经济危机导致政府债务状况恶化，与其他欧元区主权国家一样，法国政府的财政实力已经削弱。在目前Aaa同级国家中法国的债务指标表现最弱。如果欧元区两大主要国家都对于欧债危机呈现谨慎态度，外界恐难有好的预期。
从国内现货市场看，在铜价大幅缩水情况下，成交量并没用扩大，下游进货量比较小，采购谨慎或者处于观望状态，贸易商对未来行情并不乐观。从沪铜表现看，昨日伦铜小幅收低，今日国内大幅低开，之后一路低开低走，整日未见有动能的反弹行情，处于均线压制之下。从持仓上看，增仓17858手，增仓打压迹象明显，空头完全占据了市场主动。国内大盘的大幅走跌也为沪铜的下跌起到了推波助澜的作用，下跌趋势将会继续，有望击穿前期低点51580。

 铅锌：继续领跌

晚盘伦铅领跌基本金属，跌幅达到3个百分点
纽约州制造业连续第五个月萎缩，市场解读偏空
市场氛围已经发现变化，明日低开概率大
 
隔夜伦敦金属市场再次出现普跌行情，伦锌下跌1.35%报收1902美元，伦铅下跌3.05%报收1961美元。形态上看，伦锌收出带长上影的阴线，重心走低，上方20日均线压制一直未能突破。伦铅走势更弱，大阴线突破前期支撑位2000美元。
 宏观方面，美联储报告显示，由于制造业增长抵消了公共事业产出下降，美国9月份工业产出上涨0.2%，与预期持平，市场对此消息反响平平。而对另一数据进行了大量解读，纽约州制造业连续第五个月萎缩，新订单持平，未来数月经济预期走低。纽约联储总体企业经营状况指数（general business conditions index）为-8.48，比上个月的-8.82稍高，低于经济学家预期-4.0。纽约州制造业调查是每个月美国工厂经营环境的风向标。尽管今年经济增长放缓，但制造业仍然是经济复苏的重要支柱。从市场对信息解读的结果看，可以反映出目前市场情绪的变化，利多消息被忽略，利空消息被放大，市场乐观情绪隐退，悲观情绪重归。美国金融机构公布的季报助推了这种情绪的蔓延。季报显示消费者业务出现疲软，尽管目前房贷利率处于历史低位，政府的房贷修改项目依然在推进之中，但房屋按揭贷款违约率依然出现不好趋势，重拾上升势头。富国银行说，超过90天违约的房贷上升4%至15亿美元，这是2009年以来首次上升。富国银行股票昨晚下跌8.3%。
 
我们多次提到，在基本金属中，铅锌属于领先品种，昨日晚盘伦铅下跌3个百分点，而其它基本金属跌幅都在1个多百分点。这其实也提供了一个警惕信号，市场可能出现变数。从今日国内走势看，沪锌接过了伦铅领跌大旗，一路走低，主力合约1201最低触及14415，距离跌停价只差一个价位。从走势上看，整日处于均线之下运行，大幅增仓40352手，增仓打压迹象明显，空头牢牢掌控市场主动权。整个市场氛围已经发现转变，晚盘基本金属走低概率大，明日沪锌恐将大幅跳空低开，再次考验前期低点14135。
 

 钢材：下跌不止

1201合约今日再度低开下挫创一年多来的新低
中国三季度GDP增幅为9.1%
淡水河谷宣布下调四季度铁矿石报价

今日期货市场出现普跌，系统性风险再度侵袭市场。从隔夜外围市场的表现来看，道指在连续两周的上涨之后出现了2.13%的下跌，原油、黄金、金属同步下跌，美元指数则出现了0.73%的上涨。今国内股市低开下行，下跌2.33%同样打击市场人气。螺纹钢今天减仓9万余手，期价低开震荡，尾盘加速下行，最终收于当日最低点4088元，逼近去年7月15日创下的近两年低点4042元。
从消息面来看，影响市场的关键因素还在隔夜德国对欧元区主权债务危机的表态。德国财政部长朔伊布勒表示，欧盟各国政府不会在10月23日的欧盟峰会上出台解决危机的办法。而德国总理默克尔的发言人则警告称不要期待欧洲会迅速出台解决办法，关于危机解决方案的讨论可能延续到2012年。这一消息令市场大感哗然。此前一周市场氛围的回暖以及反弹均源于对23日欧盟峰会的乐观期待。目前来看，支持市场反弹的理由已经消失。
另外，中国今日公布的三季度GDP增幅为9.1%，略低于预期，环比持续回落。中国目前的货币政策是否会出现调整引人关注。目前再度紧缩的可能不大，但是否会就此放松目前市场分歧较大。总的来看，目前我国经济内忧外患，总体势头不太乐观。
基本面上，三大矿山之一的淡水河谷发函称，鉴于目前铁矿石市场新变化，决定按照当期的指数价格调整四季度的铁矿石报价，每吨从175美元降到160美元。这一方面减轻了钢厂的成本压力，一方面也体现了钢市需求萎靡的现状。
现货市场今日继续下跌。钢之家重点统计的28个城市中二级螺纹报4486元，三级螺纹报4654元，除了两、三家城市价格持稳之外，大部分城市报价都有不同程度走低，少则10元，多则70元。除建筑钢材外，其他钢材品种今日也是持续下挫，中板、热卷和冷轧卷板跌幅依然在30元左右。
综上，目前螺纹钢基本面及宏观面均不支持其价格上行，从今日走势来看，以当日最低点收盘暗示下方仍有空间，暂先关注去年年中的低点支撑。

焦炭：再创新低

明年全球冶金煤出口量预增9%
华东沿江电厂煤价再次普涨
澳大利亚煤炭价格连降五周
 
 今日行情：
 焦炭期货主力合约J1201开盘2010，全天震荡下跌，收盘于1987，较前一交易日结算价下跌2.31%，成交1.05万手，持仓8454手。
 
 基本分析：
 澳大利亚资源、能源与旅游部旗下资源与能源经济局（BREE）日前发布第三季度报告称，其预计2011年全冶金煤贸易量将增加1%至2.77亿吨，2012年将进一步增加9%至3.01亿吨，贸易量的增加将受到日本和印度更多的进口和澳大利亚煤矿恢复至全运行状态的支撑。
 其同时预计，今年第四季度优质冶金煤的协议价格预计将为285美元/左右，低于第三季度的315美元/吨；2011年全年硬焦煤的协议价格预计平均约为289美元/吨，比2010年增加51%；2012年硬焦煤的协议价格将平均为246美元/吨，比2011年的预测值低15%。
 来自秦皇岛煤炭网价格频道的消息称，10月上旬，华东沿江主要电厂煤炭价格整体出现10元/吨的涨幅，此前涨跌较频繁的贫瘦煤价格在本期保持稳定。据悉，截至10月10日，华东沿江地区的上海石洞口二厂、南通华能、太仓华能三个电厂煤炭价格整体上涨10元。至此，华东沿江电厂煤炭价格已连续三个旬期保持上涨，整体涨幅大致保持在20元/吨，涨幅最高的太仓华能5800大卡的大同煤（30元的涨幅）。而此前三个月，该地区煤炭价格则整体处于下滑通道。
 据环球煤炭交易平台数据显示，上周国际煤炭价格下跌之势依旧，跌幅有所减小。截至10月14日当周，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数在上周121.14美元/吨的基础上下跌0.35美元/吨至120.79美元/吨，跌势减缓，为该港动力煤价格连续第五周保持下跌，整体下降3.53美元，跌幅为2.84%；南非理查德港动力煤价格指数在上周112.34美元/吨的基础上下跌0.19美元/吨或0.17%至112.15美元/吨，为连续第二周保持下滑。
 
 综合论述：
 受产能过剩和国际金融市场动荡的影响，预计近期焦炭期货走势偏空。建议投资者关注1950附近的支撑。

橡胶：欧债阴霾不散 沪胶长阴再现

德国财长朔伊布勒称,对本周末举行的欧盟峰会将推出一个解决欧债危机的最终方案的预期是不切实际的
国际货币基金组织预计2011年到2012年的增速将放缓至4%左右
9月国内汽车产销环比大幅上扬15%和19.19%
 
欧债阴霾不散，系统风险再次入袭，国内商品市场今日又是普绿。而沪胶再受重创，主力1201合约低开于28390点，盘中疲弱不振，随着持仓量的上行，市场上卖气占尽上风，胶价愈行愈低，收于日内最低价27300点。长阴再现，破坏了连日来的上行轨道。日内交易量萎缩，持仓量增加1918手。
德国财长朔伊布勒称,对本周末举行的欧盟峰会将推出一个解决欧债危机的最终方案的预期是不切实际的。此言一出，立即在股市引起反响。美国股市周一大幅收跌,录得逾两周来最大单日跌幅,美国的银行业绩也造成股市沽压。欧洲方面，英国富时100指数收跌0.54%;德国股市DAX指数下跌1.81%,法国CAC-40指数下跌1.61%。
国际货币基金组织日前提交的报告显示，目前全球经济已进入危险阶段，预计2011年到2012年的增速将放缓至4%左右。较长一段时期内，主要发达经济体将面临经济低速增长，资产负债表恶化的压力。而德国央行10月17日公布月度报告称，尽管德国经济在第三季度继续复苏，但接下来的两个季度的经济前景已经趋弱，预计德国明年初前经济前景将进一步恶化。尽管宏观经济面的疲弱引起系统风险的频发，但国内汽车市场“金九银十”仍不负众望，9月汽车产销环比大幅上扬15%，19.19%；同比产量持平，销量增速超5%。轮胎方面，据国家统计局周二公布，中国9月份轮胎产量同比增长13%，至7,588万条。1-9月份轮胎总产量增加6.7%，至6.0859亿条。
亚洲现货市场上，缘于期价的大跌，需求的忧虑以及橡胶消费商目前高库存的拖累，现货价亦下挫。据路透10月18日报价，泰国3号烟片胶（11月）价格为4.18美元/公斤，跌0.07美元/公斤；泰国20#标胶（11月）4.2美元/公斤，跌0.1美元/公斤；马来西亚20#标胶（11月）4.2美元/公斤，跌0.1美元/公斤；印尼20#标胶（11月）价格亦跌至4.18美元/公斤。国内中橡网SCRWF报价为29600元/吨；合成胶方面，顺丁胶报价29600元/吨，丁苯胶价亦是弱势震荡，介于25500-26000元/吨。
综上所述，目前橡胶的金融属性仍然主导着价格的走向。大势利空下，胶价反弹阻力重重。暂不建议多单入场。

 大豆：重回4250一线

今日连豆期价大幅下挫，主力合约1205期价重新回至4250一线，不过从交投上来看，今日期价减仓下行，表明市场没有出现较大的主动性抛压，因此，后市操作上，不建议投资者过分追空，短线思路操作为主。
 美豆行情：因德国财长的评论重新引发市场对欧债危机的担忧，隔夜美元指数强势反弹，这对商品造成集体性的打压，与此同时，美豆还受到新豆集中收割带来的供应压力，周一美豆期价结束了5连阳的涨势，11月合约最终收跌1.42%。    内盘行情：在外盘商品普跌的拖累下，周二国内期市开盘时绿意盎然，其中油脂油料虽较能化和金属抗跌，但相较其他农产品而言，油脂油料表现较为疲弱。早盘连豆低开低走，而后基本维持窄幅震荡走势，尾盘前加大跌幅，最终小幅回升，截止收盘，连豆1205收报于4256点，下跌2.12%，豆粕1205收报于2988点，下跌1.9 %。
 行情分析：1、在油脂日报中，我们重点就国内外经济局势对商品市场的影响进行了分析说明，同样，豆类也受到了宏观面相关信息的打压，在此不再赘述。
 2、周一盘后USDA公布了一周作物生长报告，数据显示，截至10月16日当周，美国大豆收割率为69%，之前一周为51%，去年同期为81%，五年均值为61%。与此同时，美国大豆落叶率为95%，之前一周为90%，去年同期为98%，五年均值为96%。从数据对比来看，上周美豆的收割进程较为顺利，虽然较去年同期仍然低了12个百分点，但与五年同期相比，已经高出了8个百分点。另外，从落叶率来看，目前也处在较为正常的水平。因此，从作物的数据来看，近期美豆的落叶率和收割率都较为正常，表明近期作物生长没有为期价带来利多的支撑。
后市展望：今日连豆期价大幅下挫，主力合约1205期价重新回至4250一线，不过从交投上来看，今日期价减仓下行，表明市场没有出现较大的主动性抛压，因此，后市操作上，不建议投资者过分追空，短线思路操作为主。

 油脂：内外宏观面利空打压，油脂低开低走

预计短期内宏观面到来的悲观情绪难以迅速扭转，预计近期内期价以震荡偏弱为主，不过在目前情况下，不建议投资者过分追空，重点关注国际经济和政治局势的变化对商品大势的影响。
 
 马棕榈油行情：受马币走弱以及原油价格涨势的提振，马棕榈油期价周四触及近六周来的高位，但出口速度放缓限制期价涨幅，最终11月合约上涨0.4%。
 国内油脂行情：受到外盘商品普跌的拖累，今日国内油脂全线低开，且呈现出低开低走的走势，截止收盘，豆油1205收报于9218点，下跌2.17%，棕榈油1205收报于7892点，下跌2.28%，而菜籽油1205收报于9814点，下跌1.78%。
 行情分析： 1、从油脂自身的基本面因素来看，今日并没有的利空消息，即使是新豆集中上市的供应压力，其实也已经被市场逐步消化，因此，今日的下跌主要还是来自于系统性风险的打压。目前市场最为关心的事情主要是两个，一是欧债危机，虽然之前欧债危机的前景因为各国通过了欧洲金融稳定基金而展露出一丝曙光，但目前欧债危机的解决进展仍不顺利，周一德国表示欧元区主权债务危机不可能迅速解决，使得市场的悲观情绪重新升温，这对商品市场构成打压，同时也累及国内商品市场；二是蔓延至全球的“占领华尔街”运动，尽管全球各地的运动诉求各有不同，但都反映出了目前的经济状况已经对民众的生活产生了较大的影响，造成了民众的不满情绪，如果该活动继续蔓延，势必会造成各国社会的动荡，尤其就美国来说，其运动更多的是倾向于对金融高管们的不满，显然也不利于金融市场的稳定。
 2、今日中国公布了三季度经济数据显示，第三季度GDP同比增长9.1%；去年四季度GDP同比增长9.8%，今年一季度增长9.7%，二季度增长9.5%，至此，GDP已连续第三个季度增速回落。今年我国经济增速回落主要是受到内外两方面的影响，一是今年国际经济复苏步伐艰难对我国经济的发展有所拖累，二是国内经济通胀压力加大也对经济的健康稳定发展构成威胁，目前市场对后市我国经济增速持偏悲观的态度，这也对今日的商品市场有所打压。
后市展望：预计短期内宏观面到来的悲观情绪难以迅速扭转，预计近期内期价以震荡偏弱为主，不过在目前情况下，不建议投资者过分追空，重点关注国际经济和政治局势的变化对商品大势的影响。

 玉米: 跌势有限，重归弱势

美盘玉米受周边市场拖累走弱，但跌幅在5日线附近趋稳，预计短线仍将调整。
连盘玉米主力期价在2300承压后，今日在与周边商品普跌行情中跌势相对有限，低位震荡形态没有改变，等待在2200附近或有企稳。

 外盘走势：隔夜，德国财长预期本周末的欧盟峰会不会提出债务危机的最终解决方案,悬而未决的欧债危机重返市场并打压投资者心里.欧元下跌推高美元，商品价格承压下行。CBOT农产品则在美元走高中小幅收跌，美盘玉米维持在5日线附近的小幅调整态势，因收割进度近半，市场价格面临供应压力。
 外盘消息：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布，截至10月16日当周，美国玉米收割率为47%，前一周为33%，去年同期为66%，五年均值为41%。美国玉米优良率为53%，前一周为53%。美国玉米成熟率为94%，前一周为89%，去年同期为100%，五年均值为93%。
 竞拍消息：国家粮油交易中心18日成交信息，当日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行的国家临时存储(含中央储备)玉米竞价销售交易会计划销售临时存储(含中央储备)玉米78吨，全部流拍。
 现货价格：汇易网消息，新陈价差明显，近期南方销区玉米价格大幅回落：浙江宁波地区码头价2650元/吨，湖南长沙地区站台价2660元/吨，广西南宁地区码头价2570元/吨，周比均每吨下跌30-50元；东北大连港平仓价2420元/吨，较昨日回落20元/吨；广东港口玉米主流成交价格2550-2560元/吨，均与昨日基本持平。
操作建议：连盘玉米主力期价在2300承压后，今日在与周边商品普跌行情中跌势相对有限，低位震荡形态没有改变，等待在2200附近或有企稳。

 糖棉：宏观经济数据利空，多头平仓

软商品今日共同走弱。白糖1205合约低开下行，最后下跌1.32%；棉花1205合约低开震荡下挫，下跌1.01%。

 期货行情：今日郑州白糖1205合约低开，早盘维持窄幅波动，成交量放大，午后震荡下挫，最终收于6751点，成交1075652手，增仓39856手。郑州棉花1205早盘继续低开，低开后震荡下挫，盘中多头买盘量能不足，成交量萎缩，期价最终收于20190点。今日成交100164手，增仓4056手。
 外盘行情：因外盘商品市场走势疲弱，ICE期糖跟随下跌，这是期糖在触及一个月高位后削减涨幅。主力3月合约收跌0.14美分，收于每磅27.79美分。伦敦白糖12月合约上涨3.70美元，收于每吨715美元。
 ICE期棉走势依然维持在区间波动，主力12月棉花期货合约收跌1.58美分，收于100.36美分/磅。
 现货市场：今日早盘柳州批发市场出现低开后窄幅震荡走高的走势，但上午收市时各合同价格出现不同程度的下跌。主产区南宁、贵港两地的现货报价继续小幅上涨，柳州中间商报价持稳。南宁现货报价较周一上调10元/吨，今日报价7340元/吨，成交一般；柳州报价7300元/吨，报价无变化。
 今日棉花现货价格继续下调。中国棉花价格指数（CC Index328级）19759元/吨，较前一交易日跌57元；CC Index229级21264元/吨，跌16元；CC Index527级17148元/吨，跌48元。随着现货市场成交稀少，大量籽棉上市“无人问津”，籽棉收购参考价也开始下调，但国家收储进展加快，17日一天收储量2670吨超9月1日以来的累计2150吨，目前总计达到4820吨。
操作策略：今日国家公布9月份宏观经济数据，GDP同比增长9.1%，数据显示国内经济复苏增速放缓；加上欧债危机只有言语没有没有实质性行动，加剧市场担忧情绪。因此大环境上利空才是导致今日国内商品全线大幅下滑的主要原因，而宏观方面的好转并不是一朝一夕的事情，所以建议投资者白糖多单适当减持，棉花继续观望。

 麦稻：大幅下行

受隔夜外盘大跌影响，今日国内商品市场普遍低开下行，强麦和早稻早盘也呈低开，之后一路下挫，直到收盘。强麦主力1205合约收盘报2553，较昨日下跌36个点，成交34042手，减仓5182手，后市关注2510强支撑位。早籼稻主力1205合约最终收报2560，较昨日下跌42个点，成交28004手，减仓5944手。

行情综述：受隔夜外盘大跌影响，今日国内商品市场普遍低开下行，强麦和早稻早盘也呈低开，之后一路下挫，直到收盘。强麦主力1205合约收盘报2553，较昨日下跌36个点，成交34042手，减仓5182手，后市关注2510强支撑位。早籼稻主力1205合约最终收报2560，较昨日下跌42个点，成交28004手，减仓5944手。
外盘行情：美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周一上涨,交易商称因预报美国大平原南部天气干燥,可能不利作物生长.堪萨斯城期货交易所(KCBT)硬红冬麦期货大涨近1%,扶助支撑CBOT小麦期货.美元上涨限制了小麦市场的升幅.受旱情影响的美国大平原硬红冬麦种植区将恢复干燥天气.12月小麦期货WZ1收升1-1/2美分,报6.24-1/4美元.CBOT小麦成交量约45,057口。
现货信息：截至周一的一周，中国主要产区现货小麦价格略微上涨，因农户不愿销售令小麦交易放缓。在江苏省无锡，现货小麦价格上涨1%，至每吨2,110元。贸易商称，农户不愿销售库存小麦，因他们预期价格在未来几个月将上涨，因在6月收割开始前供应将越来越紧俏。他们称，农户保留约30%-40%他们收割的小麦，迫使一些面粉厂从周度政府小麦拍卖中采购小麦。
安徽省芜湖大米批发市场2010年本地产3级晚籼稻谷入库价格2520元/吨，2011年本地产3级早籼稻谷入库价格2300元/吨，2010年本地产标一早籼米批发价3560元/吨，2010年产标一晚籼米批发价3760元/吨，标一晚粳米批发价3960元/吨，与昨日持平。河南光山县粮食局2011年本地产3级晚籼稻谷收购价格2400元/吨，2010年本地产特等晚籼米汽车板价3580元/吨，与昨日持平。四川开江地区中籼稻收购价格2480元/吨，标一中籼米批发价格3720元/吨，与昨日持平。湖北华中粮食批发市场2010年本地产标一晚籼米批发价4520元/吨，2010年本地产早籼米批发价3500元/吨，与昨日持平。
操作建议：空单持有。