国庆节后，尽管国际原糖走出大幅回升行情，但郑糖期价却接连冲高受阻，主力1205合约两次上冲至6850元/吨上方后均受阻回落。总体看来，随着北半球开榨在即，市场关注的重点将逐步转向季节性压力方面，糖市中期行情不容乐观，预计期价走出震荡下行趋势的可能性较大。

目前国际、国内都已进入新榨季，包括印度、中国和泰国在内的亚洲主产国和其他北半球国家已陆续开榨，新糖上市所带来供应增加的影响将逐步加大，而北半球在进入秋冬季节后，对食糖的需求也将呈现出减少态势，对糖价的季节性压力作用将逐步得到体现。预计2011/2012榨季全球第二大产糖国印度的食糖产量将达到2650万吨，较2010/2011榨季的2420万吨增加230万吨，增幅达到9.5％，而其国内食糖消费量仍将处于2200万吨左右的水平。同时，截至9月1日印度国内食糖的库存量为883万吨，这一数量相当于印度国内4个月的需求量。由此看来，新年度来自印度的供应压力还是比较巨大的。至于泰国，估计2011/2012榨季泰国的甘蔗产量将冲击1.00亿吨的历史最高水平，糖产量也将再次冲击1000万吨的水平。数据显示，新制糖年全球甜菜糖产量预计将达到3810万吨，这是2005/2006榨季以来少有的高产水平。

国内方面，2011/2012新榨季国内食糖生产将进入3年增产周期。在种植面积增加、糖料作物种植期长势良好的情况下，预计2011/2012榨季国内食糖产量将增长6％-10％，产量预计将达到1100万吨至1150万吨的水平。据对广西甘蔗主产区的调查显示，目前广西甘蔗已进入生长中后期，近期天气情况良好，早晚温差加大，有利于糖分的积累，在11月份中下旬正常开榨前如不出现恶劣天气，质量和产量将得到很好的保证。而北方甜菜糖方面，据统计，截至10月14日北方三大主产区开榨糖厂增至24家，其中新疆13家，内蒙4家，黑龙江7家。国内新旧榨季顺利交接，新糖将随着产区的陆续开榨而逐步上市，所以市场并不担心供应的问题。国内现货糖价受供应增加销售清淡的影响而继续呈现出小幅下滑的态势。

综上所述，笔者认为，国际原糖期价和国内郑糖未来将共同面临季节性压力逐步加大的问题，同时来自国际经济前景暗淡及各种金融动荡风险的压力，加上国内宏观调控压力，中期糖价将易跌难涨。