10月份以来，期指结束单边下跌走势，一度大幅反弹，但最近连续两个交易日的回调已回吐过半涨幅。笔者认为，鉴于通胀压力缓解和欧元区形势倒逼政策等因素，期指前期的单边下跌走势将结束，进入阶段性底部区域的概率较大，前期中长线空单可考虑逐步离场。

国内经济软着陆，通胀压力缓解

从国家统计局近日公布的宏观经济数据来看，GDP连续3个季度回落，但仍保持在9％以上的高位，经济基本实现软着陆。通胀方面，9月份CPI同比增幅连续第2个月回落，通胀压力缓解，前期紧缩性货币政策的调控效果已经显现。虽然受2012年元旦和春节等假日因素影响，通胀仍将保持高位，但考虑到宏观政策效果的滞后性，紧缩性货币政策虽然短期内不会转向，但预计不会进一步收紧。

欧债危机解决方案或提振市场

欧债危机恶化是今年下半年全球股市大跌的主导因素。目前欧债仍深陷泥淖，由于2012年才是“欧猪五国”债务集中到期的时间，欧债危机大约到2013年才能得到最终控制。但笔者认为，股市具有较强的预期性，不会等到欧债危机彻底受控后才止跌反弹。

相对于2008年全球金融海啸，欧债危机本是小巫见大巫，之所以持续恶化，主要是由于欧盟缺乏统一的财政制度以及经济发展的不平衡。欧盟各国在处理危机时缺乏美联储的果断，但并非没有合适的解决方案。随着危机向意大利和西班牙等大经济体的深入，持续恶化的形势将迫使欧盟各国尽早提出合理的解决方案。本周末（10月23日）欧盟峰会有望对欧债危机提出全面且持续的综合性解决方案，从而大大提升市场信心。

10月份以来，A股市场利多因素整体有所增加，除了汇金增持四大行外，新股审核通过率亦达到全年最低。另外，随着温州民间借贷资金链的断裂，不排除资金回流股市和期市。

综上所述，笔者认为，期指已经进入底部区域，操作上，前期中长线空单可考虑逐步离场。不过鉴于市场底部需要不断夯实，大幅反弹尚待时日，当前不建议建中长线多单。