9月棕榈油以暴跌的行情走完了三季度的最后一个月，从全年走势来看，BMD棕榈油自上半年率先走出下跌态势%，重心明显下移；国内棕榈油是在9月才出现真正破位。月跌幅在10%以上。债务危机传导再起波澜，未来消费题材有待启动……在这些因素的影响下，棕榈油走势持续疲弱，多还是空？棕榈油10月的行情将如何演绎？

1、宏观经济环境

（1）、国内：通胀逐渐淡化，政策稳中待转

2011年9月CPI同比为6.1%,较8月的6.2%回落0.1个百分点。虽然目前CPI从环比看仍处于上涨通道，但在翘尾因素带动下，9月以后CPI将逐步呈回落态势；由于4季度经济或将加速下滑,猪肉价格涨幅也不断回落，维持全年物价前高后低走势的判断，并且通胀可能在10月显著缓解。再考虑到以欧元区为代表的世界经济近期剧烈波动可能对中国经济增长造成持续冲击，多位专家认为，货币政策既不宜有所放松又不宜继续紧缩，预计货币政策在10月暂时不动的概率较大。

此外，近期欧美主权债务危机导致国际大宗商品价格回调，也可减轻我国输入性通货膨胀的压力。IMF也指出，鉴于资产价格压力依然存在，并且今后几年内信贷质量可能恶化，今年的既定货币紧缩应按计划进行。由于以下原因，现阶段不需要对经济提供额外支持：第一，另一轮的食品冲击可能重启通胀。第二，受实际利率低，金融工具匮乏，以及房产持有成本低等因素的影响，出现房地产泡沫的潜在倾向依然存在。第三，中国仍在消除为应对08年危机采取的设施所带来的副作用，银行、政府与公司的资产负债表要恢复至健康状态也需时日。这些风险的存在意味着应继续退出财政与货币刺激措施，正如政府在年初所设想的那样。在谨慎货币政策的思路下，加上通胀的影响逐渐淡化，至少短期内政策保持稳定是较好的选择，而未来经济一旦出现大幅不利变动，政策再度转向也是可以预期的。