(2)、外围经济：危机传导，再起波澜

对于当前市场而言，关注的重心主要还是集中在债务危机的后续影响上。因08年危机带来的恐慌心理深切笼罩着市场。从一些方面看来，两次确实有着极大的相似性。

从传导过程来看，08年危机从信贷市场传导至资本市场，而去杠杆化在资本市场的危机深化中扮演了重要角色。商业银行被迫为传统融资渠道枯竭的特别投资实体提供信贷支持、以及受损商业银行不得不降低风险资产比重以符合资本充足率监管要求，导致危机从资本市场再度传导至信贷市场。回顾9月暴跌的行情，造成月内两次大跌的主要因素，一次是银行评级下降，另一次则是黄金等准备金比例大幅调高。考虑到后危机时代政府实施的大规模救市措施，未来的救市力度应该弱于08年，只是源自美国和源自欧洲的危机对市场的影响层面可能会存在一定差异性。

（附图：美元指数、原油连续日线图）

由于美国当前原油和油品库存处于历史高位以及需求不旺，在当前市场资金流动性过剩的情况下，未来国际油价的走势还将取决于实体经济的状况。整体来看，未来原油价格还将处于依然存在下跌可能，对商品价格的提振力度将有所削弱。

2、油脂进口持稳，大马库存增加概率增大

海关数据显示，2011年8月份我国食用植物油进口量为69万吨，1-8月为409万吨。与去年同期相减少5.3%。自3月以来，国内油脂进口态势颇类08年，综合近年来进口走势，预计9月出现。年内第二进口高峰概率较高。

从历年情况来看，中东、印度等地区传统节日带来的出口消费提振时期已基本结束，而接下来的采购群体如欧洲、美国采购能力因经济影响可能较往年下滑，参照类似的08年库存变动走势，预计10月大马棕榈油库存将在220万吨左右水平，同时未来库存继续增加概率较高。