上周，大宗商品再次遭遇“恐怖袭击”。欧盟峰会临近，乐观期待情绪短暂升温，笔者认为，峰会或形成一些有利于缓解悲观情绪的方案，但难以触及根本，期铜将逐步回归其弱化了的基本面，中期走势仍以偏空思维为主。

峰会临近，欧债能否寻出路？

上周末，欧盟及IMF赞成向希腊发放第六笔救助资金以避免希腊违约，而同时市场传出德法就欧债危机解决方案达成全面一致，而且极有可能是通过一套提供1.3万亿美元的资金方案，不过德法之间的分歧仍然存在。一方面，该方案能否通过存在较大疑问；而另一方面，关于经济的根本问题短期仍难以解决。欧债危机的忧虑短期可以缓解，但要解决欧债危机仍是一个长期的过程。

冶炼企业生产势头不减

在铜价大幅下挫的过程中，国内涉铜企业迎来三季报的公布时刻。从相关企业的季报来看，西部矿业由于产量减少以及存货较多导致计提亏损使得三季度净利润同比下降50.6%，而公司表示，第四季度将继续提高产量；江铜和云铜季报显示，三季度净利润同比分别增长50%和473.76%，大幅增长的净利润为企业的生产带来较大动力，四季度精铜产量持续保持高位将是大概率事件。9月数据显示，我国精铜产量达47.9万吨，由于8月基数较大环比减少7.5%，但同比依然增加18.27%。冶炼企业乐观的生产情绪将使得精铜产量高位稳定，后期我国精铜供应依然保持高速增长。

消费疲软，供应再现过剩

最新数据表明，LME铜库存继续小幅下降，但依然处于44万吨以上的高位；上期所铜库存继续下降至8.77万吨，与今年6月份的库存水平相当。单纯从国内的低库存来看，应该有利于库存探底反弹，但市场走势却明显呈现外强内弱的格局。而且COMEX报告显示，基金多头持仓变动不大，在铜价大幅下挫过程中基金多头抄底谨慎。虽然基金净空头持仓量小幅减少，但总体依然处于净空头的状态，显示基金总体对后市看空的心理没有太大改变。最新的ICSG报告也表明，今年7月份全球精炼铜过剩1.8万吨，为3月份以来的首次过剩，其中欧洲消费量的增长是主要贡献力量，而随着欧洲经济的大幅放缓，这一主要贡献力量将大幅削弱。笔者预计，全球八九月份的精炼铜市场供应将继续过剩，且过剩很可能扩大。

技术上，关键点位的争夺比较激烈，依然需要进行一段时间的拉锯战才能弱化多头的抵抗情绪。虽然沪铜持仓量大幅增加，但多空双方主力持仓较为均衡，5万关口将成为多空争夺底线。不过技术指标处于超跌区域，短期同样存在反弹需求。综合来看，笔者认为，欧盟峰会短期能为市场带来一定利好，助推铜价反弹。长期来看，欧债危机长期依然无解，短期反弹犹如昙花一现，投资者短期可以轻仓多头短线操作，沪铜主力合约短期压力55000元/吨，中期仍以沽空为主。