周日，国际油市聚焦的欧佩克部长会议最终以不减产决议落下帷幕，周一纽约原油亚洲电子盘随即下跌5%。但需要注意的是，供应因素造成的短期波动熨平后，汽油消费提升和原油库存出现的变化，仍有利于油价季节性反弹。

　　欧佩克决议配额不减

　　仔细解读周日的决议可见，欧佩克组织虽然表面不再削减产量配额，但是特别强调，要加强当前减产协议的执行力度。欧佩克去年9月已宣布将日产量削减420万桶，而目前根据统计已完成8成左右，其中产量最大的沙特实际减产量已超过协议份额，而安哥拉、伊朗和委内瑞拉等却动作迟缓。在石油需求下滑的大背景下，其内部等于又是沙特出让了自身份额给未减产国家，自然引发了利益矛盾。因此，本次会议最终演化沙特敦促以上几个成员国履行此前减产协议的结果，从上次配额的目标来看，未来两个月该组织实际产量大约需要进一步削减80万桶左右。欧佩克的本次决议表现较为谨慎，还有一个原因是近两个月油价有止跌企稳信号，此前的减产决议效果已经逐渐显现，但国际油价较其所谓70美元/桶的目标价格仍有较大距离。

　　因此，不减产亦是该组织在不损害长期经济需求和保证市场份额间做出权衡的结果。5月28日，该组织将再次召开会议，届时各个成员国全部履行前次的减产协议后，再重新评估市场供求状况做下一步打算。总体来看，本次欧佩克决议虽然令减产预期落空，给油价造成了短期的不利影响；但从实际减产动作还将进一步实施的角度来看，其影响尚不宜过分看空。

　　国际油市面临供求同减格局

　　欧佩克减产这一供应层面的炒作影响告一段落后，国际油市关注点无疑将转向消费需求。我们预计，2009年国际油市将是供需同减的格局。

　　在欧佩克周日决议前，国际能源署(IEA)在上周五公布了最新石油供需月报，总体来说，需求和供应同时被调减，仍呈中性。由于经济下行的影响，该组织认为，2009年全球石油日需求会减少125万桶至8440万桶，减幅高于原来预测的减少98万桶。按照IEA的估测，欧佩克减产此前决议得到完全执行后，2009年石油产量和市场对其需求之间将产生每日160万桶的缺口。按此推测，欧佩克在未来部长会议中继续减产的可能性较为微小。实际经济复苏未出现前，经合组织原油库存高企的压制作用难以根除，国际在全年将在每桶35-60美元间呈现宽幅震荡格局。

　　美国原油高库存有望缓解

　　美国国内油市供求变化，左右着纽约油市未来演化格局。NYMEX原油交割地库存数据依旧偏高，但最近几周EIA报告的该数据下滑，都导致了随后的油价大幅扬升，表明了动态转机的威力。随着天气的转暖，美国将进入驾车汽油消费回升的季节，美国商业汽油库存较去年同期低10%左右，库存可用天数仅为23.6天，较去年同期低2.4天。目前美国炼厂加工原油量低于去年同期，但最近也有回升迹象。美国商用原油库存充足和汽油库存紧张之间的矛盾，很可能通过炼厂提高加工量来解决，届时两者将出现此消彼涨的效应。此外，美国战略储备动作对流通缓解高库存的作用也不容忽视。

　　综上所述，欧佩克不减产决议利空效应较为有限，相反，敦促严格执行此前减产决议，将继续减少未来实际供给。2009年全球石油供求同减的格局，令油价难以摆脱宽幅震荡格局。未来一个阶段，EIA库存周报体现的原油库存数据，将多数呈现利多效应，其与不佳经济数据间的多空人气互动，将决定油价季节性反弹的节奏。