随着系统性风险的逐步消除，PTA下跌趋势有望得到遏制，建议投资者于7500—7800元/吨之间逐步介入TA1205多单，第一反弹目标位9000元/吨。

欧债危机最严重时期已经过去

宏观方面，上周欧洲方面多空信息掺杂，令投资者失去方向。笔者认为这些消息无非是欧洲各国应对欧债危机的博弈策略而已，而本周三欧盟二次峰会还是会达成有效救助方案的，因此，欧债危机的最严重时期已经过去，上周股市、商品价格下跌主要不是对欧债危机的反应，而是对中国经济放缓的反应。10月18日国家统计局公布中国三季度GDP同比增长9.1%，连续三个季度放缓，而城镇固定资产投资累计完成额同比增长也是连续4个月放缓，同时央行连续两周净回笼货币显示国家宏调政策仍将继续，这就引起市场对于中国经济将硬着陆的担忧。但笔者认为市场对此反应过度，在央行采取前瞻性货币管理政策的情况下，经济硬着陆的可能性极低，而且上周四的三年期央票发行利率亦下降1个基点，显示在外部环境的冲击下，货币政策有稍微放松的可能。

原油坚挺支持PTA反弹

上周在金属价格大幅下跌的情况下，WTI原油仍维持在85－90美元/桶之间窄幅振荡.在周四传出利比亚卡扎菲被击毙的消息后，BRENT原油对WTI原油的价差也不见回落，说明目前原油市场依然处于供应紧张的局面。在世界经济动荡导致原油需求量有所降低之际，我们看到OPEC也调低了原油产出，结果是全球原油市场仍处于紧平衡状态。另外现在全球新一轮货币宽松正在进行，美联储10月正式实施买长卖短的扭转操作，英国把量化宽松规模从2000亿英镑扩大到2750亿英镑，欧洲央行启动两项固定利率长期再融资操作，日本推出4万亿日元帮助出口受到影响的国内企业应对日元升值，巴西央行连续两次调低关键利率……种种迹象表明，全球新一轮货币宽松正在进行，现在要观察的是中国何时加入。因此笔者认为原油价格的年度低点已经出现，后期价格易涨难跌，为PTA反弹提供成本支撑。

我国纺服出口面临严峻局面

节后亚洲PX价格大幅下降250美元/吨，截至上周四，FOB韩国报价1462美元/吨，折合国内PTA生产成本约8550元/吨。从下跌时间点看，PX价格是跟随PTA价格下跌，后期如果PTA价格企稳，则在原油价格坚挺的情况下，PX价格下跌空间也不大。现在唯一令人担心的是下游需求问题。笔者认为，在原材料价格上涨、人工支出增加、人民币升值的共同影响下，我国纺服出口还将继续放缓，甚至不排除出现同比下滑的情况。这也提醒我们，PTA的长期利空因素并没有消除，在纺服出口没有根本性好转的情况下，PTA的反弹空间不宜看得过高。

从技术看，7500元/吨一线是PTA的长期价格支撑线，在世界经济没有全面恶化的情况下，PTA期价跌破此线的可能性不大。鉴于前面提到的理由，笔者认为TA1205将在7500—7800元/吨之间企稳，建议投资者于7500—7800元/吨之间逐步介入1205多单，第一反弹目标位9000元/吨。