受希腊将在11月份获得80亿贷款的最新消息影响，沪铜周一大幅反弹并以涨停板收盘，铜价再次回到前期振荡平台之内。笔者认为，作为与经济相关性较强的金属铜来说，受欧债危机持续恶化以及降级风暴影响，自2009年开始的铜价上涨行情已经完全被破坏，铜价很难在短期内形成大幅上涨行情，预计铜价短期反弹后延续振荡下跌的可能性较大。

欧债危机与降级风暴终结铜价牛市

笔者认为，虽然欧元区向希腊发放80亿贷款短期阻止了希腊出现违约，但只是把时间拖后，欧债问题并没有化解。今年9月份以来，金融市场的动荡是铜价下跌的主要动力，希腊违约风险加大、意大利评级被下调、西班牙评级被下调、多家金融机构评级被下调……欧债危机或有集中爆发之势。从近两年铜价的走势可以看出，欧债危机一直影响着铜价的变化，2009年12月8日惠誉下调希腊评级，标志着欧债危机的爆发，之后每次铜价的下跌都能看到欧债危机及评级下调的身影。笔者认为，目前市场短期的反弹走势主要是对欧元区救助计划仍抱有一定的希望，其救助的效果与结果目前仍不可知，但过程一定是较为曲折的。德法两国的经济环境以及救市信心将对市场产生极大的影响，一旦两国出现经济担忧或信心动摇的情况，市场将陷入更严重的下滑趋势当中。现状是法国的3A评级也存在一定的风险、德法两国救市方案仍存分歧，这必然导致欧债危机解决之路仍伴随着较大的不确定性。

旺季未现，淡季铜价难言强势

回顾今年国内铜市，一个重要的表现就是旺季不旺。今年年初的上涨行情并未延续到3、4月份，而是在2月份即达到年内的高点并开始回落，而9月份也可以说是国内铜市下半年的消费旺季，回顾历史行情可以发现，铜价在9月份是涨多跌少，跌幅超过5%的年份为2008年，恰逢金融危机在当年的9月份爆发，其余年份均未有较大的跌幅。而今年9月份走势却极弱，国庆备货行情也没有给伦铜带来支撑，其弱势程度较2008年9月份有过之而无不及。一般来说，第四季度属于金属铜走势较弱的季节，铜市今年很可能是“旺季不旺、淡季更淡”，所以从季节性因素看，铜价短期大幅反弹的可能性不大，短期反弹可能是一个较好的抛空机会。

产量增加，国内供应压力较大

数据显示，2011年1—9月国内精炼铜产量约为411万吨，较去年同期增长18.8%，8月份精炼铜产量达51.8万吨，刷新历史纪录，虽然9月份产量环比有所回落，但今年产量大增的格局已经确立，国内的供应量将存在较大的压力。众所周知，作为全球最大的金属铜消费国，中国的消费情况对国际铜价有较大的影响。笔者认为，产量的增长将使中国铜市场消费对国际市场的依赖度降低，也就是说，中国消费对国际铜价的支撑力度在减弱，铜价的反弹空间将受到限制。

综上所述，笔者认为，欧债危机与降级风暴引起的国际经济金融市场大幅动荡仍有进一步蔓延之势，国内产量的大增将使中国消费对国际铜价的支撑减弱，今年铜价“旺季不旺，淡季更淡”的走势或将出现。预计铜价牛市行情已经终结，短期反弹空间有限，建议空头择机入场。