周一，郑糖主力合约大幅波动，SR1205日内波幅达到422点，创出年内单日波幅之最。其间动态持仓峰值一度达到14万手，成交放出238万手的巨量，足以说明目前市场多空分歧之大。

过去的几个月，由于宏观环境不稳定，以及双节过去导致的需求降温，白糖价格一路下行，CSI国内食糖现货价格指数由8月中旬的7930下降至最低的7390。最近，现货市场出现企稳迹象，白糖期价也出现反弹，短期的供应紧张或是主要原因。

由于今年春节较往年提前，以及广西开榨推迟，市场将出现短暂的供应紧张。今年春节在阳历2012年1月23日，较往年提前大约一周左右。从历史规律来看，春节前后食糖需求上升，会导致白糖现货价格上涨。此外，由于受今春低温多雨寡照、7—8月份干旱使糖料蔗长势偏慢，今年广西开榨时间或将比去年推迟20天左右。因此，需求高峰提前而主产区开榨时间推后，后造成近一个月的供需面紧张情况。考虑到下游生产商需要提前备货，该原因可能会成为近期白糖价格抬升的主要原因。

收购成本抬升也是近期期价上涨的一个主要原因。10月14日，云南省物价局下发了《关于完善糖料收购价格政策的通知》，规定普通糖料蔗收购首次结算价420元/吨与亚法一级白砂糖平均含税销售价格每吨7000元挂钩联动，联动系数为5%。从历史数据看，去年云南各地的甘蔗收购联动价最低的在300元/吨，最高的在380元/吨，一般在320元/吨左右。今年统一收购价与去年相比增加了近100元/吨，将抬升白糖价格的底部空间。

从最近的主力持仓机构持仓来看，多头增仓明显。据统计，万达期货、华泰长城和珠江期货3家最具有代表性的白糖期货多头机构持仓数据，发现国庆以后这3个期货公司席位净多持仓持续上升。10月10日，三家机构净多持仓为114508手，到10月20日，净多持仓达到152496手，增加37988手。当然，我们也需要考虑到国庆期间出于风险规避考虑的机构主动减仓，不过主力看多的意图十分明显。

当然，我们也需要正视宏观方面的风险。目前欧洲债务问题虽然进展较为顺利，但是远远没有彻底解决；始发于美国的“占领华尔街”运动已经扩散到全球诸多重要城市，其市场影响还没有体现。假如该运动引发各国政府对金融业推出进一步监管措施，对投资市场的影响将会是深远的，短期内也会打压风险投资市场。不过，近期的标普VIX指数呈现走低趋势，因此我们也不需要太过悲观。

从技术上看，经过几个交易日的调整，周一期价放量突破前期低点后迅速回抽，有形成底部形态的可能，投资者可考虑逢低吸纳。