一、小麦期市整体疲软

美盘小麦：本周，CBOT小麦期货窄幅震荡。目前，一方面，全球经济放缓忧虑和欧债危机忧虑复燃打压小麦等大宗商品市场走势；此外，全球库存充足也利空小麦期货。周四，市场担忧旱灾引发美国大平原小麦产量减产，支持小麦期价收高，美麦指数报收于654.2美分/蒲式耳，较上周五涨7.2美。

国内方面：本周，宏观形势严峻，系统性风险爆发，拖累郑州强麦市场震荡下行，再探年内新低。其中，郑州强麦连续指数周线开于2571，最高至2579，最低至2471，收于2483，跌84元或3.27%，成交量增加4058手至19.1万手，持仓减少12768手至16.01万手。

二、需求回暖提振小麦市场走势

1、小麦现货市场平稳上涨

本周，产区新麦价格继续延续平稳上涨态势。据中华粮网数据中心监测，截至10月20日，全国主要粮油批发市场3等白麦交易均价为2135元/吨，周比涨40元/吨；较去年同期上涨125元/吨，年涨幅6.22%。另据中华粮网监测，2011年第39期中储粮全国小麦收购价格指数116.60，周比上涨2.78%。

当前主产区处于秋播秋种的关键时期，小麦上市量局部减少，普麦价格仍在进一步上涨，与优质麦价差逐渐缩小。

2、产区粮源减少 市场采购转向托市麦

据统计，截至9月30日，河北、山西、江苏、安徽等11个小麦主产省各类粮食企业累计收购2011年新产小麦5731.6万吨，同比增加540.5万吨；其中：国有粮食企业收购3588.9万吨，同比减少436.9万吨。主产省各类粮企新麦收购量同比大幅增加，市场上小麦的供应将逐渐转向托市麦拍卖为主。

节后两周，托市麦成交量较节前大幅回升。10月19日，国家粮油交易中心安徽粮食批发交易市场、郑州粮食批发市场举行第242批最低收购价小麦竞价交易会。本次交易会共计投放托市小麦301.33万吨，与上周基本持平；实际成交30.28万吨，较上周略减0.6万吨；总成交率约10.05%。

3、传统消费旺季来临 后市面粉价格稳步趋涨

10月份以来，随着天气转凉及节日需求拉动，粮油购销趋于活跃，但市场粮油货源供应充裕，面粉价格总体保持平稳运行。随着天气趋凉、年底临近，市场备货有所增大，预计后市面粉价格或稳中趋涨。

据商务部最新数据显示，10月10日至10月16日，国内小包装面粉零售价格基本持平。分地区看，南京、杭州和太原面粉价格分别上涨1.6%、0.9%和0.7%；深圳、海口和西安面粉价格分别下降1.3%、0.7%和0.5%。

三、 郑州强麦仓单压力依然较大

2011年产小麦不仅取得了"八连增"，而且质量也是较好的一年。今年符合交割的强麦质量较好，而且数量居多。前期郑州商品交易所强麦仓单创历史新高后，目前依然处于高位，截止10月21日，郑州商品交易所强麦仓单22984张，与上周持平；有效预报2370张，周比减少90张。

四、后市展望

进入第四季度，由于传统消费旺季到来，加上产区市场流通粮源减少，且玉米价格处于高位、饲料麦替代量增加，以及政策托底引导市场预期，后市小麦价格仍将处于稳步上升区间，但考虑到宏观经济形势，麦价涨幅将受限。目前面粉加工企业仍可增加小麦库存以备后期使用；贸易企业应做好购销策略，降低经营风险。

从期货市场来看，郑州强麦破位下行，已跌破年内盘整底部。周五郑州强麦1205有所企稳，但周均线系统空头排列，且目前宏观面依然不容乐观，短期弱势格局难改。但最低收购价托底，强麦向下调整空间受限，不宜过分看空。操作上，建议前期空单继续持有，并注意保护利润。

后期仍需继续关注当前宏观调控政策和经济形势、冬小麦种植情况及相关农产品市场走势。