在上周还处于一片飘摇，悲观情绪笼罩的国内大宗商品市场，在本周开始意外迎来了报复性反弹。继周一三大商品期货交易所上市商品全线收涨：石化类商品止跌，近全线大幅反弹，而同样属于工业品的有色金属和建材也大幅收涨之后，昨日，市场走势再度超乎想象，周二，国内期市走势再次超出市场投资者的想象。对于忽然出现的市场天气迅速变幻，记者从多位期货分析师、期货私募、操盘手处获悉，之前市场状况更多是由于情绪极度悲观所致，而目前市场已经处于一轮系统性的反弹中，不过有操盘手和私募基于市场前期跌幅较大，依然对后市保持了空头操作思路“关键是要有策略，空单拿得住等待下一次机会。”江浙一操盘手对南都记者称。

期市变脸大爆发

光大期货研究所所长叶燕武上周先后在上海、北京、江浙调研，与多位圈内外人士沟通了一轮，得到的一致感觉都是极度悲观，这在一定程度上也影响到了他对市场的判断。

而就在上周，记者关注股市状况时，期市刚好提前两日先行下跌。彼时，市场上一片哀嚎的悲观，而盘面上的一片惨绿，毫无行情的市场也让操盘手和私募们毫无动力和热情。

然而，仅仅一个周末，风云突变，市场猛然再度翻脸，不过此般不再是冷若冰霜，而是笑靥以对。

周一即开始启动的行情，在10分钟内拉出商品半年来最大日涨幅，凌厉的攻势让人赞叹。而从高点近7万跌至5万多的沪铜，周一的涨停，周二的触及涨停更是罕见。“这的确是非常难得一见，以这种方式反弹，说明力度非常强劲。”叶燕武对记者叹言。

昨日近午盘时，有色金属、橡胶等工业品冲击涨停，沪铜、塑料触及涨停，其中沪铜已是连续第二个交易日触及涨停。午后期市各品种均有所回落，沪铜未能延续封住涨停。截至收盘，塑料涨停，沪铜大涨6%，上一交易日上演大逆转的郑糖期货昨日大涨近4%。

而从众多机构寻找到的原因看，主要归于上周日召开的欧洲峰会的影响，德法两国声称将拿出解决欧债危机的整体方案。

对此，中矩资产总经理徐海鹰分析认为，最近市场格局并没有变化，基本面上看也变化不大，至于市场期待的国内政策变化，短期看亦没有太大几率，因此其也认为市场还是比较情绪化。至于欧洲债务危机，不会出现根本性变化，还在继续发酵中。

叶燕武持类似观点：因为上周大家的担忧和恐慌达到极端，所以在本周稍微一缓和就出现了反弹。

此外，还可以注意到，上周之前一轮的下跌，基本上所有的商品都出现了期现价差的严重倒挂，这些对市场的下跌都形成了一定程度的共振。

不过从昨日外围市场看，亦是暖意绵绵。

昨日凌晨消息，纽约原油期货价格周一收盘上涨，原因是交易商对欧盟接近于达成一项解决方案来遏止主权债务危机感到乐观，且中国制造业活动指数上升至5个月高点，预示着原油需求前景良好。

当日，纽约商业交易所(N Y M EX )12月份交割的轻质原油期货价格上涨3 .87美元，报收于每桶91 .27美元，涨幅为4 .4%，创下主力合约自8月3日以来的最高收盘价，本月截至目前的涨幅扩大至15%。

而纽约商业交易所(N Y M E X )下属商品交易所(C O M E X )12月份交割的黄金期货价格上涨16 .20美元，报收于每盎司1652.30美元，涨幅为1%。期铜大涨7%。

系统性反弹中依然保持空头思路

回顾今年整个大宗商品市场来看，商品价格从二月份开始就一路下跌。

叶燕武总结认为大宗商品今年来走势先后受到了三大因素主导：第一个阶段是上半年对以美国为代表的全球经济二次探底的担忧，年中是对欧洲债务危机持续的担忧，三季度后市场关注的焦点从欧美转移到了国内。从四季度看，目前存在几个有利条件，一是物价稳步回落概率大，房地产的调控可能初有成效，此外四季度G D P增长可能还比较稳定。

中矩资产总经理徐海鹰认为目前的市场已经处于系统性反弹之中，不过其对持续性比较担心。“走得太凶，应该会很快大起大落。

徐海鹰透露，后续还是会等待下一轮做空机会，毕竟多头只是大趋势之中的反弹。以铜为例，从高点到现在跌幅接近20000元，即便反弹个五六千点，相距也还远。此外，徐注意到，之前现货跟跌期货，而到了后期就不再继续跟了。在这种状况下，一旦外围市场出现暂时缓和，国内市场就会出现剧烈反弹。而现货跌下去之后，有些企业逢低补库，一定程度上会稳住现货。

对于大宗商品中对市场氛围影响较大的铜的表现，从今年走势看可以发现一个比较有趣的规律。二月份时铜见顶下跌，从二月份到五月份都是下跌的，而五月份到七月份是反弹，八月份又开始跌，一直到现在。

“整个都是以三个月为一个单位的轮换，因此铜的走势应该还会延续这种规律，在接下来有一种系统性价格修复。”叶燕武说。

近期伦铜及上期所铜库存持续流出，显示现货需求较为旺盛。而矿场的罢工也使得基本面利多。不过，在宏观经济前景不明朗的情况下，消费企业仍采购谨慎，库存较低。

从昨日收盘后的消息面来看，市场多将反弹的原因归结于上周日召开的欧洲峰会的影响，德法两国声称将拿出解决欧债危机的整体方案。平安期货认为，欧债问题较为复杂和多变，其对市场的影响也将较为长远，在短期不可能得到彻底解决的情况下，任何借助消息的反弹都将变得难以持续，建议在反弹过程中减持前期多单。