宏观分析

温家宝讲话提出对宏观政策适时适度进行预调微调，讲话看来是为下一步政策动作做准备了。我们觉得后期下调存准率和上调利率的可能性很大。欧债方面，市场对于欧盟峰会的期望极高，即便欧盟将峰会临时扩增为两轮，投资者都选择不离不弃，继续押注欧元上涨。因为他们相信欧盟已无退路，了断欧债问题时不我待。但昨日欧盟财长会议的意外取消，似乎透露出一种不祥迹象。欧盟其实早已打开“后门”，为一个不尽人意的结局留好退路。这个峰会市场预期为：1）希腊减债50%左右，2）1000亿欧元银行资本重组，3）1万亿左右的EFSF市场稳定基金。如果欧洲领袖今天拿出来的方案达不到这些最低预期，市场则可能继续调整。

股指期货

国务院总理温家宝昨天发表讲话，强调要正确认清当前形式，准确判断经济走势出现的趋势性变化，把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。此番讲话可以看作中央货币政策将要松动的信号。

大盘连续第三天震荡走高。 沪深300指数全天最高价2679.66点，最低价2611.01点，最终收盘价2651.65点， 升幅1%，成交量较继续攀升。

   期指市场今天处于升水状态。 主力合约IF1111合约全天最高价2683.6点，最低价2622.6点， 收盘价2662.8点，升幅1.32%， 成交量282652手， 收盘持仓量33347手。 IF1111合约全天的期现价差在-6至16点之间， 没有合适的套利机会。

   近期内市场处于震荡筑底阶段，建议谨慎做多。

工业品

PTA

布伦特原油与美原油价差交易连续第二天主导市场，美原油收于12周高位，PTA早盘在日胶的影响下低开小幅下探后震荡走高，收盘小幅回落，反弹依然较强。亚洲PX价格在原油带动下大幅上涨至1550美元/吨。

现货市场也连续两日反弹，华东内贸市场行情继续上扬，持货方报盘价格在9000-9200元/吨左右，下游买气尚可，实际商谈价格在8900-9000元/吨附近。下游聚酯产品跌势也有所回暖，浙主流工厂涤丝产销回升，多数150%左右，少数较高200%，部分稍低能勉强做平或略超。直纺涤短下游厂商补货谨慎，少量成交对价格打压较明显，市场实际成交价格相对暂稳。

TA1201受汇丰中国10月PMI指数初值为5个月来最高，数据利好再度刺激以及盘中多头积极进场，前期多单可在阻力位附近止赢，建议日内短线为主，短期内期价或在前期整体区间处遇到阻力，压力位9000----8900，支撑位10日均线----5日均线。

塑料

塑料:消息面:中国塑料价格指数报收于：956.35涨 跌4.16；中塑仓单指数报收于：864.14涨 跌3.02；中塑现货指数报收于：1172.31涨 跌0.89.技术面与操作:L1201报收于9395,涨跌幅度:3.3%；交易所前二十席位持仓分析：上一交易日量仓结构：成交量:534120(-293366),多持仓:58959(-448),空持仓:65126(470),当日量仓结构：成交量:874650(347719),多持仓:64250(6808),空持仓:69190(14722),持仓分析结果:中性;中短线操作:小时线上，趋势偏多，待回调至9170附近，寻找技术指标支持的建多机会；中长线操作:日线上，趋势不明朗，宜观望；阻力区间:9650-9560，支撑区间:9160-9030.小时线止损100点左右，日线280点左右。

PVC

PVC:消息面:中国塑料价格指数报收于：956.35涨 跌4.16；中塑仓单指数报收于：864.14涨 跌3.02；中塑现货指数报收于：1172.31涨 跌0.89.技术面与操作:V1201报收于6610,涨跌幅度:-0.68%；交易所前二十席位持仓分析：上一交易日量仓结构：成交量:95948(49318),多持仓:13261(383),空持仓:16251(387),当日量仓结构：成交量:71634(-16488),多持仓:13271(417),空持仓:18554(2632),持仓分析结果:偏空;中短线操作:小时线上，趋势不明朗，宜观望；中长线操作:日线上，趋势偏空，待回调至6860附近，寻找技术指标支持的建空机会；阻力区间:6800-6730，支撑区间:6500-6430.小时线止损40点左右，日线止损130点左右。

锌

锌:消息面:1#锌:价格15,000 － 15,050均价15025涨跌50,0#锌:价格15,050 － 17,300均价16175涨跌175.技术面与操作:ZN1201报收于14955,涨跌幅度:-1.32%；交易所前二十席位持仓分析：上一交易日量仓结构：成交量:434105(210416),多持仓:55633(3829),空持仓:66090(4159),当日量仓结构：成交量:272035(-146418),多持仓:58525(3574),空持仓:70758(4904),持仓分析结果:中性;中短线操作:小时线上，趋势不明朗，宜观望；中长线操作:日线上，趋势不明朗，宜观望；阻力区间:15290-15170，支撑区间:14720-14610.小时线止损80点左右，日线止损350点左右。

铅

伦铅经过前两日的大幅反弹后，上涨动能明显削弱，昨日震荡收跌2.58%。 但总体而言仍然处于反弹格局之中。国内方面，今日沪铅没有延续前几日的涨势，大幅低开，盘中震荡整理，15200一线压力明显，尾盘回落报收15015元/吨。今晚第二次峰会或将对后市做出明确的指引。国内消息方面，昨日温家宝总理表示适时适度对当前政策可能进行一定的微调，此信息利多市场情绪。前两日的上涨或是对此利多消息的兑现。现货方面，成交区间逐步上扬，今日上海有色网报价14900-15100元/吨，成交依旧清淡。技术上来看，沪铅主力合约又回到布林轨道中枢，市场强弱分割点上保持谨慎。无法突破15200一线难言扭转。建议维持震荡思路操作，关注今晚欧洲方面的消息。明日阻力位：15400元/吨。支撑位：14700元/吨。

螺纹钢

螺纹价格今日低开高走，收盘时1201与1205合约两个主力合约的收盘价均高于上一交易日，技术上的支撑存在于4000元每吨。

尽管海岬型船租船成交放缓，但是波交所最新发布的该船型船舶期租平均租价创出自去年11月底以来新高，触及31,412美元/日。有经纪人称，大西洋地区租家忙着租船以确保11月载运货盘有船可用造成该地区可供运力紧张，巴西至亚洲铁矿石航线租价11个月来首次越过52,000美元/日这一重要关口。最近一周，中国铁矿石港口的拥堵量上升46%，反映中国对铸钢所需的铁矿石原材料的需求增强。

经过连续下跌的工业品价格存在一定的反弹需求，但中期偏空的基本面不会很快发生根本转折。短期来看，在4000元/吨的技术性支持下，螺纹钢价格将会进入一个相对平稳的震荡阶段，中长线可择机进行逢高空操作。

贵金属市场

黄金

昨日黄金终于走出大幅上涨并成功收复1700美元关口，为9月23日以来的首次。

尽管美元指数未再有大幅下跌，但原油期货为代表的大宗商品价格大幅上扬。但另一方面，昨日公布的美国消费者信心指数大幅下跌至39.8，远远低于预期值46.0和9月修正值46.4，因此，此次黄金价格的大幅上涨，还有可能受到久违的避险因素支持。SPDR GOLD SHARES黄金持有量近两日净增16.65吨，平均建仓成本价大约为1686.12美元，这也支持避险买盘逐步回归的观点。

而另一方面，欧洲财长会议被意外取消，对市场不稳定的忧虑有所增加，也增加了市场的紧张气氛。

倘若推动黄金价格上涨的主要动力确实已经回归为避险情绪，那么本轮黄金反弹的空间将会高于此前的预期。

农产品市场

玉米

今日国内玉米期货盘整，目前市场关注焦点仍为欧债危机。第二次欧盟峰会将在今晚举行，届时会议结果将显著影响商品期货价格。因此，建议稳健投资者观望为佳，而鉴于国内玉米期市呈现贴水的状况，投资者可以继续持有多单。

棉花

尽管原定周三举行的欧盟财长会议被取消引发疑虑，并导致全球股市走低，但市场上仍存在部分对欧洲债务危机可能解决方案的谨慎乐观情绪，盘中因空头回补美棉继续收涨，郑棉今日平开后冲高回落收倒锤形，在高位受到空头的打压，棉花在基本面整体疲软下反弹较为乏力。

随着新棉上市现货供给宽松，现货连跌不止，今日328级现货棉花报价为19497元/吨，下跌42元/吨。后期在新年度棉花整体增产以及全球增速放缓的影响下，令棉价整体承压大幅快速反弹的可能性不大。

CF1205冲高回落全天波动减小，在对欧债危机解决计划之前对此次反弹维持谨慎态度，后期维持震荡可能性较大，短期内建议观望，多单谨慎持有，压力位20日均线----20300，支撑位5日均线----20040。

豆类

今日大豆期货依然表现为震荡格局，目前自身基本面消息对期货市场影响不是特别明显，当前市场的主要矛盾仍集中在市场对经济担忧和欧债危机的变化。因此大豆期货可能会继续延续震荡的行情，投资者可以在4220-4400之间做区间震荡行情，操作上短线为主。

白糖

白糖:消息面:CSI国内食糖现货价格指数：最新统计(10月25日)数据显示报收于：7389.98，指数较前一日略下跌。技术面与操作:SR1205报收于6815,涨跌幅度:1.4%；交易所前二十席位持仓分析：上一交易日量仓结构：成交量:831789(-188908),多持仓:227857(-10307),空持仓:153437(1495),当日量仓结构：成交量:528535(-231319),多持仓:228860(1720),空持仓:152585(5575),持仓分析结果:中性;中短线操作:小时线上，趋势偏多，待回调至6730附近，寻找技术指标支持的建多机会；中长线操作:日线上，趋势不明朗，宜观望；阻力区间:6890-6860，支撑区间:6730-6690.小时线止损40点左右，日线100点左右。