自9月初反弹结束后，郑棉期货重返跌势，不断创出新低。目前，郑棉期价已下探至收储价附近，供需压力和收储支撑的博弈日趋激烈。笔者认为，在欧美经济持续疲软的背景下，郑棉上方压力重重，而下方支撑强烈，短期很难打破僵局，在19000—21000元之间宽幅振荡的概率较大。
   
    欧美经济萎靡不振
   
    10月23日，备受关注的欧盟领导人会议并未就欧债危机提出有效的解决方案，这也意味着欧盟各国需要更长的时间商议解决方案，欧债问题还存在变数。当前，欧盟各国面临着经济增长缓慢、失业率上升、银行业和主权债务危机风险增大的严峻挑战，很可能拖累世界经济，引发全球经济二次探底。同时，美国前期的扭曲操作收效甚微，面对较高的失业率，不得不采取新一轮的经济刺激计划。欧美经济泥足深陷，郑棉期货面临较大的上行压力。
   
    国内籽棉价格有所下降
   
    近期，国内新棉采摘已近尾声，而新棉收购量缓慢上升，棉农惜售现象有所减少。10月24日中国棉花328级（38%衣分、10%水分）收购参考价为4.22元/斤，较一周前的4.32元/斤下降了0.1元。籽棉价格下调一方面使棉农逐渐接受棉价下跌的事实，顺价出售量增加，棉花收购量开始缓慢放大，另一方面缩小了国内与国际的棉花价差，提高纺织企业的用棉积极性。随着棉花上市量增大，后期籽棉价格还会下降，同时国内收储量会迅速放大，消化市场上过多的棉花，从而起到稳定市场的作用。
   
    纺企生产情况不容乐观
   
    9月中下旬以来，纱线市场再度低迷，纺织企业成品库存缓慢增加，纺织企业生产形势不容乐观。由于棉花现货价格下跌，纱线价格也小幅下跌，坯布厂对棉纱的采购量明显减少，纱线滞销严重。目前C32S主流成交价在27000—27500元/吨，较上周下跌了近1000元。纱厂的订单情况不见好转，往年的10月份是冬季订单较多的时候，而今年大多数纱厂的订单很少，有的企业甚至还没有接到冬季订单。据了解，2011年第110届广交会比往年冷清许多，首日入场人数比去年锐减21%，欧美客商数量大幅减少，外贸需求不容乐观。
   
    国家收储政策托市明显
   
    随着收储数量缓慢放大，收储政策的“蓄水池”作用日益显现，由于国家实际收储数量暂时未定，对市场的调节力度也有待确认。目前，郑棉期货主力1205合约已跌至收储价附近，下跌速度明显减缓，收储价对市场的支撑明显。另外，由于物价上涨，棉花的生产成本维持高位，对棉价产生一定的支撑作用。据德州棉花协会调查，2011年化肥价格同比增长20%左右，农膜、农药等费用都有所上涨，2011年棉花种植直接成本456元/亩左右，比2010年增加61元。

综上所述，随着籽棉的大量上市，籽棉价格还会继续下降，且欧美经济持续低迷使得纺织企业的需求维持低位，纺织企业还会在相当长的一段时间经营困难，郑棉面临较大的上行压力，而国家收储政策和高企的生产成本对棉价产生了强有力的支撑，郑棉短期在19000—21000元区间振荡的概率较大。