初秋的午后，迷雾笼罩着大地仿佛现如今的期货市场，让市场投资者看不清未来的方向。此时《华夏时报》记者正与沈阳鼎轩投资管理服务有限公司总经理管洪志，畅谈期货市场的风云变幻。总有一部分人始终保持着清醒的头脑，准确地洞察市场变化，顺应市场潮流而动，穿过迷雾找到光明。

风雨过后终见彩虹

数次的失败足以让他有理由退出这个市场，但最终他还是选择留下来。正是这份坚定的信念才使他取得最终的胜利，此时此刻能轻松和记者喝茶畅谈期货市场的得失，也正是源自对市场已经做出充分的判断，才能如此气定神闲。

“回忆起那几年的交易生活，真是只有经历过的人才能体会其中的艰辛。刚从证券行业进入期货圈子，操作上沿袭着证券交易的的习惯，习惯性满仓操作，并且容易被市场的言论和思路所左右，对自己的判断不坚定，爆仓接连不断。”

由于资本金较小，2001年主要参与的还是郑州的硬麦品种，由于保证金低，资金使用率高，虽然波动不大，但是数量上可以多弄一些。但这个品种的仓位开多，依然存在风险，当时本金基本上是8万左右。持仓方面更谈不上比例操作，基本上就是小满。所以，经常都是来回挨巴掌。经过数次正反方向操作，最后连自己都不知道是多还是空了。交易上更是没有策略可言，经常盲目地跟随别人，其结果更可想而知。

经过数次爆仓，管洪志彻底冷静下来反思自己的交易里程，理顺交易思路，决定重新开始交易，最终在油脂行情的操作上从17万做到700多万取得成功。2006年，由于接触的一些朋友对油脂现货比较了解，同时技术图表反映得也比较强烈，这个时候他对期货市场的认识和交易能力已经有了一定的提高。

团队协作造就飞跃式增长

据管洪志介绍，2006年开始做投资公司时仍然是单枪匹马，一个人承担老板和员工的角色。直至2008年以后因为资金积累到由量变到质变的过程，同时个人的投资理念也逐渐获得沈阳期货圈子的认同，圈子扩大朋友自然变得多了。因此，为了能使交易做得更好，管洪志便与业内人士开始合作共同发展，刚开始参与的4个人也都是老期货，但是与他不同的是其使用的技术指标和对市场分析的方式与管洪志有所区别，同时也正是分析方式的多样化才充分体现资本运行的客观性。

公司成立以来最好的一波行情应该是2010年这一年的操作。这一年通过团队协作，对这个客户的资产完成了资金从1500万到一个亿的飞跃，其他几个账户也有一到两倍的收益不等，应该是圆满和丰收的一年。操作上基本上是市场上各板块都积极参与，不过总体还是长短相结合，日内区间小波段操作，充分合理地利用资金。虽然有时候可能会使仓位基本达到80%左右，但这个时候往往要进行对冲交易，比如多金属空农产品，或者多化工空金属。

经过不断的磨合和实际操作锻炼，其交易的策略也逐步从成立之初的单边趋势交易变换为日内、波段趋势结合，乃至于部分资金参与套利交易，不仅提高风险防御能力也使得盈利变得更加稳健。

多空思路顺利切换

对于2011年期货市场行情，管洪志认为从交易角度讲今年的行情比去年更加难以参与，由于盘面震荡周期较长，整体走势让投资者非常纠结，特别是对一些趋势交易者来说是一件很痛苦的事情。不过好在行情在国庆假期以后，市场走出一段比较明朗的波段行情，也算是守得云开见月明了。

据管总介绍，2011年公司主要操作的品种集中于农产品和工业品。他们从年初开始一直参与做多农产品豆类、油脂品种，直到今年9月份转向抛空有色金属铜完成商品上多头向空头思路转换的过程。如此操作的原因在于年初CBOT美豆指数偏强走势，而且指标显示有上破1400点位关口的迹象，当时调研数据也说明整体上我国豆类种植面积减少，国内需求增大。他们因此参与了豆类油脂的多单波段操作。不过应该说这一波行情没有什么真正的收益，而与此同时8月份他们在复盘的时候发现从CRB延续、伦铜有见顶迹象，国内沪铜也已经完成8月以来的一波下跌，处于横盘整理过程而且再次面临顶背离，于是我们在9月2日开始试仓空铜，事实证明这一天也是个共振点，伦铜跌，CRB延续跌，美元见底向上。

此后，他们跟踪盘面进行加仓操作后，回顾商品整体的走势，从2009年到2011年8月份左右为止，其实所有的商品基本上已经完成了这波牛市的走势，不过由于商品本身的属性和轮动周期不同才出现各个品种有涨有跌的迹象。沪铜一路从68000元/吨下跌到52000元/吨使得他完成了今年85%这样的一个波段收益。尽管今年还没有结束，但是对今年的操作很满意。

对于后市，管洪志认为，截至2011年2月份化工代表橡胶由41970元/吨上方开始见顶下跌，棉花是从33720元/吨开始见顶下跌，然后就是有色金属的铜从接近75000元/吨附近开始走弱，都足以证明新一轮的熊市已经开始。而农产品没有跌也只能说明节奏和商品本身的泡沫大小问题。同时，由于当前欧洲债务危机蔓延，美国经济下滑等问题一直牵扯也影响着整个资本市场的状况，从10月初以来的这一波反弹也只是被看做对本轮下跌行情的一次修正而已。从技术图表看美元已经迎来了新的一轮上涨行情的底部区域，而且常规上经济疲软的情况之下美元和商品的相关性会更加明显。

下一步商品泡沫还将面临挤压，谁的泡沫更大谁就最有可能回归得最快。价格变化的过程始终是人们心理认识变化的过程，当沪铜从20000元/吨上涨到80000元/吨时，人们都可以接受。那如果沪铜从80000元/吨回到20000元/吨一样也会被人们接受，这只不过是个过程而已。对于一些生产企业我们还是建议要充分利用好金融衍生工具的避险功能，充分规避市场风险才是王道。