最近一周以来，大宗商品市场出现剧烈波动，多空双方转换“目不暇接”。对于近期大宗商品出现的这种报复性反弹，多数行业人士存有疑虑，在当前全球经济整体不景气的情况下，大宗商品暴涨的基本面并不存在，因此投资者需保持谨慎，切勿盲目追涨，从种种因素来看，做多大宗商品的时机还远未到来。

持续反弹“有点虚”最近几个交易日，国内期市走出了一轮令人惊讶的“过山车”行情。首先是，上周四5个品种主力合约跌停，随后从上周五开始报复性反弹，本周一又迎来3月中旬以来最大单日涨幅，周二继续普涨，再到周四的震荡上扬，国内大宗商品市场的行情看似“花团锦簇”，但对于这种迅速暴涨的市场表现，业界普遍表示担忧。

上海中期分析师李宙雷表示，这种暴涨暴跌的行情很难用基本面来解释，市场信心的转变是主导因素。而短期内的集中爆发，持续性值得怀疑。

宝城期货分析师程小勇也认为，对看多者而言，大宗商品在短短两三天里的迅猛拉升并不是好兆头，由于欧债救市方案还存在很大的不确定性，制造业PMI回升也并不意味着中国经济减速势头触底。眼下展开反弹的商品，不排除被打回“原形”的可能。

事实上，此次国内期市的“激烈”表现，主要还是受外盘相关品种上涨的影响。上周五至本周一，伦敦铜两日涨幅达到惊人的13%；纽约原油也悄无声息地从75.15美元/桶爬升到当前的94美元/桶左右；前期持续暴跌的纽约黄金期货，也从1600美元/盎司快速回升至1720美元/盎司附近。

业内人士表示，此前欧债危机的解决曾传来相对利好的消息，再加上市场传言货币政策近期可能转向，这些都让看多者感到乐观。但支撑大宗商品上涨的根本性因素应该是供给，从这个方面来看，大宗商品后市持续大涨的可能性不大。

程小勇表示，种种迹象表明，全球经济增长前景黯淡几成定局。比如，欧洲经济停滞已经明朗，10月份私人部门活动萎缩进一步加大负增长的可能；而美国失业率居高不下的情形会抑制消费支出，三季度和四季度GDP增速估计都不会很高，经济复苏不容乐观；汇丰公布中国10月份制造业PMI预览回升至51.1，但不改四季度继续减速的势头。通过公布的三季度出口和投资指标，以及出口订单等分析，四季度中国出口还将进一步下滑。

价格仍将下跌宏源期货研究中心总经理马春阳认为，从全球经济增长状况和货币供应量来看，大宗商品价格下行将是大概率事件。首先，全球经济增速放缓几成定局（特别是中国因素将有所弱化），各大经济体需求持续低迷，大宗商品的需求将受到冲击。世界主要经济体经济增速预期不断被调低，显示目前全球经济增长乏力，特别是制造业或将继续低迷。制造业放缓将使大宗商品需求受到重要影响，与之相对的是，大宗商品供给相对平稳，供需失衡将对大宗商品价格形成沉重打击。其次，美元走强也支持大宗商品价格继续走低。由于四季度美元指数或将维持强势，因此这也将打击大宗商品价格进一步走低。

与此同时，此前投资者曾寄予厚望的量化宽松政策，如今看来可操作性不大。

程小勇表示，受节后现金回流以及财政存款投放力度增大影响，短期银行间流动性略有宽松，但11月初公开市场到期量小于存款准备金的补缴规模，因此央行结束了此前连续12周的资金净投放，且在四季度货币政策或将微调预调的情况下，一旦流动性信贷反弹，将促使明年一季度重归偏紧格局。因此，房地产政策放松并刺激国内有色金属、化工和农产品补库需求的希望并不大。