近日，相对于其它期货品种来看，美豆走势非常疲软，油脂整体表现都处于弱势。基本面的不利困扰着市场走势。目前美豆出口需求非常低迷，而新豆已经陆续上市，这让市场承压。油脂整体走强只有需求发生大的改善才有可能。

根据美国农业部报告，截至10月20日当周，美国大豆出口销量为254,600吨，远低于50万吨至100万吨的预测水平，这一销量数据较前一周下降57%。而且这样的出口低迷已经持续了有一段时间。目前美豆已经处于全面上市阶段，市场供应充足。

美豆之所以如此低迷？根据笔者的调查发现，美豆相比于南美大豆没有价格优势。目前，南美大豆相比美国大豆来讲，售价更低，采购商都倾向于采购南美大豆，而不是北美大豆。

另外，由于油脂经过去年的大涨之后，市场消费可能也受到遏制。国内9月进口大豆413万吨，较上月451万吨下降8.4%；9月国内进口食用植物油57万吨，较上月下降17.4%。1-9月份，国内大豆进口量3771万吨，较上年同期减少6.1%。相比去年国内5480万吨的进口量，预估今年大豆进口量会小幅下滑，打破2006年以来进口量持续增长的态势。而中国现在是大豆的主要进口国，也是全球经济增长最快的经济体。如果中国进口也受到如此大的影响，那么其它经济低迷的国家也就可想而知了。

随着美豆的不断上市，南美也将迎来大豆播种期。巴西植物油行业协会主管此前称，巴西2011/12年度大豆产量料较今年创下的纪录高位增加5%，因单产将增加且种植面积扩大。巴西农户2010/11年度的获利颇佳，倾向于通过增加生产投入来提高单产潜能。从整体来看，如果不出现大气象灾难，明年南美大豆增产是一定的，这从另一个方面也将限制大豆价格上涨。

而对于豆油有替代作用的棕榈油也不太乐观，马来西亚棕榈油局公布数据显示，马来西亚9月末库存已增至今年最高水平的211万吨。明年毛棕榈油产量料较2011年预估产量1830万吨增长2.2%至1870万吨，受益于大规模的补种。而印尼的棕榈油则有望大幅增加超10%。产量的上升，库存的高企，这对于棕榈油来讲也压在头的大山。并且现在国际豆油和棕榈油差价已经处于历史高位，豆油相对棕榈油更没有优势可言。

而对如此多的不利因素，美国农户好像并不担心，囤积惜售现象严重。他们大部分都认为未来几个月大豆价格将出现上涨。并且寄希望于中国方面的大举采购。但是这样的憧憬有可能会落空，因为国内港口库存仍然处于历史高位，现货市场销售迟缓，不可能在短时间带动进口需求。国内各大港口目前大豆库存在600万吨以上，棕榈油库存在55万吨左右，都处于历史最高水平，并且这种高位已经维持了近几个月时间。

一方面市场需求疲软，一方面农户惜售，两者的博弈正影响着市场的走势。但从现在的情况来看，油脂基本面确实已经处于不利地位。特别是大豆面临着利空显现，价格回调的压力，如果市场反应仍然平淡，那么农户的惜售心态也有可能改变。而这种不利局面的扭转，只能寄希望于国外需求短时间大量增加，或者南美大豆播种受拉尼娜现象严重影响，不过目前这两情况都没有显现出来。