梅开二度的欧盟峰会就银行重组、EFSF规模等方面达成一致，市场紧张气氛暂时松了一口气，但希腊债券减记无具体细节，EFSF扩容出资的核心问题无具体方案，沪铝表现也不如人意。

全球铝市人气走弱

欧债危机尚未实质性解决，全球经济出现放缓迹象，铝市第三季度市场人气走弱，十月伦铝库存维持在455万吨的历史高位附近，注销仓单继续减少至21万吨，暗示全球铝消费需求疲弱。全球原铝的供应出现小幅下降，9月全球原铝产量环比下降2.8%，至212.2万吨。其中，我国9月铝产量较前月下降1.1%至158.1万吨，俄罗斯今年前九月铝产量较去年同期下降1.8%；印度国家铝业由于煤炭供应危机将继续削减10%的每日铝产量。日本国内汽车销售低迷，9月份日本轿车、卡车及客车的产量较上年同期下降4.5%。

国内原料不足，进口或将成为趋势。由于我国西南地区的限电减产，我国9月原铝产量出现下滑，扭转了前八个月的升势，而“金九银十”的到来增加了原铝需求，在此情况下，不得不从国外进口以满足国内的需求，使9月废铝进口同8月相比也上涨了8.1%，至22万吨，9月氧化铝进口从8月35144吨增加了一倍多至80000吨。

国内宏观调控不放松，下游消费疲弱

长江期货铝现货10月均价在16500元/吨附近，接近平水状态，暗示原铝消费需求偏弱。下游铝消费的两大“巨头”房地产和交通对铝的消费尽显疲软，房地产宏观调控仍未放松，房企普遍面临“成交低、存货增、资金少”的困境，今年1000万套保障房的开工建设任务在9月底几近完成，保障房对后期铝价的贡献将十分有限。温家宝29日强调，今年年内应坚定不移地搞好房地产调控，再次坚定了政府对房地产的调控力度。

交通运输方面，铁道部之前宣布，将2011年的铁路固定资产投资总额由8500亿元下调至7455亿元，铁道部最新数据显示，今年1—9月全国铁路完成固定资产投资3954.33亿元，同比下降19.3%，铁路投资开始回归常态，铁路用铝量也将趋缓。近期节能汽车补贴范围的缩小也使本就不景气的汽车行业再次面临产销量下降风险。

电力紧张，铝价下跌空间可估

国家能源局最新数据显示，9月份全社会用电量3915亿千瓦时，同比增长12.2%。1—9月，全社会用电量35157亿千瓦时，同比增长12.0%。国家电监会近日表示，今冬明春全国最大电力缺口将达2600万千瓦，南方电网全网也预计今年第四季度至2012年汛前，最大电力缺口预计将达1500—1800万千瓦。

今年夏季的旱情使西南各省多家电解铝企业遭到限电减产，前期限电关闭的40多万吨电解铝产能重启时日未定。近日，我国西南地区电解铝生产企业再次出现了不同程度的减产，广西百色银海铝业和广西来宾银海铝业减产幅度总计在25%左右。贵州地区，目前关停100万吨的电解铝总产能的10%左右。电力供应紧张无疑将推升煤价，在冬储煤需求支撑下，电厂存煤积极，动力煤需求将会继续增加，若电力短缺与煤价上涨成事实，铝价下跌空间将有限。

综上，欧债务危机阴霾犹存，预计在四季度中，原料的供应仍然偏紧，下游房地产和交通料无起色，预计沪铝将呈现“上涨无力，下跌无空间”的弱势振荡格局。