从根本上说,CBOT大豆价格真的被“ABCD”操纵了吗?如果真是这样,那么全世界的贸易商就不可能再以CBOT的大豆期价作为国际贸易基准价,恰恰相反,正是由于CBOT的大豆期价与现货紧密接轨,能够相对准确客观地反映世界大豆供求情况,才使其在国际贸易中具有无可替代的地位。参与CBOT大豆期价交易的人来自世界各国,由于参与主体众多,每个人对市场的判断不一致,因此大豆期价在各方面因素的综合作用下,更具真实性。用一组客观的数据更能反映这一点:CBOT大豆各合约的持仓量通常在40万手左右,需要占用大约300亿美元的保证金,市场分歧最大时,持仓量高达59万手,约需440亿美元的保证金,另外CBOT大豆期价的日成交量也在100亿~400亿美元不等,全年成交量大约2904万手,约合2万多亿美元,这还仅仅是期货合约的交易量,算上大豆期权的交易量将更大,如此巨大的市场相信是“ABCD”无法操控的。从财富“2008年度世界500强”的财务数据中可见,ADM公司排名第158位,其上年销售收入为440.18亿美元,邦基Bunge排名第191位,销售收入为378.42亿美元,平均每日的销售收入只有1亿多美元,由此可知,这些企业的流动资金也不过几亿美元,相比之下“ABCD”在CBOT市场的“大海”中充其量只能算是几艘抗风险能力较强的“帆船”而已,几艘船即便能掀起几个波浪,也会被大海所吞没。 此外,大豆期货的特性使其不会长期违背价值规律,错误的终将被市场的力量所纠正。期货不同于股票,一只股票的总股本是相对固定的,但期货完全不同,虽然大豆的现货是有限的,但期货合约多空开仓可以无限放大,操纵市场的结果将使价格背离价值,这将吸引更多的投资者进场交易,以求获利,任何机构只要做反方向其结果一定是失败。退一步讲,毕竟大豆属于粮食,即便是有人想垄断市场,囤积大豆,必将招致各国政府的管制、调控和打击。大豆还不同于金属和原油,是可再生资源,高价必定刺激播种,粮食丰产、欠产自有其内在规律调节。 值得注意的是,近年来,随着基金的大规模介入,“ABCD”对大豆期价的影响实际上越来越小了。世界范围内对冲基金、指数基金和商品基金的规模越来越大,谁也无法准确掌握全球基金的总规模。据伦敦国际金融服务机构7月14日发表的调查报告,截至去年底,全球对冲基金规模达创纪录的2.25万亿美元。本月,国际投行雷曼兄弟发布报告称,目前商品指数基金投资几乎达到了3000亿美元,基金持有的大豆净多单最高时达到15.5万手,相当于2108万吨大豆,这些基金的参与使得“ABCD”这样的现货公司显得非常渺小,同时,也使得商品价格的波动性被进一步加大,增加了市场风险。我们也确实相信,在资金的作用下,价格有可能在短期背离价值,但是最终将回归价值,一旦看错市场,即便是实力雄厚的基金也不能幸免于难。 二大豆定价权 永远属于企业自身 有些人说“丧失了大豆定价权”,但是何谓定价权?谁能掌握全世界年产量2亿多吨、总价值超过1000亿美元的大豆定价权?他们又是怎么样掌握的,为什么我们就不行?这些都是无法解释的问题。自主定价是经营者自主经营的基本权益之一,也是经营者自负盈亏的基本前提之一。作为一个参与市场交易的主体,任何单位无论大还是小,对商品市场的价格都只有影响力,从来没有任何机构、任何人有大宗商品的定价权。但是在微观上,任何企业的原料和产品的定价权都永远属于这个企业自身,什么时候买大豆、卖豆粕(资讯,行情)和豆油(资讯,行情),都完全由自己决定。如果认为当前大豆价格高,那么企业可以在买大豆的同时,利用期货或现货市场卖出豆粕和豆油,反之,如果认为价格被低沽,那么可以买入远期的大豆或豆粕、豆油期货。无论是2004年大豆暴跌中中国大豆压榨企业遭受的全行业亏损,还是2007年的大涨中,企业赚得钵满盆满,都是自己的决策使然,作为一个正常的交易主体,不应该赚钱时洋洋得意,亏损时怨天尤人。如果你要求每次价格的变化都有利于你自己,如果这样就叫做掌握了大豆定价权,那岂不是太不合理了吗? 三赢得市场 关键靠核心竞争力 上世纪90年代油脂加工业放开后,我国油脂企业的加工规模、技术水平、经营管理能力等等各个方面都实现了迅猛发展。中国榨油业的发展实现了产品多样化和质量的提升,让消费者有了物美价廉的选择权,同时在本轮国际大宗商品市场大涨时,中国榨油企业为满足国内供给、平抑市场物价作出了突出贡献。 此外,在国际市场运作中,中国油脂企业的进步也是显而易见的。2004年4~7月CBOT大豆期货价格指数从1164点暴跌到700~800点,300多点的跌幅就使中国多家企业破产倒闭;实际上,今年3月份和7月份市场先后经历了两次跌幅达400多点的暴跌,海运费也从150多美元跌至120美元左右,但至少在目前,也没有听说国内哪家压榨企业倒闭,这说明我国企业经历了反复历练后,市场操作水平显著提高,不仅如此,国内有些大企业还通过套期保值实现了期现货双赢。 粮油行业是微利行业,平均利润率不足2%,任何一个环节做得不到位,就很容易导致亏损,这就要求我们企业必须不断提高经营管理水平,拥有自己的核心竞争力,这样才能做大做强,才能在国际市场上与跨国巨头竞争,也才能更好地承担企业的社会责任。温室中的花朵,没有抵抗风雨的能力,如果一个企业生存尚且成问题,那么企业的社会责任乃至回报社会又从何谈起呢?如果将企业经营面临的困难,一味地归结为“丧失定价权”,从而要求这样那样的保护,那么这只能人为地削弱市场整合资源能源的能力,增加社会成本,降低市场的效率。 |
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