在欧洲出台一系列危机“解决”方案后，市场迎来了反弹。但仔细斟酌会发现，方案缺乏执行细节，欧美股市又遭重挫。塑料上游产品表现弱势，下游需求继续不振，在连塑反弹动力释放后，可能恢复下跌行情。

欧债危机难言缓解

近两周来，各大评级“调降风”已经减弱，全球市场也迎来了一波反弹。但欧债危机仍是困扰国内外市场的最大问题，影响着全球市场。10月26日的欧洲峰会提出了一系列“解决”方案，一时间市场似乎看到光明，欧美股市出现普涨。但是随后细细品读方案，发现其中缺乏执行细节，比如援助基金规模提高至1万亿欧元的钱从哪来？银行资本金比率提高到9%，银行将增加注资、减少放贷，是否有悖欧洲宽松货币政策？国内压力重重的希腊怎样顺利推出紧缩政策？这些问题使市场对方案心存怀疑，而最新报出的全球曼氏金融申请破产更使市场雪上加霜，周一欧元暴跌，欧美股市也大幅下挫。

随着宏观调控的深入，我国9月份CPI回落，并且市场预计四季度通胀将有所减弱。PMI近两月保持在50以上，整体看来，四季度经济增速可能下调，但增长的态势不会改变，国内经济增长仍能保持在9%以上。温总理在天津调研时的讲话被市场认为是宏观政策将微调的重要信号，引发股市连续反弹。新出台的上调增值税及营业税起征点政策旨在贯彻国务院支撑小型和微型企业的发展，减轻部分企业的税负，可缓解众多小企业生存难的问题。整体看来，国内宏观形势“暖风”阵阵，内忧有所缓解。

上游未见成本支撑

美原油自10月4日开始从75美元/桶反弹至最高93美元/桶，但期间连塑却走出明显的背离行情。十一长假过后连塑连创新低，直至10月20日才出现反弹。然而，连塑上游的石脑油并没有跟随原油上涨而上涨，反而日本及新加坡石脑油价格都维持在下半年来的较低位置。亚洲乙烯价格更是自8月中旬以来持续下跌，主要原因是8月中旬后亚洲多套装置集中开启，乙烯供应充足，而下游需求较为疲软，市场供求矛盾非常明显。最新CFR东南亚报价990元/吨，折合人民币到岸完税价7477.98元/吨，处于近一年来的新低位置。所以说，虽然原油涨势较好，但是石脑油及乙烯行情的弱势反映了石化整体产业链的弱势，因此塑料上游并没有表现出较强的成本支撑。

下游需求旺季不再

8月中下旬线性挂牌价出现上调，市场便期待农膜旺季的到来，但目前看来，所谓的“金九银十”都已经过去，下游的需求旺季仍没有如期而至。10月份，石油石化又开始新一轮的塑料出厂价下调，并且结算价也节节走低，现货市场甚至出现较低的极端成交价，只到连塑连续反弹后，市场价格才出现小幅上扬。目前，中小企业最大的压力来自资金短缺，另外出口订单减少、国内内需不振也是导致下游包装膜及农膜工厂采购积极性不高、开工率较低的重要原因。据笔者10月中旬走访，山东部分塑料加工企业及贸易商对后市较为悲观，贸易商手中库存均较低，甚至对低价货的接盘意愿都不高，多报以观望态度。而加工企业开工率普遍较低，笔者探访的其中一家农膜加工企业5条生产线仅有2条在生产，基本维持收支平衡，走货方式也是以合同货方式销售，利润空间不大。

综合来看，笔者认为，虽然近期连塑出现了反弹行情，但在9700一线明显受阻，鉴于塑料基本面没有明显改观，后市随着反弹动力的释放，连塑仍将承压下行，不排除连塑主力合约回踩9000附近的可能。