2日国内市场低开高走，午后表现尤其强劲，L1201合约上涨215或2.28%，以9660收盘。目前连塑已经呈现出明显的底部迹象，反弹大幕刚刚开启。

进入11月份的第一天，曼氏金融申请破产保护、希腊总理决定全民公投令全球金融市场风云骤变，欧美股市受到重创，然而尾盘原油期货转涨，跌幅缩减至1.07%。2日国内市场低开高走，午后表现尤其强劲，L1201合约上涨215或2.28%，以9660收盘。

原料形成强劲支撑

CFTC最新公布数据显示，截至10月25日当周，原油期货非商业持仓净多头增加15347手或10.63%，连续第三周增加，显示出市场对于原油价格看涨预期较强。库存数据也表明美国成品油消费表现不俗，汽油和馏分油库存连续下降，已经处于近三年的低位区域。此外，周末美国东北部出现纪录罕见的持续暴风雪，今年寒冬提前到来，预计对于取暖油消费会有进一步提振。WTI与Brent的价差亦进一步收窄至16.33美元/桶。

亚洲石脑油价格维持高位振荡，亚洲乙烯价格总体持平。乙烯和石脑油价差处于近两年的低位区域，较中旬有所回升，显示乙烯价格走低空间十分有限。

9月供应显著下滑

国内部分地区“柴油荒”现象再次出现，亦有市场传闻石化企业或将“减塑保油”。姑且不论“减塑保油”的可行性，石化企业开工率下降对于成品油和化工产量影响不可小视，国家发改委公布数据显示，9月原油加工量为3610万吨，连续第二个月出现下滑。9月国内柴油库存量为823万吨，环比下降12.7％，根据去年同期数据，往往柴油库存量低于800万吨时较易发生柴油供应紧张。

统计数据显示，9月PE产量亦出现较为明显的下滑。9月PE产量为70.2万吨，逼近2010年1月以来低点69.9万吨。PE产量与乙烯产量的比值下降至0.66，处于近年低点，而往年同期大多在0.7附近。这或许能够说明在低迷的市场需求促进上游石化企业降低PE产量。此外，9月进口72万吨，环比下降4万吨。1—9月PE供应量累计为1298万吨，比去年同期1320万吨下降22万吨，在PE产能增加的情况下尤其引人注意。低迷的市场需求促使上游石化企业降低了供应量，但同时打击了贸易商的进口积极性。

社会库存加速消耗

面对市场价格大幅下跌，下游消费企业普遍以降低库存量、缩短采购周期来应对，甚至出现按实际生产所需每天采购的极端情形。我们认为，这实际上反映的是下游企业的去库存化，尤其是在经历了10月中旬的大幅下跌之后，下游消费企业的去库存化进程已经接近尾声。

今年大商所LLDPE注册仓单数量创出5.5万手的历史新高，是隐性库存显性化的过程。其本质是行情低迷导致下游消费企业降低库存量，贸易商被迫将现货库存转移到期货市场。随着9月合约交割完成，注册仓单数量呈现快速下降趋势，截至11月1日，LLDPE注册仓单为31181手，较9月交割时下降24061手。去库存化进程正接近尾声。

现货价格企稳回升

随着期货价格的触底反弹，现货市场价格亦企稳回升。石化出厂价格最低跌至8900元/吨，但是持续时间相当短，而且石化企业限量供应，所以实际流出货源并不多。月底石化出厂价格已经快速回升至9500元/吨一线定价，对于现货市场价格形成强势支撑。而石化刚刚出台的11月挂牌价格也有较明显的上涨，大多在9700—9900元/吨一线，市场主流价格亦反弹至9600—9700元/吨。

综上所述，原料价格表现强势、市场供应显著下滑、社会库存加速消耗均表明LLDPE呈现明显的底部迹象。