回顾今年以来PVC市场走势，无论是春节过后下游企业的开工备货还是传统的第三季度需求旺季，均未能带来实质性的上涨行情。随着房地产市场“金九银十”的惨淡收场，PVC市场已经错过了今年行情上行的最好契机。进入11月，北方天气转冷，房地产施工逐步减少，PVC市场也将随之进入“寒冬”期。

系统性风险无法消除

欧盟峰会经过马拉松式的谈判之后，终于就希腊债务减记、扩大欧洲金融稳定基金救助实力、银行注资以及加强金融监管等一揽子方案达成一致。受此影响，市场悲观情绪有所缓解，国内商品市场上周也经历了一波反弹行情。但随着市场对欧债危机担忧情绪的再度抬头，本周国内商品市场重新回到下行通道。由于目前出台的措施只是救急，难以从根本上解决欧债问题，因此后市国际金融市场动荡将难以避免。同时，受欧洲财政紧缩和市场动荡的影响，欧元区经济出现新一轮衰退的风险也在增加。

成本支撑减弱

10月份，电石价格经历了一波大幅下滑过程，西北地区电石价格10月初在3650—3850元/吨，而目前西北地区电石价格已经跌至3050—3350元/吨，累计跌幅在600元/吨左右，其他地区电石价格跌幅也在600—700元/吨。此轮电石价格下跌的主要原因在于PVC价格大幅跳水倒逼电石价格下行。虽然内蒙地区10月份关停了60余台电石炉，但对货源供应总量影响有限，不会改变目前电石市场的供求格局。我们判断，电石价格在11月和12月出现缓慢下行的可能性较大，PVC市场的成本支撑作用将进一步降低。

另一方面，乙烯、EDC和VCM单体价格的下滑导致乙烯法PVC价格大幅下挫。由于市场需求表现低迷以及国内VCM扩能项目投产，导致我国EDC和VCM价格出现持续下滑，目前华东、华南地区EDC主流报价在4900—4950/吨，VCM报价跌至6300/吨。受此影响，我国乙烯法PVC市场报价大幅下跌，目前乙烯料市场主流报价已经跌至7000元/吨下方。

房地产施工逐步减少

随着房地产市场“金九银十”的惨淡收场，多地房地产市场出现量价齐跌现象。同时，国务院重申继续严格执行调控政策，进一步巩固调控成果。这让市场对于调控政策松动的预期彻底破灭。房地产市场对于PVC的实际需求还是预期需求都将进一步萎缩。

随着天气转冷，北方地区房地产施工逐步开始减少，这将直接影响PVC的终端消费。南方地区目前整体开工情况受天气影响不大，但由于下游企业接货态度谨慎，所以市场整体表现也不理想。PVC市场已经逐步进入传统消费淡季。

需要注意的是，欧盟方面不时释放的利好信息仍有可能给PVC市场带来短暂的修复性行情，但短暂的反弹难以改变市场的弱势格局，后市PVC期价维持在6300—6800区间弱势振荡的可能性较大。操作上，经过前期的大幅下跌，长线空头的获利空间已经不大，短线投资者仍可坚持逢高沽空。