沪钢在经历了前期的暴跌行情后，近期出现振荡筑底迹象。房地产市场需求萎缩、铁矿石价格跳水以及欧债危机的忧虑升温等是造成沪钢弱势暴跌的主要原因。随着期价的暴跌，现货价格加快了跟进脚步，钢厂出厂价格大幅下调，因而钢厂亏损面积不断扩大，很多钢厂表示用完铁粉库存后将对高炉进行闷停。

宏观环境仍存变数

11月1日凌晨，希腊总理帕潘德里欧意外宣布将对欧盟出台的一揽子救助方案进行全民公投，加之美国差强人意的经济数据，当日纽约股市三大股指重挫逾2%。市场普遍认为希腊民众反对欧盟救助计划，导致市场担忧情绪上升，投资者抛售行为加剧。

经济数据方面，美国10月制造业指数(1173.437,12.63,1.09%)从9月的51.6下降至50.8，显示美国实体经济下滑势头仍未结束。与此同时，中国10月制造业采购经理指数为50.4%，比上月回落0.8个百分点，创32个月以来的新低。全球经济增速的明显放缓将成为未来一段时间市场关注的焦点，如果这种利空局面无法改变，势必对大宗商品价格形成严厉打压。

钢厂减产力度加大

由于螺纹钢现货价格的暴跌，国庆节后多家钢厂开始进行高炉或者轧钢生产线的检修。虽然钢厂减产遍地开花，但检修停产对整体产能下降相对有限，而且检修多于闷炉，在这种格局下10月产量虽然环比将出现下降，但钢价筑底仍需要更大规模的闷炉停产配合。

钢厂减产对铁矿石价格下跌起到了助推作用。国庆节过后，铁矿石出现“瀑布”式下跌，PB粉从节前的160美元/吨下跌至110美元/吨，创下今年现货价格的新低，随着钢厂减产面积的扩大，新加坡铁矿石掉期远月价格以及普氏能源铁矿石价格指数已经跌至110美元/吨以下，并且仍有下行压力。随着后期钢厂亏损面的增大，减产规模也将扩大，这有助于钢价底部的形成，这个过程通常需要2—3个月时间。

去库存良机显现

上周全国主要城市螺纹钢库存为566.13万吨，本周库存减少27.149万吨，减幅4.58%；而本周的社会库存与去年同期相比，增加59.9万吨，增幅11.83%。近期出现的社会库存减少与贸易商减少从钢厂提货有很大关系，由于钢厂出厂价格与市场销售价格严重倒挂，库存更多的集中在钢厂端，这种局面持续的话，国内将进入建筑钢材去库存阶段。

11月至春节的一段时间，是建筑钢材需求的传统淡季，今年受到基础建设项目以及商品房开工面积减少的双重影响，在没有政策干扰的情况下淡季看淡已成定局。按照钢价运行规律，如果此次钢价下跌无法有效击穿成本价，带来减产，后市钢价仍然缺乏反转可能，只有在四季度由于钢厂大面积亏损导致产量减少，使得螺纹钢的供大于求状况得到改善，期货价格才能重新回到4500元/吨一线。

根据钢价的历史运行规律，钢厂跌破成本后，至少维持1—2个月，行情才会出现转机。目前国内建材下游需求疲软不堪，钢厂大规模减产促成库存大幅减少是钢价反转的基础，考虑到目前期货价格仍有一定幅度贴水，后市钢价在减产面积不断扩大的背景下将振荡筑底。