一、当月行情走势分析

受国内货币政策释放微调信号以及欧洲危机出现转机等利好因素影响，10 月份沪深300期现货指数结束了前期的单边下跌走势，宽幅震荡，一波三折，月线收阳，结束三连阴走势，截至月末，沪深300 指数收于点2695.31，涨4.41%，期指当月连续合约收于2693.8 点，涨4.74%。国庆节长假后，受汇金增持四大行以及外盘走强等因素影响，沪深300 期现货指数一度大幅反弹，不过20 日线处承压，且9 月份和第三季度宏观经济数据缺乏亮点，指数10月17 日开始承压回落，四连阴跌破前低，但是10 月24 日之后，国内宏观经济政策形势出现改观，一方面，国内货币政策释放微调信号，其次第二轮欧盟峰会就欧债危机达成一致解决方案，沪深300 期现货指数低位强势反弹，破10 月17 日高点，形成小双底技术形态。

二、当月市场特征分析

受益于行情的止跌反弹，10 月份期现货市场特征较前期有所改观。现货市场主要体现在成交的放量和权重股的企稳反弹。期货市场则主要体现在主力空单的大幅减仓和基差的走强。

现货市场方面。

10 月沪深300 成份股日均成交虽然仍然只有472 亿元(2011 年前10 个月日均成交为720 亿元)，但是相对于9 月份日均成交359 亿元，已经大增30%，尤其是月末，单日成交一度突破700 亿元。成交大幅放量，场外资金有入场迹象，不过由于经过前期长期单边下跌，上方套牢盘较多，目前成交量仍显不足。指数的持续上涨还需市场成交的进一步放量。

自7 月下旬单边下跌以来，现货市场一直是热点匮乏，不过10 月份止跌企稳以来，个股普涨，尤其是银行、保险和券商等金融股大幅反弹，领涨行业板块，从大智慧行业板块涨幅来看，保险、券商和银行类板块月涨幅均超7.0%。金融板块在沪深300 成分股中站半壁江山，在A 股中也占有重要位置，金融股的企稳反弹，对于后市行情走势的展开具有重要意义。

期货市场方面。

基差方面。10 月份期指依然频现贴水现象，且双贴水现象亦常见。不过相对于9 月份，贴水幅度有所降低。就当月合约而言，虽然10 月份最大基差为21.76 点，小于9 月份的28.89点和8 月份的25.92 点，但最小基差为-12.32 点，略小于9 月份的-11.83 点，但远大于8月份的-26.64 点，尤其是10 月份平均基差值为3.78 点，远大于9 月份的1.49 点和8 月份的0.08 点。基差是市场情绪最为直接的反应，基差走弱是市场谨慎的反映，基差走强是乐观的体现。而最大基差和最小基差具有较强的偶然因素，平均基差的代表性更强。数值上而言，10 月份场情绪较9 月份进一步改观。

量仓方面。国庆长假以后，随着大量避险资金回归，期指总成交和总持仓均出现一定程度的放大。10 月份期指日均总成交258291 手，日均总持仓42177 手，分别较9 月份增10.5%和8.3%。另外，从主力会员持仓来看，虽然在10 月11 日、10 月23 日和10 月24 日，在上证指数逼近或跌跌破前底时，净空持仓大幅增加，但是随着指数的触底反弹，净空持仓均大幅降低，尤其是指数单边上涨时，净空持仓持续大幅降低。10 月17 日指数在20 日线承压回落时，净空持仓也一度大幅增加，但第二个交易日便大幅降低。综上所述，随着消息面的改观，空头主力对于后市态度并不坚定，多限于短线操作，明显不同于9 月份的坚定看空态度。