28日，证监会正式发布《转融通业务监督管理试行办法》，这意味着证券公司的融资融券业务将正式从试点转入常规，股市或许将迎来“卖空时代”。记者昨日了解到，事实上，我市已有多家券商开通了融资融券业务，并且有的股民已经借此在今年熊市中实现了不少的盈利。

扬州数百股民尝鲜“融资融券”

据了解，融资融券业务事实上在去年就已经推出，而扬州目前海通证券、申银万国证券、华泰证券等券商也开通了这项业务。

记者昨日向这几家券商了解到，目前我市已有数百名股民开通了融资融券业务。“就我们海通的情况来看，已有100多名股民开通了这项业务，这些股民中很多都已经开始频繁操作了。”而在其他两家券商，记者也了解到，它们各有上百名股民开通了融资融券业务。

记者了解到，今年以来，股市走熊，由于目前A股市场还缺乏做空机制，多数股民只能被动地接受亏损而没法通过做空实现盈利。在这种背景下，能做空的融资融券业务就开始被很多股民关注。

据了解，开通这项业务其实是有一定门槛的，比如资金必须达到50万以上，所以目前仍有不少股民在观望。“这个业务并不是有钱就能做，需要一定的专业知识，目前我们的客户都是在我们的指导下进行，毕竟这也是有一定风险的。”海通证券扬州营业部投资顾问强波这样告诉记者。

实例股民“借股票”两月赚24%

融资融券具体如何操作？海通证券股民王女士最近几个月已通过这种方式有了不少的盈利。

王女士是个老股民，可是今年的熊市，还是让她亏损不少，她开通了融资融券业务。

7月底，市场展开新一轮下跌的趋势明显，王女士认为做空的机会开始成熟。她瞄准了风电股“金风科技”。“由于风电行业今年竞争激烈，利润衰退严重，7月28日该股H股报收6.17港元，A股报收14.04元；A股价格是H股价格的2.75倍，明显高估。”

7月29日，王女士开始融券，在14元处，向券商融券“借”出一定数量的金风科技，并且马上卖出。后来金风科技果然一路下跌，到了9月30日，跌到了10.1元的价格，王女士买进相同数量的该股，归还给证券公司。扣减两个月的融券费用成本约合每股0.18元，实现盈利率约24%。

据了解，目前有一些做得好的股民，还可以利用融资融券业务实现“T+0”交易：当日高位融券卖出，待股票下跌时再低位买入，当天偿还融券负债，反之亦可。

新闻词典

融资融券

融资融券又称“证券信用交易”，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入股票或借入股票并卖出的行为。融资融券交易的主要特点是杠杆交易和卖空机制。

杠杆交易是指投资者凭借账户信用，能够从券商那里融入一定比例的资金或者借入一定数量的股票，通过放大投资规模，实现以较少的资本来获取较大的利润的目的。而卖空机制，则是在判断某只股票要下跌时，通过借入股票卖出再低位“还”回去实现盈利。

基金看重转融通 四季度重点关注配置金融股

在本身估值便宜、有业绩支撑，加之转融通细则即将出台的消息联合刺激之下，金融股再获基金青睐。昨日，证券时报记者从多家基金公司了解到，尽管今年一直对“便宜”的金融板块有所布局，但9月底以来，一些基金对金融板块有超配之势，并在最近几日的反弹中有所买入。此外，有基金公司人士透露，该公司金融地产指数基金最近持续净申购，“多数是机构所为。”

在最新披露的基金三季报中，有不少基金都表示将在四季度重点关注和配置金融股。比如，华商产业升级基金经理胡宇权就在三季报中表示，在未来一个季度将重点关注拥有估值优势的金融板块。

继上周主力资金增仓金融股后，本周受转融通细则近期出台和中国证券金融股份有限公司成立的消息刺激，基金等机构持续看好金融股。“最近两天的晨会我们重点讨论了转融通对行业的影响，尽管初期规模不会很大，但这确实是一个实质性利好。”北京一家基金公司人士说。

大智慧统计数据显示，上周主力资金增仓前五名中银行股占了三席，民生银行、招商银行、华夏银行分列第一、第三和第五。24日，金融板块有资金大幅流入：银行类板块净流入3.02亿元，招商银行、浦发银行、农业银行净流入均超过5000万元，居两市前列；券商板块净流入1.57亿元，海通证券流入5758.82万元。25日，银行板块资金流入再次居冠，净流入资金6.73亿元，交行、招行、兴业、农行、浦发、建行净流入均超过5000万元。

在基金等机构超配预期的强化下，金融股走出了明显强于大盘的走势。公开数据显示，10月以来，金融指数上涨4.61%，同期上证综指上涨2.89%。证券时报

卖空时代将要来临 A股一只脚踏在转融通门槛上

A股市场真正的卖空时代将要来临了！

10月28日晚间，证监会紧锣密鼓地发布《转融通业务监督管理试行办法》，同时发布的还有《关于修改<证券公司融资融券业务试点管理办法>的决定》和《关于修改<证券公司融资融券业务试点内部控制指引>的决定》两个文件。

《每日经济新闻(微博)》记者了解到，上述文件的草案已于今年8月19日至9月4日向社会公开征求了意见，但它们正式面世后，一方面意味着融资融券正式转为了常规业务，另一方面，也意味着A股已经一只脚从单边市场，踏到了双向交易的门槛上。

一周之前的10月19日转融通的主角登场——中国证券金融股份有限公司企业名称正式获得核准。而有关报道称，预计12月上中旬转融通试点业务可进入全网测试阶段。

融资融券转常规

转融通的正式到来，首先以融资融券转常规为前提。

自从2010年3月融资融券业务开闸以来，目前已经有25家券商获得融资融券资格，投资者对融资融券也日渐熟悉。截至10月27日，沪深两市融资融券余额已经达到334.53亿元，每日成交金额也多在10亿元以上。而券商也因此获益匪浅，在上市券商三季度业绩整体大降的趋势下，三季度券商两融业务收入达到8.6亿元，环比上升34.4%。

证监会有关部门负责人表示，两个《决定》的颁布意味着融资融券业务正式从试点转为常规业务。符合条件的证券公司先通过证券业协会的专业评价和交易所的技术测试，就可以向证监会提出申请。目前，绝大多数证券公司都符合开展融资融券业务的条件。

毋庸置疑，如果所有券商都加入到融资融券队伍中来，那么融资融券市场规模会成倍扩大。而下一步，融资融券业务将做的事情或是标的证券的扩容——近期有消息称，沪深交易所将调整标的证券和可充抵保证金证券，调整后的融资融券标的拟纳入280只股票和7只ETF基金。股票部分包括上证180指数的180只成份股，以及深证100指数的100只成份股；ETF基金部分则包括在沪市上市的4只ETF和在深市上市的3只ETF；从而大大缓解标的证券受限的问题。

融券卖空比例提至市值10%

融资融券转常规将为转融通业务的正式到来奠定基础。本次正式推出的《转融通办法》，与两个月前的草案相比，对融券余额放宽了规定。征求意见稿规定，证券金融公司融出的每种证券余额不得超过该证券可流通市值的5%，充抵保证金的每种证券余额不得超过该证券总市值的10%；而正式推出的《转融通办法》放宽了比例限制，将上述指标由5%和10%分别上调到了10%和15%。

“这意味着看空的投资者可以得到更多的筹码进行卖空操作。”某私募人士指出。“如果按照草案中的规定，可供卖出的券源依然不足，不能改变融资融券现存的长短脚现象。”

10月27日，沪深两市融资余额为329.91亿元，融券余额为4.62亿元，融券只相当于融资的1.4%；同样的市场，两端交易完全不对等发展。

转融通时代到来后，券商、集合资产管理计划、基金、保险、信托、社保基金、企业年金、其他机构八大机构股东所持证券都可以作为融券来源。一些原本市场以为永远不流通的筹码——如汇金、中国石油集团等大块头所持股票也可能进入市场。

而证监会有关负责人也表示，只要达到风控指标，监管部门不会人为限制融券的规模；并且强调，转融通不会成为大股东变相减持股份的通道，因为限售股实际上是不能出借的。每日经济新闻

曹中铭：转融通意味着投资风险被放大

日前，中国证监会发布了《转融通业务监督管理试行办法》。另外，《关于修改<证券公司融资融券业务试点管理办法>的决定》和《关于修改<证券公司融资融券业务试点内部控制指引>的决定》两个文件也同时发布。《试行办法》的出台，意味着转融通业务正式登上资本市场的舞台。

自去年3月份融资融券业务开展试点以来，两融余额呈现出不断增长的态势。但融资融券业务“跛脚”的现象非常突出。融资余额往往占据着融资融券业务的绝大部分的比重，相对而言，融券余额则基本上可以“忽略不计”。如截至10月27日，沪深两市融资余额为329.91亿元，融券余额为4.62亿元，融券只相当于融资的1.4%。

融资融券业务的推出，是证券市场发展的必然选择。在融资融券与股指期货推出之前，A股市场存在只有做多才能赚钱的弊端，没有对冲手段的A股市场，一旦股指出现大幅下挫的走势，投资者要么忍受套牢的煎熬，要么只有“割肉”出局。而在融资融券与股指期货推出之后，A股才真正万入了做空亦可获得的时代。因此，其里程碑式的意义不言而喻。

另一方面，融资融券业务亦是券商获取盈利的一种方式。国内券商普遍存在靠“天”吃饭的缺陷。行情来了，券商可以赚得盆满钵满；一旦市场走熊，特别是大熊市阶段，券商同样备受熊市的“洗礼”。在对券商实施整顿之前，为数众多的券商因为生存的需要，纷纷走上了违规的道路，最终也招致监管部门的“清理”。而融资融券业务的推出，无疑将使券商的生存对于行情的依赖性进一步减缓。而且，融资融券业务推出之后，券商已经开始分食其中的“红利”了。如有统计资料显示，仅仅在今年三季度，券商两融业务收入高达8.6亿元，环比上升34.4%。

在转融通业务实施之后，融资融券“跛脚”走路的现象将会发生改变。其一，据媒体报道，融券标的股票将从目前的90只股票扩展至让证180及深证100样本股，280只标的股票是目前的3倍多，也说明今后将有更多个股将可作为融券的对象。而对象范围的扩大，无形中增加了融券者的选择。其二，以往券商常常面临的无券可融的格局被打破。根据规定，基金、社保基金、保险资金、大型国企、券商集合资产管理计划等所持有的股票都可以作为融券的提供方。如此，则标的股票提供者数量与范围被扩大，也意味着将有更多的标的股票将进入融券市场。

转融通的推出，毫无疑问将改变市场现有的盈利模式，与此同时亦将改变目前市场的操作模式。标的股票价格高估，就有可能遭到融券者的做空狙击；如果市场处于弱势行情或低迷时期，标的证券同样可能被做空者大肆卖空套利。如此，则市场风险被无形放大。作为投资者来讲，关注相关标的证券的走势，时刻防范其中的风险，显然是不可被忽视的一课。