在欧债危机缓解和美国下半年宽松货币预期落空的背景下，黄金价格并没有出现大跌。业内专家认为，短期内黄金市场获利资金流入欧洲股市的可能极强，但是长期看，欧洲启用杠杆化的后果将使欧洲债务危机程度升级，将为黄金长期牛市奠定更为坚固的基础。

统计显示，2011年第三季度黄金价格走势真可谓搭上了过山车，让喜欢刺激的投资者着实过了一把瘾。从7月份开始黄金一路高歌猛进，以势如破竹之势，从1478美元/盎司出发，在持续发酵的欧洲债务危机以及美国被拉下3A评级神坛等多重重磅利好消息刺激下，连续攻克1500美元、1600美元、1700美元、1800美元和1900美元这5个重大关口，一举创出1920.78美元/盎司的历史新高，令市场达到极度亢奋的状态。

正当人们无限憧憬黄金即将突破2000美元/盎司大关的时候，黄金却“高处不胜寒”，随后急转而下一口气下跌逾400美元/盎司，在1532.64美元/盎司才止跌企稳，令绝大多数投资者都大跌眼镜。尽管黄金经历了暴涨暴跌，但是依然在第三季度上涨了8.21%，前三季度的涨幅为14.43%，略低于过去9年大牛市17.42%的平均年涨幅。

进入10月份，黄金期货累计涨幅6.34%，最低一度跌破1600美元/盎司关口，触及1597.6美元/盎司，最高到1752.8美元/盎司。近期以来，欧债问题成为影响黄金市场的主要因素，其对黄金存在双重影响。

其一是，欧债问题的持续性，使得市场资金寻求避险渠道对资产进行保值，黄金则是很好的保值对象，这是2010年上半年黄金上涨的主要动力；其二是，欧元区银行业是黄金的供给方，当其流动性出现紧缺时，会通过抛售或者出借黄金换取流动性，这也是2011年9月黄金下跌的主要因素。

世元金行总裁黄汉君认为，新的救助基金方案在年度末将有最终的执行方案，未来欧洲经济刺激计划短期内将削减避险的需求，黄金价格恐难维持现状。尽管欧洲杠杆化基金将造成黄金短期内的下跌，但启用杠杆化的后果将使欧洲债务危机程度升级，这种做法将为黄金长期牛市奠定更坚实的基础。杠杆化救助基金对于短期内欧元资产的增值有刺激作用，因此黄金市场获利资金流入欧洲股市的可能极强，短期内黄金有继续下跌的可能，在本年度最后的一个季度里黄金极有可能走出先扬后抑的行情。

“就目前来说，虽然美国的经济不理想，但货币政策会非常谨慎，推出第三轮量化宽松政策（QE3）的可能性很低，因此下半年宽松货币的预期落空，使黄金也存在进一步下跌的空间。”黄汉君认为，由于美国经济恢复目前情况尚不乐观，“占领华尔街”运动有助于奥巴马推行新的就业刺激方案，在本年最后的一个季度美国政府有再度推出新救助计划的可能，加之“扭曲操作”的效果尚不明朗，黄金恐难在今年的末尾扭转乾坤。