衍生品投资是魔鬼还是天使？在航空公司爆出因投资衍生品造成大幅亏损的丑闻后，投资者对上市公司从事衍生品投资表示了担忧。在有色类上市公司中，刚刚公布年报的江西铜业也颇受关注，因其2008年套保衍生品出现13.6亿元的亏损。但实际上衍生品投资可能并没有投资者想象的那么坏，2008年年报最新数据显示，在有色类上市公司进行的套保业务中，90%的公司都在盈利。

　　根据证券时报记者以WIND资讯统计数据为基础所做的分析，截至2009年4月2日，已发布2008年年报的有色类上市公司23家，其中有12家上市公司在2008年进行了套期保值业务，从这12家上市公司发布的年报数据来看，套保业务亏损的仅有一家，剩余公司不仅没有亏损，其中有部分公司还实现大幅盈利。

　　2008年，西部矿业从套期保值业务中实现净收益近5亿元，其中生产保值实现平仓净收益2.8亿元，贸易保值实现平仓净收益2亿元。西部矿业认为，虽然这些套期保值未能严格符合会计准则规定的套期有效性的认定标准，但从结果来看，达到了保值的效果，相当于有色金属采选冶业务增加营收2.8亿元，金属贸易业务增加营收2亿元。

　　在11家套保实现盈利的公司中，像西部矿业这样大幅盈利的还有紫金矿业、云铝股份、株冶集团。紫金矿业2008年抓住金属价格大幅震荡的机遇，进行套期保值交易，获得平仓收益合计为1.27亿元；云铝股份期末商品期货浮动盈利3415万元，商品期货投资收益6545万元，2007年同期该公司商品期货投资收益为207万元；株冶集团期末套期保值持仓浮盈2188万元，平仓盈利3436万元。

　　除了较大型的有色企业，中小板有色类上市公司在去年的套保业务中也获益匪浅。精诚铜业2008年通过商品期货投资获得的投资收益为456万元，上年同期为亏损35万元。罗平锌电则表示，报告期内积极开展锌期货套期保值业务，充分利用市场对冲手段合理规避了现货价格下跌所带来的风险，减少了亏损额。2008年该公司实现商品期货投资收益为864万元。

　　不过，业内人士提醒，有些上市公司并不仅仅满足于套保业务，认为自己对未来的价格趋势判断很准，进而进行投机博取额外收益，对于这类公司，投资者则要多加留意。