受糖会指引，糖市新榨季的调控目标定位为保供稳价，价格调控压力不减，但在成本增加、农民种植意愿不强等的支撑下，市场基本认可7000—7500元/吨为新榨季现货价格的合理运行区间。

欧债危机难言终结

近日欧债危机风云迭起，希腊总理要求就援助协议举行公投，导致全球商品、股指普跌；随后希腊放弃公投、欧洲降息、G20公报草案提出促增长计划等一系列利好又重燃了市场信心。就笔者看来，即使希腊危机解除，欧债问题仍然险境重重。标准普尔上月发布警示报告，如果欧元区再度陷入衰退，该机构可能剥夺法国的AAA最高评级。显然，欧债危机远未结束，更大的挑战在于欧盟如何开源节流，实现经济增长。

市场不存在供给大量过剩

11月1日的海南糖会上，广西、云南、海南、黑龙江各省糖协的报告称，新榨季产糖量将较上年略增或基本持平，其中，云南产糖量将在210万吨（上年129万吨），海南30万吨（上年22.64万吨），黑龙江30万吨（上年18.37万吨），广西700万吨（上年673万吨）。以目前公布的数据，按往年这四省总产量约占全国81%的份额计算，预计今年全国总产糖量将达到1200万吨，较上年增产约15%，产量激增将对糖市构成利空压制。但对比往年糖协公布的数据，可以发现，或是出于顺应调控的需要，糖协近几年的估产数据均高于实际产量，今年可能仍将如此，且前期广西台风造成的大面积倒伏对甘蔗含糖量造成的影响可能被低估。即使以1200万吨的产糖量计算，由于新榨季需求量在1350—1400万吨，因此新榨季不存在供给大量过剩。

天气因素将引燃未来糖市

临近新榨季，甘蔗的有效植株、株高已基本成定局，但每年这时候的天气仍不容忽视，其中，最大的威胁是霜冻。虽然广西主产区处于亚热带，有霜日数少，但甘蔗经霜后叶片干枯甚至顶端生长点死亡，甘蔗发酵变质，不仅降低产量和糖份，而且冻死蔗芽，影响留种。2008年春、2009年和2010年冬糖市都曾因霜冻而引起期糖大幅上涨。广西即将进入霜冻天气，未来几个月的天气变化或将指引糖市方向。

从形态上看，白糖主力1205合约近期围绕6700元/吨振荡，60分钟线有构筑头肩底趋势，笔者预计近期在G20及欧洲一系列措施的推动下，外围宏观形势偏乐观，且国内政策底也已现曙光，再加上成本、供需形势及天气等白糖基本面因素的支撑，郑糖有望冲破6900元/吨颈线位后，上探至7000元/吨一线。作者单位：方正期货