3. 实物需求强劲 央行积极买入

目前支撑金价的一个因素是实物需求，尤其是来自亚洲的实物需求非常旺盛。包括中国在内的亚洲多个地区，金价相对于国际金价都处于升水状态。特别是10月份之后印度排灯节、西方圣诞节等带动节日首饰需求大幅增加，黄金实物销售出现爆发式增长。世界黄金协会(WGC)最新数据显示 2011年第一季度中国黄金的零售投资需求，已经接近2010年半年的实际需求。其中，中国首饰市场同比增长了21%，增幅创历史之最。从目前中国的黄金首饰市场来看，黄金价格的上涨并没有影响销售，反而促进了销售的上涨。据统计今年7月部分商场珠宝类商品的销售跟去年同期相比提高了40%，更有黄金销售的品牌如周大福、周生生等则同比提升了80%。

图为首饰需求走势图。（图片来源：瑞达期货）

图为金矿产量与循环用金走势图。（图片来源：瑞达期货）

世界黄金协会(WGC)最新公布的官方黄金储备报告显示，央行总体持仓基本持平，其中一些央行增持，少数央行则削减黄金储备。泰国央行8月增持黄金储备9.3吨，总持仓共计136.9吨。该央行上半年增持28吨。玻利维亚央行增持7.0吨，上一次增持为2010年12月，当时同样增持7.0吨。此外，俄罗斯央行在7-8月间增持8.0吨。而菲律宾央行和斯里兰卡央行8月分别减持10.3吨和9.3吨。最值得关注的是，签署第三个五年期《央行售金协议》(CBGA)的欧洲各国央行，在该协议生效以来的第三年中仅出售4.6吨黄金，主要因一家央行出口黄金纪念币。据黄金矿业服务公司(GFMS)预计，2011年全球央行净买入的黄金总量至少为336吨；若以最近的金价估算，这一购买量相当于200亿美元左右。虽然预计下半年央行净买入的黄金数量将从上半年的216吨降至120吨，但336吨的总量则是去年央行净买入量的四倍还多。

4. 避险资金撤出 美元冲高大幅回落

图为美元指数与现货金价走势对比图。（图片来源：文华财经 瑞达期货）

由于黄金同时具有商品及货币属性，价格往往是市场多重作用后的结果，结合伦敦金与美元对比图所示，金价与美元长期呈现较明显的负相关走势，但短期又存在同涨共跌的时间段。截止发稿，美元指数10月冲高回落大幅下挫，跌幅达4.76%，而黄金本月更多体现出商品属性，与美元保持反向波动，受市场乐观预期影响，跟随风险资产大幅反弹。整体上，本月黄金避险属性较弱而商品属性较强，而避险资金近期自美元大幅撤出令黄金受益，近期仍需重点关注美债及欧债的最新消息，如美元仍维持弱势，将对黄金有较强的利好作用。