5. CFTC多头净持仓仍处低位 黄金基金SPDR低位增持

图为CFTC金持仓变化走势图。（图片来源：文华财经 瑞达期货）

图为SPDR持仓量与伦敦金价格对比走势图。（图片来源：文华财经 瑞达期货）

截至10月18日当周，CFTC非商业多头小幅减持3901至175224手，空头增加3623至48246手，净持仓减少7524至126978手，净多头持仓再创近两年以来新低，从资金面来看，市场仍未摆脱前期金价大幅下挫的消极影响，短期资金面仍未见有效好转，交投较为清淡，量能萎缩一定程度上限制了黄金反弹高度。

截至10月28日全球最大的黄金ETF基金SPDR黄金持有量为1243.55吨，本月随着金价在低位企稳，黄金基金出现低位吸纳增持现象，中期SPDR的战略性持仓情况可作为普通投资者借鉴的风向标，而SPDR年内持仓整体维持在1200-1300吨之间，较为稳定，黄金ETF基金的稳定表现显示市场中期投资者仍较看好黄金后市。

二、技术分析

黄金日线技术分析，如图所示，金价在1920-1550美金/盎司区域形成的下跌-筑底-回升过程，价格前期自1920向1550区域完成局部A-B-C修正整理后，在1600-1700箱体内整理，之后完成局部突破回升，短期价格如能重新站上黄金0.618回档1780-1800区域，则确认价格自1550形成新的一波主升浪结构，否则，仍处于1800-1500区域进行宽幅修正整理。短线注意价格1700附近的反压支撑情况。中期来看，价格仍守稳中长线趋势下轨支撑1550-1500区域，显示黄金仍维持中长期牛市上行结构，近期价格依托1550附近支撑有望震荡上行测试前期1920高点。

图为美黄金连续走势图。（图片来源：博易大师 瑞达期货）

总结：

近期市场关注焦点欧债危机有出现转折迹象，风险偏好情绪大幅回升，风险资产及黄金联袂低位反弹，综合来看，重获支撑的黄金有望延续近期自1550-1600美金/盎司区域展开的反弹走势，短线仍有望继续上攻1750及1780关键阻力位。笔者认为在货币相对宽松的环境下，黄金仍将继续维持中长期牛市，特别第四季度在旺盛的实物买盘推动下，金价维持强势上行的概率较大。操作上，沪金主力合约本月下旬完成向1206的换月，AU1206短线保持多头思路，可逢低介入多单，中线维持330-320区域介入多单的操作，前期进场多单继续持有，目标370元/克 400-420元/克。