德邦证券衍生产品部技术总监钟伯君4月2日在中国金融期货交易所举办的“中金所茶座”上发表主题为“香港衍生产品之发展和未来展望”的演讲,他以香港金融期货市场为例,说明股市与期市具有双向推动作用,并且指出,香港的衍生品市场非常发达,未来对中国大陆意义深远。

　　拥有在美林、摩根斯坦利、所罗门美邦等机构从事10多年金融衍生品交易的钟伯君在演讲中首先介绍了香港股市的发展。香港券商行业目前有430家左右,市场占有率大型券商为50%,中型券商40%,小型券商10%。香港1986年首先推出了恒生指数期货,93年推出恒生期权,95年则推出了股票期货。自86年推出股指期货后,香港股票交易量当年就上升了60%,并在2000年达到17566亿港元的交易金额,比86年增长了50倍。

　　钟伯君以香港的案例证明,股指期货使现货市场的规模和流动性都大幅提高,股市和股指两者相互作用,成正相关关系,产生双向推动态势,并且相辅相成。

　　钟伯君解释期货的三大作用:一是杠杆作用,吸引投机交易;二是避险工具,提高现货交易意愿;三是价格揭示,吸引套利交易。

　　钟伯君认为中国大陆没有期货等放空机制致使中国股市“像刀锋一样”从6000点直线下落至1000多点。中国投资者在熊市时“只有两种选择:抱着股票哭或割肉离场”,而同样是大幅下跌的美国股市在下降过程中却一直保持有反弹,不像中国股市那样急跌,根本原因是有股指期货等工具,对股市有做多动力的支撑。

　　钟伯君最后指出,香港的衍生品市场已经发展地非常完整发达,随着大陆和香港市场两边进一步整合,相信未来香港将成为中国大陆的第三大交易所,对中国大陆意义深远。“只要两边的资金流通管道建设好,在现货、期货、ETF等市场都会产生巨大的作用,互相之间也将有许多套利空间。”