套期保值带来的投资收益，已成为部分有色股在熊市里的业绩“救命稻草”。

　　4月3日，鑫科材料公布的年报显示，其在2008年实现期货投资收益202.53万元，占其归属于上市公司股东的净利润比例为20.02%。“公司从事的套期保值业务，被套期项目为库存的铜产品以及铜产品订单。套期工具为铜品的期货合同。”鑫科材料表示。

　　鑫科材料董秘宋志刚告诉记者，“买入套保、卖出套保都在做，主要根据铜的库存与订单情况来决定。库存与订单对冲后，如果库存剩余，就做卖出套保，如果订单剩余，就做买入套保，不过套保的量都不是很大。”宋志刚说。

　　此外，记者根据Wind资讯数据整理的结果显示，截至4月3日，已经披露年报的28家有色行业上市公司里，共有中国铝业、紫金矿业、西部矿业等10家上市公司2008年在套保方面获得了投资收益，总额为11.58亿元。

　　更有甚者，如云铝股份依靠套保收益成功将财报上的净利润由负变为正。

　　“2009年铅锌价格可能一直在底部运行，也可能上涨到一定高度，但是具体到多少点，震荡的幅度有多大，就难以判断。”驰宏锌锗一位高层表示。

　　五矿海勤期货一位人士表示，目前市场上对2009年有色金属价格属于底部运行行情已基本达成共识，以锌为例，在这波反弹行情中，现在不少企业都惜售，所以就不愿意去做套保。

　　套保收益掩盖主营亏损

　　受益于套保带来的投资收益、浮动赢利，云铝股份在2008年得以避免亏损的厄运。

　　年报显示，云铝股份(含控股公司)共生产原铝39.9万吨，比2007年的40.4万吨减少0.5万吨。产量未大幅减少，而国际铝价却是“断崖式”下跌。

　　2008年，LME铝从1月2日的2438美元/吨起步，震荡上行至7月11日的3380.15美元/吨高点后，开始单向狂跌，截至去年12月31日，报收于1540美元/吨。

　　银河证券的报告认为，2008年国内电解铝均价约16900元/吨，较2007年的19500元/吨下降了约3600元/吨，并且最低点跌至10000元/吨左右，此价格几乎令全行业亏损。受此影响，云铝股份在2008年的营业总收入实现61.61亿元，但是营业总成本却是62.29亿元。

　　此时，规避现货市场风险的套期保值开始发挥功效。2008年，云铝股份的商品期货公允价值变动净收益3414.7万元、获得期货投资收益6332.5万元。“套保对公司业绩起了极大补充。如果扣除这两项收益，公司营业利润将亏损6826.5万元。”金元证券有色金属行业分析师欧文沛在报告中写道。

　　依赖套保收益“装点”财报较为明显的还有株冶集团。年报显示，其2008年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.24亿元。

　　不过，依靠出售股权、套保收益、违约金收益三大源头，其净利润也由负变正。

　　2008年，其出售西部矿业1000万股取得股权转让收益6758万元，存货套期保值实现收益3436万元；其次，公允价值变动收益增加，因套期保值形成年末持仓浮盈2188万元；再次，营业外收入大幅增加，获得Raffmet Pte Ltd.公司违约金5793万元。