郑糖自国庆前探至阶段性底部后，期价一直位于6700一线宽幅振荡。“海口糖会”上公布的数据略显中性，且市场前期已经有所消化，因而缩减了郑糖近期的振幅。从图形上看，郑糖主力1205合约继续在6700元/吨一线窄幅波动，成交也继续下滑，市场观望情绪还在加重。不过，后市随着南方甘蔗主产区的逐渐开榨和新糖的陆续上市，或将打破当前较为平衡的走势。在南宁糖业拉开生产序幕后，新糖全面上市将加速，短期将抵消糖会公布的现货托底价格的利多，期价有望高位整理后回落。

南宁糖业开榨加速新糖供应

据昆商糖网的消息，11月8日，南宁糖业股份有限公司下属的伶俐糖厂拉开了新榨季生产的序幕，成为2011/2012榨季广西第二家开榨的糖厂，较去年同期晚4天开榨。

根据广西制糖企业上报的开榨时间表显示，11月开榨的糖厂将有近30家，且大部分集中在11月下旬，但从本月开榨家数来看，确实较去年同期大幅缩减，这也是支撑近期糖价始终在高位振荡的原因。不过，随着时间的推移，南方主产区将相继开榨，届时新糖的集中上市将对当前的现货价格形成一个小的冲击。但是，考虑到今年春节在1月份，消费高峰会提前到来，因此即便是出现调整也难以出现深幅回落。

据中糖协最新简报显示，截至2011年10月末，2011/2012年制糖期已有30家甜菜糖厂和1家甘蔗糖厂开机生产，共生产食糖20.3万吨，销售食糖8.21万吨。

广西、云南播种面积与产量对比

从两省近10年来的生产情况来看，不管是播种面积还是食糖产量，总的趋势都是增长。不过，从两省的产量波动率来看，广西则明显大于云南，因此市场对于广西炒作的力度也就强于云南。

广西自2003/2004榨季开始，播种面积就增加到1000万亩以上，且随后基本上增多减少。但从对应的产量来看，其增产的绝对性与否，则不完全受制于面积的增加。例如，2005/2006榨季，广西的播种面积比2004/2005榨季增加了100多万亩，而对应的产量则只增加了5万吨。此外，2008/2009榨季播种面积也出现大幅增加，但产量却是减少的。这就体现了广西食糖生产的一个特点，天气对产量的影响非常大，增产不完全是靠面积增加，还需要单产及出糖率的配合。

第二大主产区云南，其不管是播种面积还是产量方面，波动都明显小于广西。多年的数据显示，云南的播种面积基本稳定在400万亩上方，食糖产量也稳定在200万吨左右，因此它对于市场的突发干预因素要弱于广西。

综合以上因素，在新榨季开始之际，市场的热点将从前期的消费转移到生产上，对于糖会公布的产量预测数据，市场持有明显的保留意见。如中糖协仅给广西700万吨的预计产量，低于地方制糖企业初步预估的730万吨，且这一块肯定会有较大的变数。此外，今年提前的春节也将消费高峰往前提，两者叠加后对于市场的影响更加复杂。从近期市场成交来看，交投明显减弱，1205合约主力多头持仓依然偏大，没有明显的减仓迹象，因此近期在高位有望振荡回落。