据电监会近日发布的《全国电力供需及电煤供应检测预警信息》显示，截至10月下旬，全国日缺煤停机容量最大到近1600万千瓦，云南、贵州、四川、湖南、重庆等省市发电企业电煤库存平均可用天数已下降至警戒线7天以下。电监会预测，位于华中地区的湖北、湖南、江西、河南、安徽、重庆等6个省市今冬明春的电力缺口将达1500万千瓦，为历年来最大，而湖南、湖北、广西、贵州、兰州等17个省市，面临着新一轮拉闸限电的可能。

我们的数据显示，截至2011年10月末，火电行业再次面临亏损风险。现金流方面，全国已有14个省份点火价差较二季度缩窄，9个省份点火价差小于2008年三季度水平，3个省份点火价差甚至为负。我们认为在11月、12月随着动力煤价格季节性上涨，火电运营压力将加剧。

我们观察到，当前火电企业运营压力、现金流与2008年最恶劣时期相当，甚至更恶化。我们预计年内上调部分地区上网电价的可能性较大。

我们估算1分/kWh上网电价提升可以覆盖约25元/吨原煤价格上涨的成本压力，以平均水平测算，要恢复至2010年末点火价差、盈利水平，仍有超过2分/kWh上网电价提升需求，或5%同比增幅。