今日宏观主题

出口放缓符合预期

11 月 10 日中国海关公布了 10 月中国进出口数据：中国 10 月出口同比增15.9%，并创下今年 2 月以来最低水平；进口同比增幅则强劲上升 28.7%；当月贸易顺差为 170.3 亿美元。海关数据并显示，10 月出口环比下降 7.2%，进口环比下降 9.5%。经季节调整后，10 月出口同比增长 14.4%，进口同比增长 22.4%；出口环比下降 1.4%，进口环比增长 3.2%。

进口数据显乐观

数据显示，10 月中国进口金额为 1404.58 亿美元，同比增长 28.70%，而环比则回落 9.5%。但是月初公布的 PMI 数据显示，10 月购进价格由 9 月的 56.6%回落至 46.6%，因此，10 月进口总金额的回落同购进价格下滑直接相关，而进口数量下滑则比较有限甚至是小幅反弹的。从 CRB 指数来看，10 月该指数均值较 9月回落 5.25%，这一数值既明确反映了 10 月购进价格的回落，也说明了进口金额环比下滑事出有因，也好于我们此前的预期。

同时，加上社会消费品零售总额同比增幅所反映的实际内需的持续反弹，意味着国内居民消费意愿的确正在增强。

出口下滑符合预期

我们在点评 10 月 PMI 新出口订单指数的时候，就曾表示 10 月出口增速有望大幅回落，可以说 10 月出口数据是符合这个预期的。当然，商品价格的回落对 10月出口金额增速也产生了一定的影响，但出口增速放缓的主要原因还是外部环境的恶化，而这一因素在短期内将持续制约中国出口贸易的发展，除非国内出口企业进行技术升级，改变外部需求结构。 

进出口贸易增速不会改变货币政策

由于进口金额增速放缓的主因在于购进价格的大幅回落，而出口增速放缓是外部需求疲弱的结果，同时，也显示了国内出口产品的属性。而人民币升值对出口贸易的影响并非该数据表现欠佳的主导因素，因此，10 月出口金额增速回落，以及进出口环比增速的下滑并不会直接影响人民银行对人民币汇率走势的规划。预计人民币汇率将继续走强，且此前我们对年内进入 62 时代的预期不变。 

沪深300指数技术视角

周五沪深300指数继续窄幅振荡走低，最低下探至2685.10点，已经逼近2665点的自然技术支持位，时间也到了形成技术低点的时间之窗，周一可能变盘。 从自然法则的角度看，若 2665 点不能守稳，则将下挫到 2637 点，这个位臵是多头生命线，失守，则再次探底的概率将大增。

从均线系统看，趋势有改变的迹象，关键是本周的走势特征。如果本周走势横盘，则均线束将扭转到多头状态，从而可能诱使多头入场推动指数冲击 2888 点。上周走势比较怪异，多头能量被刻意打散，但物极必反，最终做多的能量会集中释放，而我们倾向于认为，市场将在本周变盘强势上攻。 

自然法则与股指期货

周五晚间外盘大涨，周一股指期货高开成为定局，因此，周一可能不会将股指期货最后的技术空间跌到位，直接上攻的可能性大幅增加。

从自然法则的角度看，周一若直接上攻，关键的压力位在 2743 点附近，高开也可能受阻于该点，即使突破，早盘也将在 2759 点受阻。时间已经不允许主力多头洗盘了，再洗，物极必反之自然法则将诱发盘面失控，要么多头蜂拥而入，要么场内多头失望退出，股指期货击穿 2645 点的多头生命线。

若市场走低并守稳在 2645 点，则将快速反弹到 2726 点附近，随后的回落若守稳 2685 点，则将再次上攻，阻力位 2751 点附近，这个位臵还可能出现一波调整，支持位在 2697 点附近。

短期来看，2872 点是自然引力极大的目标位，中途的阻力位会根据冲击该点前的走势有所变化。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

中长线空头止盈或止损，中长线多头 2645 点买入，止损 2600 点。

股指期货日内交易策略

日内交易策略仅供日内短线交易者参考，建议尾市平仓。长线交易者请遵循趋势交易策略。周一（11 月 14 日）建议 IF1111 触发以下条件时入场交易：

多头策略

1)  开盘点下方 14.3 点买入，止损设置在开盘点下方 18.8 点。

2)  突破开盘点上方 18.8 点买入，止损设在开盘点上方 14.3点。

3)  2671 点买入，止损设在 2661 点，止盈 2726 点，目标 2751 点。

4)  2645 点买入，止损设在 2635 点，止盈 2726 点，目标 2751 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

空头策略

1)  开盘点上方 14.3 点卖出，止损设置在开盘点上方 18.8 点。

2)  跌破开盘点下方 18.8 点卖出，止损设置在开盘点下方 14.3 点。

3)  2759 点卖出，止损设在 2769 点，止盈 2697 点。

4)  2872 点卖出，止损设在 2882 点，止盈设在 2841 点，目标 2780 点。

1-2 项为早盘策略，通常在 10 点前有效。

所有交易都在浮动盈利超过 30 点后，止盈设置在 20 点位置。超过 20 点后，止盈设置在 10 点位置。超过 10 点后，止盈设置在 2点位置。