近期管理层政策“微调”的消息频频出炉,10月信贷加速和新股暂停发审的消息更让降低存准率之说喧嚣尘上。事实上,如今的资金面仅为中性偏好,过分乐观亦不足取。 证监会网站信息显示,发审委最新一期工作会议公告为2011年第256次,将于16日审核苏州通润。而年内三大IPO之一的新华人寿亦将在16日上会。这意味着“新股暂停发审”已不攻自破。 事实上,拟上会公司临时取消发布预披露主要是受制于证监会新规,系被动推迟而非证监会主动暂停。11月9日证监会出台保护股东回报的四点改革意见,其中,证监会要求立即从首次公开发行股票开始强化分红,即所有新股发行预披露的信息必须有细化回报规划、分红政策和分红计划,并作为重大事项加以提示。这导致近期拟上会公司需重新修订预披露信息,从而被动推迟上会日程。 不管“新股暂停发审”的理解是不是有误,该事件的确能起到融资的“平移”作用。不过,这对股票市场短期资金供给依然有明显的缓和效应。此外,据新华人寿预披露的招股书显示,本次计划发行A股不超过15854万股,据目前A股市场中其他三家保险公司的估值水平计算的融资规模将不及50亿元,较市场预期的近200亿元大幅缩水。 此外,央行数据显示,10月份新增人民币贷款环比增速创下四个月来的新高。10月份四大国有商业银行贷款为2400亿元左右,贷款继续环比增加。与此同时,近期央行公开市场操作力度明显削弱,并已实现连续两周净投放。种种迹象均支持市场资金面偏于缓和。 不过值得注意的是,由于中国特殊的年报财税制度,历年年底资金面都面临较强考验。同时历史数据显示,一年期央票发行利率降幅在10个基点左右,才是降息或降低存准率的较可靠信号。而目前一年期央票利率下调1.1个基点距此目标仍有相当距离。 整体来看,目前资金面中性偏好,但远未乐观到降低存准率或降息的程度。中线来看,目前指数仍然处于筑底三部曲之第二步——平台构筑。我们建议以振荡偏多思维对待当前行情,上证指数强压位将在2600-2620一线,也是判断行情能否反转的关键。 责任编辑:李婷 |
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