上周五国际现货黄金大幅收高，最高触及1788.20美元/盎司，本周一跟随风险资产走高，一度升至1795.19美元/盎司。本周一沪金受外盘带动，在商品市场普涨的氛围下，跳空高开，全天涨幅达到1.46%，收报于368.49元/克。

欧元解体可能性增大

欧元区的债务危机和政局动荡已经严重影响到经济增长，欧元解体的威胁使得黄金作为避险货币而受到广泛青睐。希腊长久以来债务缠身，意大利政局动荡威胁紧缩计划，西班牙经济增长停滞，金融稳定基金（EFSF）的杠杆化扩容陷入困境，这一系列问题均暗示欧元解体的可能性增大，德法两国甚至考虑让一些国家离开欧元区，并组建缩小版的“核心欧元区”。欧债危机持续蔓延，使得EFSF基金扩容到1万亿欧元的努力变得困难。投资者正纷纷逃离高负债国家发行的主权债券，并寻求高达30%以上的保障，“金砖国家”也宣布仅准备通过IMF来支援欧元区，这意味着EFSF基金很难获得足够的资金实施救助方案。若欧元地位下降，则黄金和美元将发挥更大的外汇储备作用，金价将受避险需求支撑而走高。

美国减赤陷入困境

近期欧债危机忧虑持续升温，美元指数却始终未能突破80关口，因市场对美国债务的与日俱增深感不安，预计国会超级委员会很难在11月23日就全面减赤计划达成协议。2012年大选之前党派纷争导致政策陷入僵局，如果两党不能达成共识，1.2万亿美元的财政支出削减计划将自动执行，这将削弱美国政府控制预算赤字和促进经济成长的努力。失控的美国债务令美元信用受到质疑，标普有可能把美国的主权信用评级从AA+下调至AA，这将推动金价再度大涨。今年7月份当美国提高国债上限陷入僵局后，标普下调美债评级，金价一度大涨400美元/盎司，至1920美元/盎司。

原油走强提升通胀预期

10月份以来美国原油期货价格从每桶75美元升至99美元，涨幅超过30%，一方面这将提升全球通胀预期，进而拉动黄金的对冲通胀需求；另一方面刺激油价走强的中东地缘政治因素也将提振黄金的避险需求。

原油近期走强受供给紧张和伊-朗核危机的驱动。国际能源署（IEA）近期表示，如果对北非和中东产油国的投资赶不上新兴国家对石油需求的增长，油价在短期内有可能冲击150美元/桶。此外，国际原子能机构11月8日发表报告称，伊-朗政府曾“有组织、有系统地”从事“与核爆炸装置有关的活动”，这引起了国际社会严重关切，以色列表示将考虑空袭其核设施。中东局势紧张增加了全球原油供给忧虑，同时也提升了黄金的避险需求。

黄金近期投资需求强劲

继泰国、俄罗斯和玻利维亚在9月份购入黄金后，CFTC基金和ETF基金净持仓在近期也出现大幅增加，强劲的投资需求有望推动金价上涨。CFTC数据显示，截至11月4日当周，黄金基金净多持仓增加31.8吨（或7.88%），主要是基金多头增仓、空头大幅减仓。全球最大的黄金ETF基金SPDR在截至11月11日当周的持仓量也增加了23.6吨，从1245吨升至1268.6吨，显示出黄金近期投资需求强劲。

欧美债务的持续导致全球经济面临不确定性风险，避险需求升温助推金价上行。但未来如果欧债危机恶化导致银行业陷入流动性困境，去杠杆化操作很可能会令金价回调，这将为投资者提供逢低买入的好机会。