★行情回顾

　　本周金属市场整体呈现强势运行，转好的经济数据以及期铜周一由五个月高位回落收低,因股市下跌,令经济和需求前景承压,抵消了对中国买进的乐观情绪.三个月期铜收报4,270/4,271美元。股市下挫,期前亿万富翁国际基金经理人索罗斯周一接受路透财经电视访问时表示,美国经济正在经历一场"持续的下滑",今年不会复苏.他同时指出,美国银行系统总体上看基本上资不抵债.美元上涨也令工业金属承压,因美元走强使以美元计价的金属对持其它货币的人来说是更昂贵.期铜稍早上涨,因市场乐观认为LME库存取消仓单增加,可能是显示运往中国储备的铜增多的迹象。三个月期铝收报1,465美元，三个月期锌由之前一日的1,370美元跌至1,360美元,盘中触及10月15日来最高的1,400美元.期铜周二回升向五个月高位,因库存再度下跌,预示中国的需求可能反弹,但股市下挫殃及人气,升幅受限.三个月期铜收报4,379美元,周一收报4,270美元,此波升势将期铜带至4,459美元的五个月高位.另一需求可能回升的迹象是取消仓单跳增至60,850吨,较一周前的25,475吨猛增140%.取消仓单的增加主要发生在欧洲,而今年早些时候则主要发生在亚洲仓库.期铝周三升1%,收复稍早失地,因美股走强带动人气,但因库存再创新高,需求忧虑犹存.三个月期铝收报1,492美元。来自汽车业的消息对铝价有支撑,美国财政部表示,克莱斯勒和通用汽车在美国政府高至50亿美元的资金撑腰下已展开供应商的支持计划.三个月期铜收报4,400美元。期铜周四升穿4,500美元至五个月高位,因库存减少,且取消仓单增加,但需求前景低迷预期将限制期铜升幅.三个月期铜MCU3盘中触及4,564美元日高,为10月30日来最高水准,收报4,550美元。"人们提取LME铜库存,卖给中国,赚取很可观的利润,"Barclays Capital分析师Gayle Berry说.在制造业和建筑业迟滞下,本年全球对铜的需求预期将萎缩.但中国国家物资储备局的买进行动将有助支撑市场.LME铜库存减少7,425吨,至近三周最低的496,775吨.LME仓库取消仓单周三增加至62,575吨,为总库存的12%。

　　★前期观点回顾与评估

　　笔者在前期的报告中有关：“上海锌价运行在12月24日以来的第二个波段的上升当中，短期内市场将对11850元一线进行测试。伦敦方面则运行在12月23日以来的区间当中，短期内在区间内向上方1360美元测试，上海铝价运行在12月5日以来的第二个向上推进波当中，短期内市场将对13000元一线进行测试。伦敦铝则实现了2月24日以来的第二个上升推进波理论目标，短线整理之后将再度上行，运行第三个上升推进波。上海铜价同样运行在12月8日以来的第二个上升推进波当中，短期内上方33800元将接受市场的测试。伦敦方面也在近期突破年初以来的区间整理，展开第二个上升推进波，短线整理之后，市场将再度回升，测试上方4280美元一线。”的观点与市场的运行基本一致，上海锌价在实现了对11850元的测试后，经过短暂的调整后再度上行，目前已然运行在提升后的上升行情当中，伦敦方面则对区间上轨1360美元一线进行反复测试后，本周再度发力，一举突破长达半年的区间，其反弹明显得到了提升，短期上升空间已经被打开。上海铝价则对重要阻力位13000元一线做反复测试后，本周同样突破阻力，运行新的上升行情。伦敦铝价也明显运行了一个推动结构的上升，其反弹已经被明显提升。上海铜价的第二个上升推进波继续运行，在突破33800元阻力之后，市场明显呈现加速上扬的态势，伦敦方面也在突破阻力后，强劲上扬，整体呈现短期强势运行中。

　　★本周市场焦点

　　金属市场再度演绎中国故事

　　去年以来，随着全球经济的失速，消费急剧下降，金属市场也出现了大规模的下跌，熊市气氛弥漫市场，多数品种直逼动态生产成本，迫使部分企业缩减产量。在极度下跌之后，市场于去年12月中旬开始出现反弹，在各国政府救援计划展开之后，市场不断获得动力，令反弹得到了延续。作为全球制造业中心，中国方面在经济振兴计划以及不断增加政府储备的支撑下，对金属价格起到了重要的支撑作用，随着中国经济数据的转好已经大规模的金属进口的持续，全球金属价格显然获得了持续的动力，中国故事再度吸引着全球的目光。

　　面对席卷全球的金融海啸以及受此影响的大规模的经济衰退，各国政府采取的极为密集的大规模经济救助行动，从金融到实体经济的各个主导行业，从直接投资到简洁启动消费，政府的力量得到了前所未有的集中展现。不久前召开的20G会议将此次全球性经济救助行动推向了高潮，面对来势凶猛的危机，各国政府再度表现出高度的一致。随着各种经济救助行动的落实，年初以来一些经济数据开始显露出企稳回升的迹象。其中较为引人瞩目的是美国和中国数据的回升令资本市场看到了希望。作为此次全球金融危机的元凶，美国房地产业在上一轮联储17次加息之后，其成本的不断上升导致该行业出现了拐点，随着房价的回落，严重超杠杆的有毒资产—美国次级债出现了危机，继而导致了全球金融海啸。而在密不透风的大规模救助行动下，美国房地产率先出线了回暖，从近期陆续公布的数据看，无论是新屋销售还是成屋销售，新屋开工还是营建许可，抑或房价指数都出现了明显的回升，显示出这个导致全球危机的行业已经企稳回升，对稳定市场信心无疑是起到了正面的作用。而作为新兴经济体的代表，中国方面在此次金融危机中引人瞩目，自身金融体系稳健运行使得金融海啸的传导效益减弱，而在各国纷纷陷入经济衰退之时，中国经济仍然呈现增长的运行态势，在中国政府4万亿投资拉动下，外向型产业衰退对整体经济的负面影响得到了一定的弥补。作为全球制造业中心，在各国经济衰退，需求较少的情况下，来自国外的订单不断减少使得中国经济持续增长受到了挑战，而加大投资启动内需就成为对抗全球经济衰退的重要砝码。