巴克莱：目前大多数的预期是今年全球铜的需求量将下降5%~10%。行业咨询机构CRU估计中国以外的需求将下降15%~20%，其中欧洲市场的需求量萎缩幅度最大，同比可能下挫40%~60%。美铝公司去过两个季度产出下降了13%，即实施了这段时间宣布的20%的部分减产计划。硫酸过剩问题也影响了铜业，Xstrata宣布暂时关闭位于加拿大的13万吨产能的Kidd Creek冶炼厂，由于过去八周在需求下降情况下不稳定的硫酸库存增长，尤其是化肥业(大概占据三分之二硫酸的消费量)。我们认为除非硫酸需求回升，否则未来几个月相关硫酸产业的公司会进一步削减产量。铜市场另一个问题，即废铜短缺，俄罗斯政府已因此宣布暂止停止废铜5%的进口关税9个月，为了增加供应。废铜短缺问题也影响了俄罗斯铜业公司，1月底其最大的精炼厂减少产出。

　　Marex：铜中期技术形态走强，筑底过程已经完成，未来几周有望涨至4800/20的支撑位之上。暂时的阻力位在4460/50然后4600/20，触及高位后大幅回调不太可能，只可能出现短期的修正过程。4200/20处有良好的支撑，然后是4110/30，若有效突破，会破坏上涨周期引发更深幅的下跌。交易策略：注意修正阶段的低点，以重建多头。铝目前技术形态正在改善，表明熊市周期已经完成。快速的恢复上涨可能暂时面临价格修正的压力，阻力位1520/40已经达到，若能有效突破，短期可向1640/50。快速回调在1410/20然后1350/60有支撑，在大幅上涨之前会有一段时间的整固。交易策略：没能把握住建议买入价的，现在可以等待下一轮修正再建仓。锌目前技术形态正在改善，底部正在构建，价格仍处震荡阶段。反弹在过去5个月的整固处1370/90有阻力，若能有效突破，则进入新一轮的上涨周期。不过，涨至这之上可能使价格加速冲向1440/60再是1510/30。回调在1280/1300然后1220/40有支撑。交易策略：多头获利了结，未来在短期修正的低点重新建仓。

　　麦格理：铜工业企业齐聚在智利举行的CESCO铜会议给铜价更多的支撑，中国不论品位等级采购铜矿消耗了不少铜企囤积的铜库存。我们前去CESCO会议关注缺少透明度的铜行业，尤其是在废铜紧缺和中国收储铜后铜的真实需求,一旦中国真实需求体现出下滑趋势，铜价将重回跌势。不过我们此次出席CESCO会议并没有寻找出任何确定的数据去解释疑惑。但是可以看出的是中国短期需求情况远胜于我们的预估，并且有继续增强的趋势，铜价走势优于预期。短期看来铜市场保持强势，沪伦之间的套利空间再次打开，未来两个月内的进口量至少跟前2个月的进口量一致多，我们预估上海港口进口量在第二季度会达到30万吨/月，前两个月铜进口量逾20万吨。尽管流向中国境内的同是否是真实消费水平值得怀疑，但是目前我们也没有任何证据表明中国的铜企在囤积阴极铜。中国的铜线圈和线缆加工企业声称正在满负荷的生产因市场铜需求恢复。宏观数据也表明中国经济的复苏，PMIs指数重新回到50临界点之上，前两个月建筑开工率年比上升14%，因基础设施建设和强劲的货币增长需求。

　　★综合分析

　　金属市场在全球性经济救助计划渐渐发挥作用的情况下继续保持强劲的运行态势，中国因素再度成为金属价格运行的主导力量。内外价差的长时间维持拉大的格局不断吸引国际市场库存流入中国，对价格的运行构成支撑。而中国国内方面，消费的增加加之政府的收储行为使得大量进入中国的金属并没有对现货市场构成打击，现货的高升水表明短期内的供需紧张状况得到了维持。铝锌企业的减产行为也是市场现货紧张的原因之一。从期货市场看，可交割库存的不足与不断增加的持仓形成对比，为短期内多方对空方的逼仓行为提供了条件，从而推动价格的继续上涨。经济的回暖为金属市场走强创造了良好的外部条件，使得金属市场跟随全球商品整体的回升步伐。

　　我们仍然从周边市场和相关品种的运行来观察目前金属市场的运行环境。受到经济数据的支撑，道琼斯工业指数继续3月6日以来的反弹行情，其在8000点之上的运行表明市场的经济的预期有所好转，标准普尔500指数同样在短期内保持偏强的运行。而波罗的海航运指数近期的回落仍然在持续当中，表明经济运行的活跃程度依然不高，将会对商品的上升带来一定得制约。备受关注的美元指数受到联储购买美国国债的打击下自三月初开始回落，但在各国再度对美元的国际储备地位提出质疑之后再度反弹，短期内呈现震荡运行的格局，对商品市场影响减小，市场金融属性让位于商品属性，从全球商品综合指数的运行看，其自去年10月开始运行头肩底雏形在经过非对称变形后，近期再度对其上轨进行测试，后市一旦对其上轨突破，则短期的底部得到确认，反弹将得到明显的提升，也将带动商品整体的回升。黄金作为本轮金融危机的避险品种，在商品市场普遍受到支撑之后明显面临压力，在第二次测试1000美元之后回落，短期内将继续下行，表明市场的避险情绪下降，良性环境上升。作为全球主要成本体系的国际原油，通常是商品市场的先行指标，从去年12月底开始，国际原油始终运行在低位箱型当中，近期再度对该箱型的上轨进行测试，一旦实现对该位的突破，则其上升空间将被打开，而长期正相关的大宗商品将受到支撑而呈现强势运行。显然，在经济数据有所转好的情况下，周品市场表现偏强的势头，而主要商品已经运行到一个较为敏感的区域，后市一旦对这些区间实现突破，则商品价格的反弹将被提升，需要特别关注。

　　金属市场自身看，铅价继续运行去年底以来的反弹行情，而接近长期下降通道的上轨，后市将对压力位进行测试，一旦攻克，反弹级别将得到提升。锡价则继续运行在低位区间当中，乏善可陈。镍价也没有摆脱去年10月份以来的地位震荡格局，短期内趋势很难形成。锌价则明显在突破了2007年5月以来的下降通道之后，本周实现了对去年10月份以来的低位箱型上轨的突破，其反弹的级别已然得到了提升，后市若不能在短期内重回箱体，其不断拓展上方空间将成为主基调，注意1360美元的支撑。上海锌同样在突破长期下降通道之后保持偏强的运行，后市将随伦敦锌一同上升。上海铝仍然运行在去年12月以来的反弹行情的第二个推进波当中，其上方14000元一线将受到市场的测试。伦敦方面则运行了自低位开始的推动结构，短期内将测试上方1560美元一线。正在演绎逼仓行情的上海铜价运行势头强劲，其去年12月份以来的第二个推进波已然形成延伸结构，在攻克38200元阻力之后，市场的下一个目标来自41000元。伦敦市场同样在第二个推进波运行中出现9浪延伸，目前看市场的动力仍然充足，上方的重要阻力来自4800美元。时间之窗将在5月4日开启。