上周，PTA下破8000点关口，空头资金酝酿多日之后将多方推至绝地，投资者担心8000点下方继续下行空间有多大。值得注意的是，本轮反弹可能具备一定级别，中长期来看，PTA价格缺乏上涨的根本动力。

政策面营造良好反弹环境

前半年政府主动调控通胀，引起商品价格下跌，政策态度对商品价格有着最为主要和直接的影响。近半年来，我国货币政策一直奉行从紧政策，商品价格快速上涨得到遏制。9月份开始，货币从紧态度有了实质性变化，央行公开市场操作，连续9周净投放，随后定向宽松提法给市场更大的自由。10月份，人民币贷款增加5868亿元，同比增175亿元。APEC峰会上，胡主席明确提出，政府少干预微观经济发展，宽松态度进一步加大。给PTA期货营造了良好的反弹环境。

生产企业挺价意愿增强

纽约原油价格，近一周内上涨幅度高达5.2%，提高了PTA原料PX的生产成本。上周开始，PX价格一直维持坚挺，对国内进口PX的PTA生产企业无异于雪上加霜，生产利润被进一步压缩。目前PTA生产成本8900元/吨，每销售一吨PTA企业将亏损700元以上，企业挺价意愿不断增强，给PTA反弹提供了动力。

下游需求难以提振

短期内PTA出现较为明显反弹，而且反弹可能进一步延伸，下游实际需求仍不容乐观。数据显示，我国纺织服装出口状况，8月份开始处于下行态势，10月份出口额仅有196亿美元，同比虽然保持上涨，但增长率为六个月以来最低。下游服装出口环境恶化，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为74.49亿美元，同比增长18.37%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为122.00亿美元，同比仅增长6.01%。

总体贸易额，进口增幅仍然较大，贸易顺差迅速缩窄。10月份，我国进出口总值2979.5亿美元，增长21.6%。其中，出口1574.9亿美元，增长15.9%，当月贸易顺差170.3亿美元，收窄36.5%，出口增速同比下降7个百分点。这表明国内货币紧张压制PTA价格，外需不足导致企业信心遭受打击。由于欧债危机仍处于发展阶段，这种利空影响将是中长期的。

综上所述，出口快速回落，成为政府政策调整依据。有官员建议应对货币有节奏的放松，但货币调整对需求尤其是外需影响有限。操作上，多单可抓住目前反弹的短暂机会，但反弹难以转化成反转，需要控制操作仓位。