曼氏金融10月25日公布财报显示,该机构季度亏损1.916亿美元,亏损源自交易营收低于预期和一次性成本。此后,国际评级公司穆迪将该公司的信用评级调降至Ba2的“垃圾”级别,惠誉也给了该公司BB+的“垃圾”评级,而标普仍未更改其对MF Global的BBB-评级,不过这也是投资级别中最低一级。引发评级公司担忧的除了该公司经营不佳外,一个重要的原因是该公司在财报中披露的高达63亿美元的欧洲国家的主权债券,这些债券的发行国包括了意大利、西班牙、葡萄牙、比利时和爱尔兰。当穆迪将这些国家信用评级调降之后,投资者对于曼氏金融的资本情况开始感到担忧,有客户开始撤回资金并注销账户。

解读一:申请破产保护——破产保护并不意味着立即倒闭清算

对危机公司:

破产保护程序是一个为危机公司争取喘息时间的法律流程,让债务人找出一条重整或清算的途径;同时,阻止债权人蜂拥至法院哄抢债务人所剩的财产。该程序将启动一个法律机制,被称为“自动冻结”,就是临时禁止债权人采取措施收回破产申请之前他们拥有的资金或财产。自动冻结也临时禁止对公司的任何法律诉讼。根据美国《破产法》第11章的规定,破产保护申请人拥有120天的保护期。在此期间,为充分发挥公司管理层的效率、实现债务人财产的价值最大化,适用“占有中的债务人”制度。即公司可以继续营业,现有的董事会和管理层将继续留任,在法院和股东的监督下运营业务,公司的股票和债券还可在证券市场上买卖,同时进行资产和债务结构重整,调整经营策略。所有重大经营决策无须取得多数债权人的同意,但是必须得到破产法庭的批准。这样做的目的,是希望危机公司通过重组业务或资本结构,产生一个有持续发展力、财务更健康的企业。

取消自动冻结需要指定法院的授权,大多数情况下要在第11章破产保护流程结束之后,但债权人有权反对出售负债公司的资产。一般而言,除非市场上存有出价更高之买家,法官将倾向接受申请人处分资产之判断及决定。

对公司员工:

作为申请破产保护的惯例,公司将得到法院的批准继续向员工提供常规的福利待遇。美国联邦法律保护401(K)储蓄计划以及养老金固定计划中的资金,公司的债权人不得提取该部分资金。

对用户和供应商:

申请第11章保护后的公司通常都能继续履行其对消费者的义务,通常也能够向供应商支付其所提供的产品或服务的费用。但是“自动冻结”通常禁止公司在没有法院授权前提下支付破产保护申请之前所收到的产品和服务的款项。正是由于这个原因,在破产保护过程中,公司的供应商变成公司的债权人是很常见的。