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孙永刚：黄金向上趋势完好

黄金继前两周的反弹之后近期呈现振荡走势。笔者认为，美元依然无法阻止黄金的涨势，因为美国债务上限日临近，两党之争会使得美元走弱，加之全球经济依然处于衰退的环境之中，欧洲债务违约随时都可能大规模爆发，而原油的坚挺也会支撑黄金价格，在这样的大环境之下，黄金将如它的色泽般闪耀。

债务之剑刺向欧洲之心

欧元区的不断恶化主要体现在各国债券收益率的飙升上，本就羸弱的银行体系在冉冉升起的融资成本面前显得更加乏力，更为重要的是,即使在欧元区不断抛出利好因素的前提下，也未能阻止颓势的蔓延。

欧元区三季度GDP环比增长0.2%，德国三季度GDP环比增长0.5%，法国三季度GDP环比增0.4%，欧元区经济似乎并没有盘面阐述的那样糟糕，而且意大利总理蒙蒂本完成组阁方案，欧元区10月核心消费者物价指数终值同比上升1.6%，环比上涨0.3%，通胀数据表现也较平稳，但是这些完全不能阻止欧元区债务国违约的可能性。

意大利10年期国债收益率重回7%上方，西班牙10年期国债收益率触及6.3%的高位，法国、奥地利、比利时10年期国债较可比德债收益率差均创欧元问世以来新高，荷兰10年期国债较可比德债收益率差创2009年初以来新高，这些不争的事实都在警示欧洲违约的风险。政府削减赤字的乏力，经济增长的下滑，债务占GDP比重的爬升，都在预言着欧元区的裂痕。即将要发售国债的法国和西班牙也不得不面对市场的考验，得标利率和超额认购率情况也决定风险情绪的温度。

美元上涨时机未到

全球制造业PMI指数的下行，显示出全球经济依然处于下行通道之中，但美元的上涨引起越来越多的投资者的担忧，美欧经济差距的拉大，也让投资者看到了美元的光明前景。11月23日，将迎来债务上限的最后时刻，虽然欧元区债券收益率的狂风让人们忘却了即将到来的大日子，但美国两党的博弈在大选之前将更加惨烈，而市场对于QE3预期仍在，所以美元上涨的时机还未到来。

闪耀的黄金不会陨落

黄金将在经济下滑和汇市平稳中上行，美元还无法掩盖黄金的光芒，欧洲债务的活火山随时可能喷发，而美国债务上限的风险可能会在短期内积聚。CFTC报告中黄金非商业多头持仓已经形成筑底反弹迹象，黄金ETF基金SPDR持仓也在稳步增加，说明黄金上涨的动能充沛，整体向上趋势依然完整。

责任编辑：翁建平

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