供应紧张给铜价以支持

今年下半年以来，铜矿供应紧张局面开始显现，先是智利雨雪天气引发北部铜矿减产停产，后又因为工薪谈判发生罢工。最近智利矿业组织和国际铜研究小组都将智利今年的铜产量下调至540万吨铜，与2010年大致相同，但分别低于此前预估的580万吨和570万吨。现在市场关注的是美国Freeport下属的印尼Grasberg铜矿和秘鲁的Cerro Verde铜矿，这两个铜矿2010年铜产量分别为12.2万吨和31万吨。从9月中旬以来，两大铜矿一直在罢工，Grasberg已经发出不可抗力通知。

本来2011年铜矿产量增加就有限，受减产、罢工和品位下降等影响，铜矿今年增加量极其有限，这使得铜加工费大幅下降，目前已经降至30美元/吨和3美分/磅，大大低于冶炼厂的生产成本。

不仅铜精矿紧张，废铜供应在下半年尤其是9月份以后也十分紧张。欧美废铜贴水纷纷下调，10月底，美国2#废铜贴水已经降至836—880美元/吨，远低于8月份的1035美元/磅。欧洲贴水也降至200—400欧元/吨。

铜矿和废铜紧张使得精铜生产受到影响，中国主要以废铜为原材料的冶炼厂出现减产、停产现象。中国精铜产量从9月份开始下降，至10月份，产量只有46.97万吨，较8月份的51.8万吨下降10%。对于铜矿的产量，业内普遍认为，在2012年年底前不会有大的增长，这也是业内人士认为铜价下跌空间不大的依据。

债务危机导致铜消费增长放缓

8月份以来，国家债务问题不断显现，并且开始对铜消费行业产生影响。全球铜材和铜合金大型制造商KME集团最近表示，欧洲工业需求在第三季度放缓，表现最为明显的是意大利和德国。受第三季度需求疲软打压，前9个月该公司铜及铜合金产品产量同比下降3.4%。随着欧债危机的进一步蔓延，估计欧洲铜消费很可能走向停滞。今年上半年，欧洲和美国是铜消费增长的主要动力，这会使全球铜消费受到影响。

最近的数据显示，中国铜消费增长正在受到欧债危机和经济增长放缓的影响。空调行业是中国第二大用铜行业，上半年，中国空调产量的增幅超过40%，但从9月份开始，空调产量出现明显放缓迹象，到10月份，中国空调产量已经转为同比下降3.83%。

今年中国铜消费行业最好的是电力行业，但变压器、电缆和发电设备的产量增幅从9月份开始也出现了放缓迹象，数据显示，今年下半年电力投资增幅低于上半年的水平。汽车、五金、高铁等用铜行业表现不佳也为市场所共识。

欧债危机、政策救市后的负面作用不断显现，全球经济增长前景愈加不乐观。最近经合组织发布的综合领先指标显示，全球最大的一些经济体的发展将继续放缓，其中大多数经济体的经济活动增速或将慢于长期趋势。铜消费与宏观经济密切相关，在欧洲债务危机、通胀、资产减值等问题得到解决前，铜市并不乐观。