多年来，投资者买入原油、铜及玉米等商品期货的一个关键原因是，他们认为股市与商品市场存在一个“跷跷板效应”，即，如果股市下跌，商品期货市场则会上涨。

　　然而，今年以来，许多商品价格的走势紧紧跟住股市步伐，以期望从其走势中获得对全球经济前景的判断。市场人士认为，商品市场与股市这种亦步亦趋的关系，在投资者更好地弄清原材料需求前景前，将持续下去。

　　大体上来看，今年第一季度，商品市场的表现显然要好于去年下半年，这主要是股市的反弹增强了投资者信心。如果我们从全球股市和商品市场的走势图来看，发现它们步调基本上一致。这使得投资者很难用一种资产去对冲另一种资产的市场风险，达到分散风险的目的。

　　市场人士认为，全球经济衰退改变了投资者对风险的看法，商品作为对冲通胀的传统工具的地位也因此减弱了。

　　尽管各国政府推出了几十万亿美元的刺激经济计划，但是，如果股市信心得不到恢复，原材料价格仍将承受压力。因为相比宏观经济指标，一些投资者更看重股市。一些分析师认为，目前商品市场试图与股市走势保持步调一致，因为股市的走势将反映全球经济将以何种方式复苏。

　　有关的统计数据也反映了近期商品市场与股市之间的紧密联系。有统计数据显示，在截至4月9日的过去25个交易日里，标普高盛商品指数(GSCI)中农业分类指数与标普500指数的相关性平均达到了0.7961。而去年同期，这两个指数间的相关性为-0.0352，去年最后一个交易日，它们间的相关系数为-0.0343。能源分类指数方面，与标普500指数的相关系数为0.7961，去年同期和年底分别为-0.0343和-0.0352；而工业金属指数，相关性更高，达到了0.8386，而去年同期和去年底分别为-0.2942和-0.2918。

　　尽管国内缺乏一个权威的商品指数，还无法判断商品市场与A股市场的相关性具体是多少。不过，我们仍然可以从市场走势中可以大致看出：今年以来，国内期货市场与A股市场一样，明显强于海外市场，而且整体走势基本一致，日内波动明显受到A股市场左右，这两者的相关性应明显强于海外市场。

　　不过，贵金属指数仍然与股市呈负相关，同期该指数与股市的相关性为-0.2467，而去年同期和年底分别为-0.74780和.3478。

　　对此，分析师认为，贵金属，尤其是黄金价格，作为反映通胀的一个最基本的指标，从其与股市相关系数来看，目前还看不出全球刺激经济计划会带来通胀影响。