今年上半年，受临储菜油大量抛售打压，国内外菜油价格持续倒挂；尽管国家大幅提高菜籽托市收购价格，但由于国际市场油脂油料价格持续高位运行，进口菜籽依然没有价格优势。直到8月下旬，欧美债务危机引发全球商品市场跳水，国际市场菜油、菜籽价格大幅下滑，近月船期菜籽进口成本快速接近国产菜籽。

压榨利润“冰火两重天”

近日，国内菜籽收购价格集中在3520~3640元/吨，较上月下降50~100元/吨，以当前菜粕价格测算，国产四级菜油生产成本在10000元/吨左右，高于市场销售价格，压榨环节仍处亏损状态。

由于宏观经济发展的不确定性仍然较大，油粕市场总体走势低迷，压榨企业和贸易商对后市的悲观情绪较重，收购菜籽积极性不高。农户受种植成本增加及产量下滑的影响，预期价格较高，惜售心理较重。内蒙古、青海、甘肃等地的春播菜籽集中上市销售期成交甚少，长江流域菜籽贸易商未获得预期价差，交投亦不活跃，市场购销一直维持低迷状态。

与压榨国产菜籽亏损不同的是，8月底开始，国际市场菜籽价格大幅下跌，进口成本大幅下降，自10月份开始，进口低价菜籽陆续到港，初步估计10月到港进口菜籽价格在4800元/吨左右。由于进口菜籽含油率高达43%~44%,远高于国产菜籽的36%,尽管成本略高于国产菜籽，但仍具有较大优势。以当前菜粕价格测算，进口菜籽压榨环节利润约550元/吨，相比国产菜籽利润空间巨大。

当前加拿大菜籽大量上市，而全球油脂市场普遍疲软，进口菜籽价格仍处于下降通道，11月14日，2月船期加拿大油菜籽对我国港口CNF报价为575美元/吨，折合完税成本约4600元/吨，以此测算，四级菜油生产成本仅8600元/吨左右，远低于国内9800~10000元/吨的价格。商务部大宗农产品进口信息预报显示，10月份我国进口油菜籽到港量29.47万吨，11月到港11.01万吨，去年同期进口量分别为6.1万吨和5.8万吨，10月份装船22.7万吨。尽管相关政策限制菜籽主产区进口菜籽，但由于巨大的价差，使得广西、福建等非主产区压榨企业加工进口菜籽利润丰厚，即使下游产品菜油、菜粕远销西南、中南等菜籽主产区，收益仍高于压榨国产菜籽。在利润驱使下，预计四季度菜籽进口量将超过60万吨，去年同期进口量仅为25.5万吨。

进口菜油悄然来袭

11月14日，长江流域四级菜油市场报价集中于9800~10000元/吨，整体保持稳定，西北地区市场报价为10000~10100元/吨，西南地区市场报价9900~10150元/吨。受油脂市场整体疲软拖累，菜油价格已较10月初下滑300~450元/吨，但相对于豆油价格仍显坚挺。

菜油价格坚挺的主要影响因素包括：一是今年国内油菜籽减产明显，加上国家临储菜籽收购200万吨（折菜油67万吨）后，市场流通量大幅减少；二是今年国家将菜籽托市收购价格上调700元/吨，至4600元/吨，加工企业收购菜籽平均成本都在3700元/吨左右，以菜粕价格2050元/吨测算，菜油成本普遍在10300元/吨以上，个别企业甚至达到10500元/吨，远高于当前市场销售价格，高成本限制了菜油价格的下跌空间。

菜油价格相对其他油脂偏高，可能抑制消费需求。当前，国内四级菜油价格较一级豆油高500~600元/吨，处于年内高位，较24度棕榈油价格高2200~2400元/吨，较棉籽油价格高1800~2000元/吨，均为近两年半以来最高价差。

由于食用油脂之间可替代性较强，缺乏价格优势的菜油消费或将受到其他油脂的挤压。同时，油粕价格整体疲软，未来走势尚不明确，下游企业接货意愿不高，纷纷避险观望为主，市场购销十分清淡，呈现有价无市格局。