内容提要：

1. 铅市筑底反弹。10月铅市震荡筑底并小幅收高的原因是欧债危机的缓和令市场风险情绪改善，美元突破80一线未果，美元指数持续回落并为未止住跌势，经过二次探底的重新确认铅市筑底反弹。

2. 市场情绪缓和利于铅市回暖。前期造成大宗商品暴跌的欧债问题在十月份似有转机。经历二次会议的激烈探讨，欧盟峰会就希腊债务减记、银行资本重组和加强欧洲金融稳定工具(EFSF)这三个核心议题，都达成一致或取得共识

相关报告：

1、风险释放 沪铅震荡筑底

2、成本及消费支撑锌市有望回暖

3、国内CPI拐点出现。从趋势看，7月份6.5%的高点已经确立，考虑到后期翘尾因素的减少及比重较大的食品价格回落，预计年内CPI仍将以回落为主。通胀压力缓解。

4、基本面将给予价格支撑。国内铅生产缓慢恢复，预计十月份开工率有所提高。精炼铅进口连续四个月维持平淡，9月进口为548吨，但是铅精矿原料进口连续五个月保持升势，环比增长13%，达到16万吨。

5、库存回流或将抑制铅市反弹高度。自8月以来，伦铅库存累计增加7.7万吨，增幅接近四分之一。继7月库存下降10700吨之后，库存持续增加，铅库存维持回流之态。今年下半年，伦铅库存一直维持在30万吨之上，说明铅供给相对过剩，下游铅需求较为低迷，库存保持高位对铅价上行不利。

6、季节性因素铅市反弹有望持续。考虑到季节性因素，冬季的铅需求通常强劲，尤其是汽车起动用铅酸蓄电池消费量将上涨，下游产品的紧俏给予铅价支撑。总体而言，受获利盘回吐影响，铅市将表现为先抑后扬，我们认为金属市场的反弹还未结束，因此，建议投资者在铅价回调至15000附近时逢低买入，预计未来上行目标位分别为16000-16500。

第一部分 铅市筑底反弹

经历前期的充分调整，10月份LME三个月期铅表现为先抑后扬，伦铅最低下破1800美元，再创今年以来的新低1772美元，与9月下旬的次低点形成铅市双底形态。随后逐步企稳，经过二次探底的重新确认，在伦铜领涨带领下，伦铅在10月最后一周强劲反弹，并突破近一个月整理平台上沿。截止到30日，伦铅收于2075美元，环比上涨4.5%，较之去年同期下跌15%。10月铅市震荡筑底并小幅收高的原因是欧债危机的缓和令市场风险情绪改善，欧盟二次峰会确定了一系列救市计划，这有助于提振市场信息，另外，美元突破80一线未果，美元指数持续回落并为未止住跌势。对于国内市场，沪铅价格波动要小于同期的伦铅，尽管外盘创新低但国内沪铅价格相对抗跌，沪铅指数最低为13729元，比9月低点13600稍高，沪铅最后收于15500下方，月度上涨幅度接近4%。