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李宙雷：连塑逢高沽空是首选

进入11月份，连塑主力合约开始移仓，从之前1201转移至1205合约，从月初至今的走势来看，整体上以宽幅振荡为主，月中最高价为10365元/吨，最低价为9450元/吨，上下波动近1000元/吨。特别是在11月10日，连塑1205合约被死死封在跌停板上，但是，仅过了两个交易日，11月14日连塑期价却盘中触及涨停板，并且伴随而来的是成交量的大幅增加，这表明资金的博弈异常激烈。

然而，从技术上来看，连塑上行压力明显，期价上冲动能不足。笔者认为，欧债危机的持续影响以及国内PE疲软的基本面是限制连塑上行空间的根本性原因。因此，一旦原油强势走高以及国内货币政策放松预期兑现，将促使连塑被动上涨，从而为投资者提供逢高沽空机会。

欧债危机无法根本解决

从近期全球金融市场的走势来看，除去美国的一系列利多的经济数据多少吸引了投资者的一些关注外，投资者目光依然集中在悬而未决的欧债问题上。随着希腊和意大利总理的相继下台，市场对于两国解决债务问题所采取的紧缩政策表示乐观，然而，这种乐观情绪并没有持续太久，两国的国债收益率依然维持高位，特别是占据欧盟债务比例较大的意大利，其影响力远大于希腊。

除此之外，近期西班牙的债务问题也浮出水面，加上法国主权评级岌岌可危，我们有理由相信，欧债危机正在向欧盟核心国蔓延，因此短期之内欧债危机根本无法彻底解决，未来其对全球金融市场包括商品市场的负面影响力还将持续。在如此大的系统风险下，商品价格将受到不断压制。

PE市场供大于需

就国内PE基本面而言，10月底期货价格的走高促使现货价格稳步上行，同时，上游石化企业出货顺畅、库存降低，调高了11月份的挂牌价，市场信心有所恢复。然而，这样的局面并没能延续多久，随着周边市场的走弱以及期货价格的下跌，贸易商脆弱的信心再次受到打击，顺势出货成为首选。

近期上游石化企业的装置负荷率维持在80%左右，产量维持平稳，但库存进一步增加。统计数据显示，10月国内PE产量为85.2万吨，较去年同期的89.4万吨，同比减少4.6%。1—10月累计产量为834.7万吨，同比去年的815.2万吨增加2.4%。另外，来自于进口货源的冲击加剧了国内PE市场的竞争，根据以往的贸易习惯，11月和12月国内的PE进口量将有所增加，国内供应压力将持续增大。

但与此同时，下游需求企业的采购力度却受到限制，部分大型加工企业的订单量尚可，企业的采购量维持稳定，但绝大部分的小型企业受制于资金压力，基本上以按需采购为主，且周期为一周左右。因此，供应压力的增大与需求的相对平稳造成PE市场供需失衡，从而限制了现货价格的走高。

总之，尽管欧债危机的负面影响以及PE市场疲软的基本面决定了连塑中长期弱势格局难改，但近期原油强势突破100美元将对国内整体能源化工品种构成利多刺激，此外，国内对于货币政策调整的预期也对商品及股市形成潜在利多。笔者认为连塑期价有可能出现被动上涨，但其上方空间将受到较大抑制，从操作层面看，逢高沽空是首选。

责任编辑：翁建平

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