2.2 国际油价先扬后抑，PX成本支撑犹在

上周国际原油期货近日走势较整体大宗商品市场要强。WTI1月合约前半周一度上冲103.37美元/ 桶的高位，随后出现调整。一周下跌1.23 %收于97.67美元/桶 。主要受到多美国经济数据向好、库存下降、地缘政治等利好因素推动。加之商品基金加大纽约与伦敦两市原油套利交易力度，价差有望进一步缩小，目前已经进入美国冬季取暖油消费季节，需求上升已经让美国原油库存降至5年均值下方。据美国能源信息署周三最新统计，截至11月11日当周，美国原油库存减少106万桶至3.3703亿桶，因炼厂产能利用率增加及进口下滑；汽油库存增加99.2万桶至2.0516亿桶，馏分油库存减少214万桶至1.3373亿桶。与此同时，美国中西部地区，特别是库欣地区反转输油方向也使前期被低估的纽约油价快速回升。库欣地区是纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油交货地。一方面，原油管道运营商不断在该地区扩建原油库存，另一方面，库欣地区却缺乏运输途径将原油运往美国其他地区炼油厂。加拿大管道公司表示计划在12月关闭“海路”输油管道，随后将改变其当前从墨西哥湾输往库欣的路线，反转输油方向，这样库欣地区过多的石油库存可以回流，并最终重返市场，库存降低将支撑油价。纽约原油运行重心将上移，下方支撑在每桶90美元，上方有望触及每桶110美元，震荡偏强将是原油的主基调。在最新公布的商品研究报告中，摩根大通上调2012年纽约原油价格预期至每桶110美元，2013年为每桶118美元。

在原油逆势走强之际，国际PX市场行情再度调整。欧洲地区 PET瓶子厂商在2011年下半年的需求普遍较少，经济危机也开始影响片材厂商。Artlant公司的PTA装置推迟重启进一步对欧洲PX价格向下施压。洲地区 PX价格下跌18美元/吨至1314美元/吨FOB鹿特丹。欧洲美市场PX货源流向亚洲市场。亚洲地区MX、PX现货价格和11月合同价已经下跌，异构MX价格跌21美元/吨至1169美元/吨FOB韩国。因下游PTA工厂对PX需求走软，PX价格自上周二起开始走低，市场报盘居多。报价持续走跌，拉低周五货价。随后，因运费走高，运抵亚洲市场的远洋船货缺乏，PX价格跌势放缓。上周末亚洲PX价格CFR中国大陆/中国台湾和FOB韩国价格分别在1396美元/吨和1374美元/吨，均下跌14.5美元/吨。下游中国PTA工厂检修计划增多也是打压PX行情的重要原因，但国内2012年上半年有500万吨PTA新产能释放，新工厂会提前采购原料PX备货，亚洲PX价格在1300美元关口或遇到强支撑。

2.3 国内PTA行业检修计划增多，有望减缓供给压力

国内PTA行业平均开工率在96%左右，工厂库存上升至5-7天，但下游聚酯工厂原料库存为3-5天。因下游聚酯涤纶销售持续低迷，价格阴跌，产销率仅为50-60%，全面处在亏损状态，库存高企迫使考虑降低开工率，PTA需求处在下滑阶段。下游加弹、织布企业降负荷平均超过25%甚至以上，国内聚酯装置降负平均在6-7%，降低负荷的动作继续加大。PTA厂商也由于利润不断缩水而逐步降低开工率以减少损失。1、宁波逸盛石化计划12月检修一套65万吨PTA装置，预期停车1个月；逸盛大化石化一套200万吨PTA装置同步降低负荷，预期总产量减少10万吨以上。2、远东石化一套60万吨PTA装置于12月计划检修15天，另外一套60万吨PTA装置1月可能安排1个月时间轮休。3、BP珠海60万吨装置11月8日检修结束重启。珠海BP一套90万吨PTA装置计划12月安排一个月左右检修。4、上海金山40万吨装置仍在停车中，计划11月下旬恢复。5、仪化一套35万吨装置本周停车，计划12月上旬恢复开车。6、蓬威石化90万吨PTA装置计划12月15日安排三周左右检修。7、翔鹭石化160万吨PTA装置计划11月下旬安排一周检修。如果以上检修计划落实，四季度国内PTA产量预计减少30万吨左右，有效减缓供给压力，稳定PTA市场行情。